數據顯示，年內全國知識產權ABS發行數量及規模同比分別增長50.00%和28.50%

    本報記者 田鵬

    近日，“中信證券-深擔集團-3號知識產權資產支持專項計劃（河套深港科技創新合作區）”掛牌活動在深圳證券交易所舉辦，現場發布了全國首單境外知識產權境內融資及全國首單境外資金認購境內知識產權ABS（資產支持證券）。

    這一創新實踐，恰是今年我國知識產權ABS市場快速擴容、創新深化的生動注腳。據Wind資訊數據統計，今年以來截至目前，全國知識產權ABS共發行33單，發行規模達40.94億元，發行數量及規模同比分別增長50.00%和28.50%。與此同時，知識產權ABS資產結構更趨精細化、場景化，服務對象也從傳統科技企業擴展至文化創意、智能制造、數字基建等多元領域。

    接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為，結合當前知識產權ABS市場快速擴容、產品創新深化的趨勢來看，這類產品雖在我國資產證券化產品整體發行規模中占比仍處低位，但成長空間值得期待。隨著知識產權ABS資產結構向精細化、場景化升級，服務領域拓展至文創、智能制造等多元賽道，疊加政策引導與評估體系標準化推進，其在盤活企業無形資產、拓寬科創主體融資渠道上的價值將進一步釋放，長期發展潛力顯著。

    產品發行結構深度優化

    今年以來，在政策引導與市場需求雙重驅動下，我國知識產權ABS市場呈現出規模持續擴張、結構深度優化的顯著特征。

    其一，產品創新持續突破，涌現出全國首單含數據知識產權的銀發經濟ABS——“財通-杭州濱江知識產權第2期資產支持專項計劃（科技創新）”、全國首單央企“知識產權+科技創新”ABS——“水電九局1期知識產權資產支持專項計劃（科技創新）”等創新產品，實現從“泛專利打包”向“垂直產業深耕”轉型。

    特別值得一提的是，今年首次出現了“知識產權債權”這一新型底層資產。2025年4月份和8月份，“天保知識2025-1”和“天保知識2025-1”先后落地銀行間市場，打破了此前知識產權ABS主要集中于交易所市場的單一格局，實現跨市場發行的重要突破。而且，兩單產品的原始權益人均為天津天保商業保理有限公司——這一地方性保理機構的參與，意味著知識產權證券化的覆蓋范圍已突破傳統科技企業的固有邊界，非科技類專業機構也能通過“知識產權債權證券化”模式實現融資，進一步拓寬了市場參與主體與服務場景。

    中證鵬元結構融資評級部副總經理湯軍對《證券日報》記者表示，知識產權ABS創新擴容給科技創新型企業帶來了新的融資渠道，有利于科技創新型企業更好地規劃和利用知識產權類資產，也為資金進入相關行業提供了資本渠道。

    其二，發行主體的專業化屬性與區域化特色同步凸顯。數據顯示，年內發行的33單知識產權ABS中，深圳市高新投小額貸款有限公司發起14單、南京鑫欣商業保理有限公司發起6單，兩家機構合計發單量占比超六成，成為區域內的核心發行力量。這類兼具區域深耕能力與專業操作經驗的主體，既精準匹配本地科創企業需求，又能高效推進證券化流程，有效推動行業從早期的“單點零散突破”向“區域聯動、網絡式覆蓋”的格局轉型，也進一步夯實市場區域協同基礎。

    其三，增信機制邁向多元化、立體化，為產品安全提供多重保障。當前知識產權ABS已形成“內部增信+外部增信”協同發力的模式：內部增信通過超額抵押、分層設計夯實基礎；外部增信則引入政策性擔保機構、保險機構等第三方力量，通過擔保、保險等方式進一步緩釋風險。數據顯示，年內發行的33單知識產權ABS均采用內部增信措施，同時有24單疊加了外部增信手段，超七成產品形成“內外雙重增信”組合。這種組合模式不僅顯著提升產品信用水平，更降低了投資者風險顧慮，為融資主體吸引更多元資金、提升發行效率提供了關鍵支撐。

    四大維度驅動市場擴容

    知識產權ABS市場規模持續擴張、結構深度優化，是政策引導、知識產權資源儲備、評估體系完善與企業融資需求四大核心維度協同發力的結果。

    首先，政策“精準滴灌”強化引導作用。以湖北為例，今年6月份發布的《湖北省推進水資源水工程資產化改革試點方案》將資產證券化列為六大改革模式之一，計劃年內完成試點任務。這一政策不僅聚焦水資源與知識產權的融合場景，為水利行業的技術資產盤活提供了清晰路徑，還以“試點先行”的方式進一步拓展了知識產權ABS的應用邊界。

    其次，知識產權資源“量質齊升”奠定基礎。國家知識產權局公布的數據顯示，截至2025年6月份，我國國內有效發明專利總量達到501萬件，其中，國內擁有有效發明專利的企業達到52.4萬家，擁有的有效發明專利數量達到372.7萬件，企業創新主體作用進一步凸顯。豐富且多元的知識產權儲備，不僅提供了充足的底層資產來源，更推動資產池向復合型結構升級。

    再次，評估體系“標準化”破解痛點。此前知識產權估值難、公允性不足是市場發展的關鍵瓶頸，今年以來，廣東、江蘇等地先后發布知識產權評估指引，建立評估模型。標準化的評估體系不僅讓底層資產定價更透明，也降低了投資者對資產質量的顧慮。

    最后，企業“多元化融資需求”形成內生動力。隨著科創企業、文化創意企業等輕資產主體規模擴大，傳統抵押融資模式難以滿足需求，而知識產權ABS能將“無形資產”轉化為“流動資產”，更加契合企業需求，助力企業加速發展。

    例如，“中信證券-深擔集團-3號知識產權資產支持專項計劃（河套深港科技創新合作區）”項目發行規模4200萬元，精準聚焦河套深港科技創新合作區科創企業國際化布局知識產權的特點，入池企業涵蓋生物醫藥、智能建造、信息技術等前沿領域，所有借款企業均以其核心專利、實用新型技術等知識產權提供質押。

    “但當前仍需正視知識產權ABS市場的多重現實問題：市場培育時間較短，擔保公司擔保能力有限，區域產業集聚能力不足，配套支持政策亦需優化。”東方金誠結構融資部執行總監張文玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前市場環境下，適合開展知識產權ABS的企業數量有限，需同時滿足“中小型科技企業”屬性與“擁有有價值知識產權”等核心條件；各地科技產業集聚能力差距顯著，部分區域難以形成一定體量的科技類企業集群。另外，不少專業擔保公司在人才儲備、風控手段等方面亦有提升空間。