本報記者 毛藝融

    港股市場流動性改革再進一步。8月4日，香港證券市場下調最低上落價位的第一階段調整措施正式生效。

    此前7月21日，港交所已發布《下調香港證券市場股票最低上落價位的第一階段–推出前測試及推出安排》《交易所規則之修訂》相關通告，宣布在8月4日正式推出下調香港證券市場股票最低上落價位的第一階段。

    港交所官網顯示，下調最低上落價位的推出前測試已在8月2日順利完成。同時，“香港交易所領航星”市場數據平臺——證券市場（OMD-C）及內地市場數據樞紐——證券市場（OMD-C MMDH）的價位表代碼也在第一階段措施推出時同步更新。

    最低上落價位是每只股票的最小價格變動單位，決定了交易容許的最小買賣價差，下調最低上落價位有望令每單交易分拆成多宗較小的交易。

    第一階段針對股價10港元至50港元價格范圍的證券。以10至20港元區間標的為例，最低上落價位將從0.02港元降至0.01港元；20至50港元區間標的，最低上落價位由0.05港元調至0.02港元。

    港交所表示，這項措施將有助于降低市場的交易成本并提升交易效率，此次調整是港交所持續優化市場微觀結構的一部分，以提升港股市場的流動性和國際競爭力。

    記者注意到，由于港股通涉及港股交易，滬深交易所官網8月1日也發布了關于香港市場推出下調股票最低上落價位第一階段的通知。通知提醒，對于適用第一階段的港股通股票，根據港交所業務規則，其申報價格限制將發生變更，請市場參與人關注上述調整，并做好投資者教育工作。

    那么，此次調整，投資者買賣哪些股票可能受到影響？Wind數據顯示，截至8月4日收盤，每股價格在10港元至50港元之間的股票有265只，約占全市場股票的10%，當日成交額占全市場當日成交總額近29%。

    從產品類型來看，此次調整適用股票、房地產投資信托基金、股本權證等，但不包括交易所買賣產品（ETP），交易所買賣期權、債券證券及結構性產品。

    港交所提到，最低上落價位調整將為港股市場帶來諸多好處。一方面，降低交易成本，較小的上落價位意味著更低的交易成本。另一方面，交易更有效率，訂單更易在預期價格內成交；此外，優化價格發現，價格能更貼近股票的實際價值。

    事實上，港交所此項改革醞釀已久。早在2023年，香港特區政府便成立促進股票市場流動性專責小組，提出包括檢討最低上落價位等一系列提升市場流動性的建議。2024年6月份，港交所刊發咨詢文件，建議下調香港證券市場最低上落價位；同年12月份，港交所披露咨詢總結。

    港交所表示，在第一階段的調整之外，第二階段將根據第一階段的實施效果調整，預計將在2026年年中推出，屆時將進一步調整0.5港元至10港元區間的最低上落價位。

    今年以來，港交所流動性已顯著改善。數據顯示，2025年前六個月港股市場的平均每日成交金額為2402億港元，較去年同期的1104億港元上升118%。

    中信建投研報認為，最低上落價位是投資者交易成本的重要組成部分，過高的最低上落價位會為投資者帶來顯著的交易成本，過低的最低上落價位也會增大均衡價格的達成難度。長期來看，最低上落價位調整后，投資者參與港股投資的實際交易成本將有望進一步下降，從而將有望吸引更多的機構投資者參與港股投資。

（編輯 張昕）