本報記者 吳曉璐

    歷時兩年多，公募基金行業(yè)費率改革邁出“最后關(guān)鍵一步”。

    9月5日，為落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，進一步降低基金投資者成本，規(guī)范公募基金銷售市場秩序，保護基金投資者合法權(quán)益，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國證監(jiān)會對《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》進行了修訂，并更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，向社會公開征求意見。

    此次修訂將合理調(diào)降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率，優(yōu)化贖回安排等，降低投資者成本，促進形成良好的行業(yè)發(fā)展新生態(tài)。

    2023年7月份，證監(jiān)會啟動公募基金行業(yè)費率改革，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機構(gòu)”的實施路徑，分三階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。此次基金銷售費用改革，意味著公募基金行業(yè)費率改革平穩(wěn)落地，也標志著我國公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。據(jù)測算，三階段費率改革累計每年向投資者讓利超500億元。

    速覽要點：

    1.合理調(diào)降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率水平，降低投資者成本。

    2.優(yōu)化贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產(chǎn)。

    3.鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計提銷售服務費。

    4.堅持權(quán)益類基金發(fā)展導向，設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限。

    5.強化基金銷售費用規(guī)范，統(tǒng)籌解決基金銷售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務雙重收費等行業(yè)亂象。

    6.建立基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業(yè)務發(fā)展提供高效、便捷、安全服務。

    第三階段改革整體降費約300億元

    《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》于2009年12月發(fā)布實施，2013年6月進行了第一次修訂。此次時隔12年再次修訂，并更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，是貫徹新“國九條”精神、落實《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》和《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的重要舉措，是分階段推進費率改革的“最后關(guān)鍵一步”。

    《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》共六章28條，主要包括以下六方面內(nèi)容：一是合理調(diào)降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率水平，降低投資者成本。二是優(yōu)化贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產(chǎn)。三是鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計提銷售服務費。四是堅持權(quán)益類基金發(fā)展導向，設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限。五是強化基金銷售費用規(guī)范，統(tǒng)籌解決基金銷售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務雙重收費等行業(yè)亂象。六是建立基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業(yè)務發(fā)展提供高效、便捷、安全服務。

    本次銷售費率改革后，降費力度較大。具體來看，本次降費，將股票型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%；將混合型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；將債券型基金的認購費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%。將股票型基金和混合型基金的銷售服務費率上限由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年；將指數(shù)型基金和債券型基金的銷售服務費率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年；將貨幣市場基金的銷售服務費率上限由0.25%，調(diào)降至0.15%/年。

    以近三年平均數(shù)據(jù)測算，第三階段基金銷售費用改革將整體降費約300億元，降幅約為34%，實實在在讓利投資者。

    約束短期行為

    為了鼓勵投資者長期投資、價值投資，此次改革優(yōu)化贖回費制度安排，約束短期行為。一方面，將現(xiàn)行“贖回費部分歸基金資產(chǎn)所有，部分歸基金銷售機構(gòu)所有”的制度安排，優(yōu)化為“贖回費全部歸基金財產(chǎn)所有”，引導基金銷售機構(gòu)通過提供持續(xù)性服務，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉(zhuǎn)變。

    另一方面，統(tǒng)一贖回費收取標準，明確除交易型開放式指數(shù)基金（ETF）、同業(yè)存單基金、貨幣市場基金以及中國證監(jiān)會認可的其他基金除外，各類基金及其份額均按相同標準收取贖回費，鼓勵投資者長期持有。

    業(yè)內(nèi)人士表示，此次修訂鼓勵投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為”。通過贖回費全額計入基金資產(chǎn)，簡化并統(tǒng)一贖回費率設(shè)置，剛性提高投資者短期炒作成本；同時，通過規(guī)范優(yōu)化銷售服務費收取模式，對于持續(xù)持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續(xù)收取銷售服務費，有效降低投資者長期投資成本。雙措并舉，引導投資者積極踐行長期投資、價值投資理念。

