本報記者 趙子強 姚堯 見習記者 任世碧 楚麗君

    編者按：2021年上半年，A股市場的并購重組保持較為活躍的狀態，共有1109家公司完成了1539起并購重組事項，涉及資金6201.57億元，覆蓋28類申萬一級行業。其中，汽車、通信、房地產等三行業的并購重組公司數量占比居前。業內分析人士普遍認為，并購重組往往是對各種資源進行優勢整合，將對上市公司的核心競爭力和經營業績帶來重大影響，進而影響其股價走勢，值得市場參與各方重點關注。今日，本報特對上半年的并購重組情況進行解讀分析，供投資者參考。

    67家汽車公司完成85起并購重組 涉及資金216.16億元

    上半年，汽車行業并購重組活躍，共有67家公司公告完成85起并購事件，完成并購的公司數量占上半年整個汽車行業A股上市公司總數的比例為32.37%，位列申萬一級行業首位。根據已經公布的數據，上半年汽車公司并購重組涉及的資金約216.16億元。

    行業轉型持續推進

    具體來看（按照申萬三級行業分類），在上述67家汽車公司中，有50家屬于汽車零部件行業，7家屬于汽車服務行業，其他交運設備、乘用車、商用載客車、商用載貨車行業的企業數量較少，分別為4家、3家、2家、1家。此外，從企業性質來看，民營企業數量最多，為44家。

    對于上半年汽車行業的并購重組情況，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網研究員劉寸心表示，汽車行業正在從傳統燃油車向新能源車、智能駕駛汽車轉變，行業內出現較多并購事件主要是受到產業升級、國家政策及消費者需求改變的影響。

    安爵資產董事長劉巖對記者表示表示，對于汽車行業來說，并購或將成為常態化現象。隨著新技術不斷涌現、更多跨界者入場，傳統造車企業遭到猛烈沖擊，能源路線與方案的選擇、自動駕駛技術的進展、產業鏈上下游資源等，成為所有汽車行業都必須面對的問題。在此過程中，投資并購是車企的重要武器，跨界者通過投資快速強化自身整車制造能力，新能源車企通過投資積累產業鏈上下游資源，傳統車企通過投資補足智能化、網聯化實力。

    “目前汽車行業的高進入壁壘已經被打破，這主要得益于汽車行業正在進行的電動化與智能化變革。原本主機廠的核心競爭力——動力總成系統（如變速箱、發動機）在新能源汽車賽道由三電系統取代，汽車智能化不是傳統主機廠的擅長領域，因此這種變革注定是持續的、快速的。”止于至善私募基金何理告訴記者。

    對于車企進行并購重組后的價值，劉寸心認為，投資者需要認真研究并購給公司帶來的具體影響，進行綜合判斷。并購后公司業務將往哪個方向延伸，并購是否能為公司帶來足夠的協同效應，并購后公司是否會出現現金流負擔等，都是需要考慮的重點。

    “目前新能源車和自動駕駛成為汽車行業的兩大風口，面臨歷史性機遇。由于傳統大車企資金充裕，因此通過并購方式迅速跟上新需求和新技術的節奏是首選；上下游產業鏈中涉及新能源技術、智能化技術、自動駕駛技術等的中小型公司，有望獲得更高估值和更多并購機會，投資者可以通過對上述兩類企業的深度研究來發現機會，也可以通過投資汽車板塊基金，來贏得汽車行業歷史性轉型帶來的投資機會。”劉巖進一步補充說。

    汽車行業指數漲8.88%

    今年以來截至6月30日，汽車行業指數累計漲8.88%，跑贏同期上證指數（漲3.40%）。個股方面，上半年有90只個股期間實現上漲，占汽車行業股票總數的比例超四成。其中，*ST眾泰、小康股份、英利汽車、ST八菱、雙環傳動、大東方等6只個股期間累計漲幅均超100%，盡顯強勢。

    與此同時，上半年有部分汽車股獲得市場資金的搶籌，具體來看，有30只汽車股期間呈大單資金凈流入態勢，愛瑪科技、中國重汽、星宇股份、華達科技、菱電電控等5只個股期間大單資金凈買入額均超2億元。

    隨著上市公司進入上半年業績披露期，截至7月2日，汽車行業共有35家公司對上半年業績進行了預告，24家業績預喜，占比68.57%，其中，雙環傳動、藍黛科技、ST八菱、廣東鴻圖等4家公司預計今年上半年凈利潤增幅上限均超30倍，業績增長潛力較大。

    對于汽車行業的投資機會，云一資產董事長、首席投資官張子華在接受記者采訪時表示，從資本層面來看，汽車行業自2020年開始發生了巨大變化，新能源車企崛起，帶動蘋果、百度、小米、華為、阿里等科技企業跨行業進入汽車領域。隨著巨頭進入，提升了汽車行業的整體科技水平，2020年新能源汽車領域的突出變化在于電氣化，而2021年的變化則強調智能化，這無疑代表著行業更長遠的發展趨勢。因此，新能源汽車產業鏈上游的電池系統鈷鋰材料、中游電池廠、下游整車生產等，以及圍繞智能化路線的自動駕駛感知設備、計算平臺、自動駕駛系統等相關公司，都有一定投資機會。

    劉寸心認為，未來隨著續航及安全問題的改善，新能源汽車性價比逐漸追平燃油車，滲透率將持續提升，建議關注整車領域龍頭公司，以及零部件產業鏈相關公司等。

    何理表示，汽車行業的投資邏輯是對汽車行業公司的投資組合，主要配置汽車核心零部件、底層操作系統、上游礦產資源、電池產業鏈等領域的公司，次要配置主機廠、自動駕駛公司等。