今日收盤后，A股正式納入MSCI新興市場指數。這是自2013年6月MSCI啟動A股納入MSCI新興市場指數全球征詢后的首次正式納入。

    左起：深交所副總經理李輝、上交所總經理蔣鋒、上海市政府副秘書長宋依佳、MSCI董事局主席兼首席執行官亨利？費爾南德茲

    A股納入MSCI啟動會舉行

    5月31日收盤后，A股納入MSCI啟動會在上交易所交易大廳舉行，上海證券交易所總經理蔣鋒、深圳證券交易所副總經理李輝以及MSCI董事局主席兼首席執行官亨利？費爾南德茲發表了致辭。

    蔣鋒：A股納入MSCI之路歷久彌堅，篤志而行，是中國股票市場邁向國際化的重要一步。今天的成功納入，源于QFII、RQFII以及滬港通等多種投資渠道的建設、各項交易制度的完善和政策的開放，更源于國際投資者對中國資本市場改革開放成果的認可，印證了中國資本市場正逐漸擴大的國際知名度和國際影響力。今天的成功納入，不是終點而是起點。上交所將繼續堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，積極探索交易所國際化的新模式、新機制、新思路，努力建設成為與中國特色社會主義現代化強國相匹配的世界領先交易所，推進我國資本市場向現代化的、既具有中國特色、更富有全球競爭力的多層次資本市場邁進。

    李輝：引入境外投資者是中國資本市場以開放促改革的重要方式，證券交易所作為資本市場的核心機構和重要平臺，在其中發揮著重要作用。下一步，深交所將重點做好四方面工作。第一，堅持全面從嚴監管，維護市場平穩運行；第二，不斷夯實制度基礎，提高國際化水平，進一步便利境外投資者；第三，提高技術能力；第四，積極提升服務能力，進一步完善境外投資者服務體系，努力將深交所打造成國際投資者投資中國創新型公司的紐帶。

    亨利？費爾南德茲：中國資本市場的開放程度很可能會超過市場普遍預期。首先，中國下一階段經濟發展需要更多股權或風險資本的支持，而非以前的銀行貸款。第二，中國的貿易伙伴要求中國能夠更多參與到全球市場當中去。第三，這種變革會很快到來，是因為現在中國的經濟與政治改革都非常強大與統一，具備超過以往的靈活性。除了中國資本市場的改革開放之外，我也相信國際投資者將在投資中國的過程中，提升專業水準，增長投資經驗。未來，MSCI將努力理解并鼓勵這些資本市場改革開放的步伐。我希望這可以推動中國A股以更少的步驟更大的規模納入MSCI。

    “入摩”名單調整最終納入A股名單226只

    此前，MSCI公布234只A股被納入MSCI指數體系。不過，隨著MSCI連續發布臨時公告，披露相關指數的股份調整結果，即將納入A股的234只成分股已調整為226只。

    昨日晚間，MSCI發布臨時公告表示，東方園林、海南橡膠、中國中鐵、太鋼不銹、中興通訊等五只股票將暫時不被納入到MSCI中國指數（MSCIChinaIndex），也將從MSCIA股全球通指數（MSCIChinaAInclusion）和MSCI中國A股大盤指數（MSCIChinaALargeCapIndexes）剔除。這些個股截至5月30日仍在停牌。本次調整將自6月1日起生效。

    另根據港交所調整互聯互通北向渠道標的的公告，西南證券、海南橡膠、上海建工這三只股票將于2018年6月11日被調出滬股通標的，屆時投資者將可賣不可買。為了避免潛在的市場反向流動，MSCI將不把前述三只股票納入到MSCI中國指數，同時也不會納入MSCIA股全球通指數和MSCI中國A股大盤指數。

    此前，MSCI在5月14日公布了即將納入MSCI的234只成分股。不過，中國證券網消息稱，野村指出，由于康得新持續停牌，以已于5月3日從MSCI指數中剔除。盡管該股已經交易恢復，但是5月31日也不再有資格被納入。

