昨日銀行和以保險為代表的非銀金融行業聯袂走強，堪稱除周期板塊繼續走強外昨日盤面另一大亮點。截至收盤，28個申萬一級行業中，僅有銀行、非銀金融和包括周期在內的5個行業錄得上漲，其余23個板塊均出現不同程度跌幅。

    分析人士表示，經過此前的回調，保險板塊估值回落明顯，近期板塊再度出現走強跡象，受到部分長線價值投資者的再度關注。后市基于真實市場需求的行業高增長，料將會為其持續的市場表現提供支撐，板塊后市依然仍值得期待。

    板塊逆勢上揚

    此前，回調幅度較大的保險板塊近期持續走強，再度引來市場關注。

    在兩市回調的背景下，昨日，保險板塊全天走勢偏強。截至收盤，在主題行業中保險板塊以1.36%位居漲幅僅次于鋼鐵板塊位列次席，而其所在的非銀金融板塊在28個申萬一級行業亦漲幅靠前。

    從資金方面來看，根據數據，昨日104個申萬二級行業中僅有包括鋼鐵、煤炭開采以及保險等在內的17個行業獲得主力資金凈流入；把時間軸拉長，近3日，獲得主力資金凈流入的更是只剩下包括電子制造、鋼鐵及保險在內的14個行業。其受資金青睞的程度在上述數據中可見一斑。而在資金整體凈流出態勢仍在延續的背景下，受到資金關注的保險板塊，由此也具備持續走強的基礎。而從昨日行業內個股方面的表現來看，根據數據，截至收盤，行業中6只成分股全數實現上漲。其中，中國太保的漲幅超過2%，而中國平安、中國人壽和天茂集團均錄得一定漲幅。相較于其他板塊，這一表現已相當出色。

    回顧保險板塊風頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認可。不過，自去年底創下階段高點后，板塊的回調也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數自高點跌幅超20%。

    根據中信證券此前測算，非壽險1倍PB情況下，中國壽險公司P/EV整體顯著低于1倍。以2018年預測數據計算，目前A股股價隱含的平安、太保、太平、新華、人壽的壽險P/EV分別為1.16、0.83、NA、0.76、0.85倍，除了平安以外，目前整體估值水平不僅隱含了公司不再做新業務的預期，也反映了對投資回報率假設過度悲觀的預期，估值具有安全邊際。

    基本面持續改善

    分析人士表示，雖然此前板塊經歷了一輪持續回調，但經過階段觸底后近期板塊出現了明顯反彈，對行業的樂觀之聲也再度成為機構間的共識。

    從保險行業5月份的數據來看，在原保費方面，1-5月中國平安、中國人壽、新華保險累計原保費依次為3562億元、3071億元、546億元，同比增速依次為20%、3%、9%，相較于1-4月的20%、3%、8%增速，新華增速略有提升，其余幾乎持平。而1-4月份行業原保費同比降幅縮窄至8%，連續3個月維持改善趨勢。在新單方面，中國平安1-5月新單為814億元，同比增速-9%，較此1-4月累計增速-11%明顯改善，而5月單月新單為103億元，同比增長9%，較4月的-4%改善十分明顯。由于2017年中國平安于6月率先停售快返型產品，基數相對較低，預期半年報新單降幅還將繼續縮窄，NBV增速改善趨勢將更加明顯。

    海通證券認為，保險需求的持續提升依然對行業長期高速發展構成支撐。該機構表示，2016年壽險深度仍僅為全球平均水平的67%，據測算，人身險保障缺口總保額達到38萬億美元。預計35-54歲人口占比的提升、人均GDP向上突破、居民杠桿率的高位將在未來5年內進一步提升人身險需求，醫療支出的持續擴大將在長期促進健康險的發展。人身險保費的短期增長和“前一年險資投資收益率-當年銀行理財收益率”強正相關。人身險保費的短期調整不改長期需求擴張的趨勢。5月保費繼續改善。預計中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國太平5月單月個險期繳規模保費分別增長0%、0%、-20%、+25%和+15%，前5個月累計增長-15%、-15%、-30%、-40%和-15%，增速較一季度改善顯著。繼續看好下半年重疾險等保障型產品的高增長和NBV的持續增長。