MSCI明晟去年宣布，A股將于今年6月被納入MSCI新興市場指數，而「入摩」作為今年資本市場的關鍵詞之一，已吸引不少全球投資者提前部署「掃貨」，由年初截至上周五，滬、深股通累計凈流入金額達968.8億元人民幣，按年大增51.1%；根據資金流向監測機構EPFR數據，自從2月A股調整以來，海外機構增配A股近100億美元，可見「入摩」威力。

    MSCI將于美國時間5月14日（本港時間15日凌晨）公布半年度指數檢討結果，同時將揭曉下月起獲納入MSCI新興市場指數的A股名單，《經濟通通訊社》將為各位讀者繼續跟蹤報道，敬請關注。

    留意潛在被新納入的股票

    MSCI指數將在6月和9月分兩次將A股納入，每次納入比例均為2.5%。中金公司早前的報告指出，MSCI將根據其全球統一的指數方法并結合對于A股的特別要求，確定6月被入MSCI的A股標的，由于A股被統一納入樣本篩選之后降低了指數進入門檻，使得之前不滿足進入指數的中小盤股票得以被納入。預估最終大約有229只A股納入名單，總量上與當前231只樣本相差不大，但雙向進出影響的個股可能多達近100只。而潛在被新納入的股票主要集中在年初以來表現較好的板塊，如醫療保健、消費品等領域，股價上漲使其從原來的中盤股晉升為大盤股。

    市場指，5月14日和8月13日是MSCI指數成份股季度調整的時間點，在這兩個時間點區間內，MSCI大概率將對是否提升市值納入因子和增加中盤A股成份做出反饋。如果MSCI提升A股市值納入因子或者增加A股中盤標的，則主動型資金將為市場帶來相當可觀的邊際配置資金。

    入摩倒逼中國擴大開放，惟市場化言之尚早

    MSCI環球新興市場指數屬市場上最權威的一個指數，其認受性在于有大量國際基金專門追蹤該指數，當A股被納入MSCI環球新興市場指數后，這些被動式管理基金（例如ETF）便必須買入該等逾200只成分股A股，意味著大量外資不得不在資產配置中納入A股。國際投資者必然不希望在缺乏市場化的國家或地區投資，A股亦正正被詬病不夠開放及弊病叢生，導致三度入摩失敗。而今次A股入摩成功，反映了中國為與國際接軌所作出的努力，包括人民幣國際化及逐步推行的金融市場自由化措施，而另一方面，海外投資者亦會期望中國金融監管機構將來作出更多改變，例如加強股市方面的法治精神、容許國際資金自由流出中國市場、進一步改革停牌制度等，而對于在A股上市、尤其是被納入摩指成分股的公司，外界對企業的治理水平有更高要求。

    市場認為，中國應將成功入摩視為金融改革的契機，增加股市以至于整個資本市場的市場化及法治化程度，而這最終決定權仍在中國政府手上。但是，中國經濟面臨對美貿易關系轉差及債務堆積這兩大風險，再加上去杠桿政策持續收緊資金面，中國政府為規避經濟危機，預料將不會放棄調節市場的權力，亦不愿過分放寬資金流出限制。總之，中國資本市場距離完全市場化，仍存在鴻溝。