    A股納入MSCI比例將提升

    明晟公司公布MSCI全球市場指數計劃納入350只股票，其中226只來自中國A股，納入比例為2.5%，6月1日正式生效。調整后市值分別占MSCI中國指數和MSCI新興市場指數的1.26%和0.39%；今年8月份，MSCI將會再次提升納入比例至5%。

    一位來自安信證券的策略分析師認為，本次MSCI半年度指數調整，繼續遵循了MSCI此前制定的納入A股的規則和步驟，和預期差別不大。從權重上看，0.39%的權重與去年此時公布方案時的0.37%差距不大，帶來的增量資金符合預期，資金規模有限。從長期來看，A股“入摩”仍然意義巨大，A股市場將進一步市場國際化。

    中國作為全球第二大經濟體，相對應A股在MSCI的權重也會不斷上升，MSCI也將帶動更多海外主動配置資金通過滬深股通進入A股。在此前公布的234只股票全名單中，數量最多的當屬大金融行業，其中資本市場服務業共有23只，貨幣金融服務業有20只，計算機、通信和其他電子設備制造業，醫藥制造業，房地產業，土木工程建筑業，汽車制造業亦是重要的組成部分，分別有15只、14只、13只、12只、10只。

    從市值占比來看，貨幣金融服務業市值占比達到31.31%，排在第一，遠遠超過后者。石油和天然氣開采業與保險業分別為7.62%和7.44%，酒、飲料和精制茶制造業，資本市場服務業各占5.33%、5.21%。

    華商基金策略研究員張博煒認為，從行業分布的最新變化看，電子元器件、醫藥行業新增標的較多，剔除標的則主要集中在非銀金融；從調整標的的市值角度去看，調入的主要集中在300億以上，而調出的主要集中在200億左右，體現了MSCI對標的流動性較高要求的原則。

    “可以看到，MSCI指數為了保持國際投資者較易復制、可投資性強的優勢，對自由流通市值的定義比較嚴苛。”張博煒表示，對交叉持股、公司管理層及戰略投資者持股、受限員工持股、國有持股等部分均視作非自由流通股，加上互聯互通機制的限制，整體符合流動性要求的標的比較有限，相對高ROE、低PE的價值藍籌股仍是主要配置方向。

    MSCI董事長兼首席執行官亨利·費爾南德茲表示，A股成功納入MSCI后，未來提升納入新興市場指數比例幅度或將更高。MSCI將專注于A股順利納入，并積極收集投資者、監管層、交易所等各方對于納入的反饋。時機成熟時，A股納入比例幅度或將出現顯著提升，往后的步伐將走得更快、更大。

    “目前我們的關注點主要在這次納入能否完美進行。”亨利·費爾南德茲說，5月31日A股收盤結束后，A股就將被正式納入到MSCI新興市場指數當中。

    9月第二階段納入完成后，MSCI的工作會集中在以下幾個層面。亨利·費爾南德茲透露，一是了解和衡量投資者對中國市場的信心，即機構能不能把資本持續投入中國，要賣出的時候能否自由退出，這是對中國資本市場的基本信心；二是市場操作適應性，A股有其自身的獨特性，尤其是在交易層面，例如滬深港通有額度的限制，只能投資大約1500只股票，深滬港通也限制投資者參與IPO；三是市場關注的停牌問題需要進一步完善和改進。

    機構準備資金異動

    敏銳的機構已經提前做了不少功課。

    國內機構自5月中旬開始，就密集對MSCI成分股進行調研。數據顯示，5月15日至今，有23只MSCI成分股被機構調研。其中，廣發證券、納思達、老板電器均有3次調研記錄；濰柴動力、云南白藥、中航飛機、大族激光、金風科技、比亞迪等個股均有兩次調研記錄。

    國內公募基金也紛紛成立MSCI跟蹤基金，截至5月31日，國內已經有30多只公募基金申請發行配置MSCI中國A股成分股的基金。這些基金主要以被動指數型為主，其中招商基金、建信基金、南方基金等發行的6只國內MSCI基金產品已經在4月份完成發行募資，合計規模達到114億元。未來還有易方達、華安等多家基金公司發行30多只MSCI中國成份股跟蹤基金。

