節后市場迎來開門紅行情，滬指走出多年未見的11連陽行情，兩融也在背后悄悄貢獻力量。數據顯示，兩融余額呈持續增長態勢，截至上周四，滬深兩市兩融余額10508.31億元，環比增長1.65%；融資余額達到10455.77億元，較前一周環比增加1.63%，兩者均創下2016年1月中旬以來新高。從上周數據來看，電子、周期、房地產、計算機等板塊受到融資客青睞，資金凈流入均在10億元以上。

    展望后市，有業內人士告訴中國證券報記者，市場行情面臨前期高點，可能有所震蕩，但不改中期向上格局。如果指數繼續震蕩上行，市場不出現系統性風險，兩融余額預計會持續維持在萬億元以上。隨著市場情緒回暖，預計春節前紅包行情仍將延續。

    投資者樂觀情緒提升

    近日，滬指日K線強勢拉出11連陽。兩融方面也在同步上漲。數據顯示，近10個交易日，兩融余額則從10280.38億元增加到10508.31億元，增幅為2.22%；融資余額從10234.47億元增加到10455.77億元，增幅為2.16%。

    國泰君安證券研究所首席市場分析師林隆鵬表示，節后市場情緒明顯回升，個股活躍度和板塊輪動效應均較去年底有所改善。兩融余額增加反映的是投資者樂觀情緒的提升，指數元旦后連續收陽，市場成交量穩步放大，余額的增加與市場賺錢效應的改善相輔相成。

    拉長時間來看，以周為單位，兩融余額于2017年11月3日重新站上萬億關口，隨后一周，融資余額也跟隨而上，兩者此后穩步增長。

    對此，國金證券財富管理中心分析師鄭邵嶸指出，近幾年表現來看，兩融余額的走勢基本是和上證指數是同步的，市場經過2015年的大跌后，兩融余額有很長一段時間低于1萬億。2017年年底以來，兩融余額突破萬億大關，和這輪上證50為代表的藍籌白馬股行情有很大關系。這一波行情并不能歸因于兩融作用，反而是這波行情起來之后，激發了融資客加杠桿熱情，帶動兩融余額提升。

    此外，有機構分析指出，近日，融資余額繼續在1萬億以上并穩步提升，反映了融資市場熱度不減，同時，市場交易量逐步恢復到正常水平。總體來看，在經過A股年尾間的縮量震蕩后，投資情緒已經全面恢復，市場活躍度有望持續走強。

    電子、周期、地產行業資金流入居前

    兩融行業數據方面，財匯大數據終端數據顯示，有五個申萬行業融資凈買入超10億元，分別為，電子（25.72億元）、有色金屬（15.43億元）、房地產（15.37億元）、計算機（10.31億元）、非銀金融（10.18億元）。

    這五個行業融資凈買入前三的個股有，電子行業：長電科技（0.73億元）、法拉電子（0.60億元）、三安光電（0.59億元）；有色金屬：方大碳素（2.99億元）、北方稀土（1.72億元）、馳宏鋅諸（1.66億元）；房地產：華發股份（2.88億元）、世茂股份（2.62億元）、新城控股（1.87億元）；計算機：浙大網新（1.19億元）、用友網絡（1.06億元）、恒生電子（0.78億元）；非銀金融：中國平安（5.51億元）、新華保險（2.38億元）、中信證券（1.32億元）。

    融資凈賣出方面，有4個行業呈現資金凈流出狀態，分別是建筑裝飾（-1.47億元）、商業貿易（-1.04億元）、電氣設備（-0.49億元）、農林牧漁（-0.22億元）。

    此外，按證監會行業劃分來看，制造業、金融業、房地產業，融資資金凈流入居前；農林牧漁等行業，融資資金凈流出居前。

    從上述行業數據可以看出，去年漲幅居前的行業如有色、電子仍表現較好，此外，市場近日的熱點領域如“區塊鏈”概念為代表的計算機行業也受關注。鄭邵嶸介紹，兩融資金青睞的制造業、周期、金融行業近年來基本面都不錯，但在前兩年創業板牛市行情中，并沒有很好表現，特別是其中的龍頭股，盈利能力強，但估值偏低。直到2017年下半年才迎來估值與盈利雙升，股價獲得不錯表現。

    個股方面，融資凈買入前十大個股分別為，貴州茅臺（7.63億元）、中國平安、興業銀行（5.25億元）；方大碳素（2.99億元）、華發股份（2.88億元）、世茂股份、南方航空（2.48億元）、新華保險（2.38億元）、海螺水泥（2.29億元）、中國中車（2.07億元）。

    上周融資凈賣出前十大個股分別為，中國建筑（-1.81億元）、華泰證券（-1.75億元）、華夏幸福（-1.73億元）、中國聯通（-1.23億元）、民生銀行（-1.12億元）、大秦鐵路（-1.04億元）、中信銀行（-1.01億元）、士蘭微（-0.99億元）、萬華化學（-0.91億元）、葛洲壩（-0.81億元）。

    布局春節前行情

    展望后市，機構分析指出，更應關注的是，節后市場環境發生了哪些變化，支撐市場情緒回升的邏輯是否能夠持續。

    分析人士指出，近期在藍籌指數表現強勢的同時個股開始分化，熱點板塊和概念比較集中，短期主板指數接近前期高點，市場觀望情緒抬升，但并不會對當前向好的市場環境構成較大影響，春節前紅包行情仍將延續。市場趨勢向好，把握行情節奏。

    西南證券表示，滬指接近前期新高，有回調壓力，有望回探60日線，創業板仍然處于年線與60日線壓制之下，但表現日益穩健。指數未來回調過后仍將震蕩向上，突破3450點的概率較大。

    在林隆鵬看來，隨著宏觀積極因素的增多，市場對今年宏觀經濟的擔憂開始改善。尤其是多地支持人才落戶的地產調控微調政策，使得市場對房地產銷量下滑和地產投資增速大幅回落的悲觀判斷有所修正。在多主體供應，多渠道保障，租購并舉的住房制度導向下，因城施策、分類調控、精準調控，今年房地產行業運行大概率將維持平穩。

    “地產和基建等需求端預期修復，帶動金融、地產板塊近期走強，經濟樂觀預期的提升，建材、有色等周期板塊走強。另外，全球經濟復蘇的邏輯不斷強化，需求改善下原油等國際大宗商品價格持續走高，也將支撐市場對周期股盈利持續性的判斷”，林隆鵬指出。

    鄭邵嶸表示，制造業、周期、金融行業經過前期上漲，現在上述行業已經從低估回歸到合理估值，但并沒有泡沫化，仍有配置價值。此外，有一部分成長股，前期調整較多，也可以逢低布局。

    具體到春節前的配置，機構推薦周期行業中早周期的水泥、玻璃，有色中的銅、鋅，以及石化板塊；推薦二線消費和制造業中的通信、電子、工程機械等。