■本報記者 喬川川

    連續七連陰，股價持續下行的海通證券在5月30日成為年內首只破凈券商股，東北證券、東吳證券等個股股價也接近破凈邊緣，市凈率均低于1.1倍。

    券商板塊估值洼地引起機構的廣泛關注。其中，券商股估值已進入安全區間。截至5月28日，券商板塊（市凈率）估值為1.43倍，短期來看，已低于2014年9月份熊市尾部；長期來看，也處于2003年以來的歷史底部。券商股估值向下空間有限，向上彈性較大，弱市下防御配置價值提升。銀河證券表示，券商板塊估值已處于歷史偏低位置，反彈與防御，攻守兼備。

    東興證券則表示，多只券商股已處在破凈的邊緣，券商的商業模式特點決定其應享有一定的估值溢價，券商破凈的邏輯支撐十分薄弱，關注估值修復行情的啟動。

    除估值優勢外，券商板塊基本面也正在逐步轉好。中泰證券表示，金融進一步的對外開放、CDR配套政策逐步推出、A股正式入摩給市場信心帶來的提振等基本面利好因素，均將利于板塊的估值修復。中金公司表示，政策催化下的行業集中度提升、龍頭券商盈利模式升級，將成為龍頭券商短期估值提振、中長期盈利能力提升的重要上漲邏輯。

    二級市場上，券商板塊較高的彈性，整體較低的估值引發資金的關注。繼5月30日首只破凈券商股出現后的近2個交易日里，券商板塊累計反彈幅度便達2.02%，跑贏同期大盤1.11%的漲幅，估值修復行情漸啟。進一步看，19只券商股期間累計上漲幅度超過板塊整體漲幅，盡管經過近2個交易日的上漲，其中，有13只個股今年以來累計跌幅仍超10%，浙商證券、西部證券、第一創業、東吳證券和寶碩股份等個股年內累計跌幅更是均在20%以上。

    上述13只超跌反彈的券商股中，海通證券（1.02倍）、東吳證券（1.09倍）、國海證券（1.22倍）、國金證券（1.26倍）和方正證券（1.30倍）等5只個股最新市凈率相對較低，均在1.5倍以下且低于券商板塊整體市凈率（1.39倍）水平。其中，海通證券最被機構看好，近30日內機構給予“買入”或“增持”等看好評級家數達到3家，其中，信達證券認為，海通證券資管業務積極轉型。在行業去通道、降杠桿的背景下，公司主動壓縮通道業務規模，業務全面向主動管理轉型，收入、利潤均實現較快的增長，經營穩健度不斷提升。預測公司2018年-2020年每股收益分別為0.81元、0.90元和0.96元，維持“增持”評級。

    從資金流向來看，上述13只券商股中，第一創業近2日累計大單資金凈流入居第一，達到2710.60萬元。對于該股，海通證券表示，預計公司2018年歸屬于母公司凈利潤為4.40億元，同比增長4%，每股收益為0.13元。考慮到公司擁有多項債券承銷資質，積累包括銀行、基金、保險、投資公司和大型企業在內的大量客戶，當前債市明顯回暖，公司業績有望改善，參考可比中小券商平均估值，給予“增持”評級。