    而國外機構也提早進行布局，記者了解到，包括摩根大通、摩根士丹利、花旗銀行、高盛、法國巴黎銀行等在內的外資機構，正在增聘A股研究人員，擴大對A股研究的覆蓋范圍，以幫助外資投資者提升交易執行力。有外資機構表示，從標的選擇的角度看，海外機構投資A股更多的是從全球資產配置的角度著眼，挖掘中國市場相對全球其他市場的相對價值及投資機會。

    值得注意的是，5月份以來，北上資金累計凈流入達到408.09億元，已刷新今年以來單月資金凈流入的最高紀錄。其中，滬股通流入228.73億元，深股通流入179.36億元。41只月內實現北上資金凈流入的活躍股中，有35只MSCI成分股備受北上資金的青睞，合計北上資金凈買入達到194.38億元。

    瑞信中國股票策略研究主管陳昌華預計，A股納入MSCI將吸引近150億美元資金進來，但多數主動型資金已配置A股，近期不會有大規模資金涌入。

    廣發證券表示，短期來看，納入MSCI對A股整體影響不大，在A股正式納入MSCI前后市場對大盤股的風險偏好將有所增加。長期來看，機構投資者占比提高有助于A股長期保持穩定健康發展，將推動全球資金對中國資產的配置，從而能夠推動人民幣國際化，并進一步提高人民幣的國際地位。

    【記者手記】MSCI啟動將帶來諸多變革

    今日下午，上海證券交易所的“敲鐘”大廳迎來了MSCI（美國明晟指數公司）董事局主席兼首席執行官亨利？費爾南德茲。這不是亨利出于“A股入摩”目的第一次來中國，稍早在北京他也出席了相關媒體發布活動。

    不過，當天在上海舉行的這場MSCI正式啟動儀式，卻具有特殊的意義據記者在現場不到一個小時的聆聽中，聽到最多的是“國際”、“信任”、“變革”這樣的詞匯，感受最深的是“中國納入國際，國際迎接中國”的一種氛圍。可以說，中國資本市場的所有參與者，用自身的不斷革新與磨礪，以多年不懈的探索與奮爭，今天終獲國際投資者的一致認同。

    那么，變革將體現在哪些方面？從MSCI主席亨利？費爾南德茲所言去判斷，A股納入MSCI將不僅意味著后者指數大家庭增加了一些標的，其更深遠的戰略意義在于推動中國這個“龐然大物”逐步與國際資本市場深度接軌。從過去5年中國所做努力來看，也恰好印證了這一點。

    上交所總經理蔣鋒對此的看法，則包含了兩層意思。一方面，這得益于中國股票市場一系列互聯互通投資渠道的完善，同時，這也體現了國際投資者對中國資本市場改革開放的認同與接納。

    今天啟動儀式現場的大背景，是上交所五樓交易大廳醒目的“上市鐘”。A股納入MSCI指數這一儀式，就像一家企業在這里敲響上市鐘聲，今后它將可借助資本市場獲得融資與壯大，將可有更強能力去造福地方。兩者應該具有類似的寓意。

    與中方側重于對今后加強A股的法治化、市場化建設相比，MSCI主席亨利的觀點似乎更偏向于股票、債券等資本市場與一國乃至多國之間的經濟聯系及開放互動。他堅信中國是全球經濟重要的“領頭羊”，中國大部分的貿易伙伴，都希望中國能主動參與到全球市場中去。他甚至對中國需要營造一個允許資金更加自由進入與離開的資本管制體系，提出了要求。

    并且，長期從事與MSCI指數有關工作的亨利，認識到中國下一階段經濟發展，將不再會是以此前的銀行貸款手段作為主導，而是需要更多股權或風險資本的支持，很明顯這就包括來自全球的投資者們。

    深交所副總經理李輝在MSCI啟動會上表示，深交所密切關注境外投資者的需求及市場關切，將持續推動制度、服務與國際的接軌。

    最后當上海、深圳證券交易所分別與MSCI公司交換禮物時，啟動會現場的氛圍竟陡然一變了。上交所贈送的禮物是微型“上市鐘”，深交所贈送的禮物貌似是一只碗。至于這里面有什么深意，只有讀者見仁見智了