    鼓勵權(quán)益類基金發(fā)展

    此次改革監(jiān)管導向明確，聚焦個人客戶服務和權(quán)益類基金發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示，降低客戶維護費占管理費的分成比例，不涉及對投資者實質(zhì)讓利，但對基金銷售機構(gòu)的銷售行為影響較大。

    具體來看，此次修訂一方面對于向個人投資者銷售基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護費占管理費比例不超過50%的上限，鼓勵基金銷售機構(gòu)持續(xù)做好個人投資者服務，以切切實實的獲得感贏得個人投資者信任。

    另一方面，區(qū)分權(quán)益類基金和非權(quán)益類基金，對于向機構(gòu)投資者銷售權(quán)益類基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護費占管理費比例不超過30%的上限，對于向機構(gòu)投資者銷售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護費占管理費的比例上限由30%調(diào)降至15%，鼓勵基金銷售機構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。

    此外，為了發(fā)展壯大直銷渠道，9月5日，證監(jiān)會同意公募基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務平臺（以下簡稱FISP平臺）正式啟動運行。平臺通過制定統(tǒng)一業(yè)務標準、對接多元主體、匯集行業(yè)直銷力量，為各類機構(gòu)投資者投資公募基金提供了集中式、標準化、自動化的“一站式”全流程數(shù)據(jù)信息交互服務，有效解決了公募基金行業(yè)傳統(tǒng)直銷業(yè)務運營成本高、效率低、風險大等問題，有利于提高行業(yè)直銷業(yè)務服務水平。

    業(yè)內(nèi)人士表示，本次修訂，通過完善公募基金銷售全鏈條監(jiān)管，統(tǒng)籌解決沉淀資金孳息歸屬、基金投顧重復收費、基金份額設(shè)置不公平對待投資者等行業(yè)長期存在的問題，強化廉潔從業(yè)防線，明確基金管理人強化渠道能力建設(shè)要求，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，本次修訂還兼顧不同類型機構(gòu)的業(yè)務發(fā)展模式差異的客觀事實，統(tǒng)籌不同類型費用改革的協(xié)調(diào)一致，促進行業(yè)的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

    公募基金費率改革“成效顯著”

    回溯至2023年7月，中國證監(jiān)會印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人－證券公司－基金銷售機構(gòu)”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。

    第一階段，主要降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，由1.5%、0.25%統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下，每年為投資者讓利約140億元。

    第二階段，主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動股票型基金產(chǎn)品交易傭金費率不得超過0.26‰，其他類型則不得超過0.52‰，每年為投資者讓利約68億元。

    第三階段，主要調(diào)降認申購費等銷售環(huán)節(jié)費率，每年為投資者讓利約300億元。三個階段，累計每年向投資者讓利超500億元，超額完成降費目標，顯著降低投資者投資成本，行業(yè)綜合競爭力不斷增強。

    業(yè)內(nèi)人士表示，本次銷售費率改革針對公募基金銷售領(lǐng)域存在的一些突出問題，立足維護投資者合法權(quán)益，引導基金銷售機構(gòu)切實端正經(jīng)營理念，把維護投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務能力，引導市場各方主體由規(guī)模導向向投資者回報導向轉(zhuǎn)變。

    我國公募基金認申贖費率較高，且大部分費用歸銷售渠道所有，是基金銷售機構(gòu)長期以來“重首發(fā)，輕持營”的重要原因之一，部分機構(gòu)存在誘導投資者“贖舊買新”，損害投資者利益的行為。此次修訂對公募基金認（申）購費、贖回費、銷售服務費等銷售環(huán)節(jié)費用均進行合理調(diào)降、優(yōu)化，不僅顯著降低投資者投資成本，還進一步壓縮了流量費收入空間，引導銷售機構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，從源頭上解決“贖舊買新”等行業(yè)頑疾。

    整體來看，市場人士認為，公募基金費率改革是中國資本市場完善基礎(chǔ)制度、推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，其意義并非單一維度的“降費讓利”，而是通過降費倒逼機構(gòu)轉(zhuǎn)型，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，最終構(gòu)建“投資者賺錢、基金公司盈利、資本市場穩(wěn)定”的良性生態(tài)。

（編輯 上官夢露）