近期，A股銀行板塊出現調整。業內人士認為，這主要源于投資者對房地產貸款風險的擔憂，但房地產業風險對銀行總體資產質量影響有限。優質龍頭銀行股有望迎來反彈機會。

    銀行股持續調整

    9月24日，A股銀行板塊再度出現調整。截至收盤，Wind銀行指數下跌0.72%，37只成分股集體下挫。在此之前，9月22日Wind銀行指數下跌2.25%；9月23日Wind銀行指數下跌0.07%。

    中秋節期間，港股內地銀行股也發生波動，9月20日恒生中國內地銀行指數下跌4.6%。中金公司認為，這主要源于投資者對部分房地產企業風險敞口過分擔憂。綜合考慮行業數據和公司反饋，投資者可能高估了相關股票風險敞口。A股銀行股調整的原因或許也在于此。記者注意到，在上證e互動平臺上，近期已有多名投資者向上市銀行提問，問題大多與房地產對公貸款相關。

    “銀行股近期調整主要是由于投資者對消息面過度解讀，恐慌情緒和過分擔憂情緒占據主導。”一位市場人士表示。

    7月降準后，A股銀行股確實經歷了持續回調。數據顯示，截至9月24日收盤，7月以來Wind銀行指數累計下跌8.48%。

    光大證券分析師王一峰認為，多重因素交織致市場情緒偏悲觀。一是個別房企信用風險上升，引發社會廣泛關注；二是經濟金融數據偏弱，市場擔心信貸需求及資產質量。

    貸款風險可控

    房地產貸款一直是銀行業的熱點問題。東吳證券數據統計顯示，截至6月末，41家上市銀行對公房地產貸款占比為6.35%。多家銀行表示，對公地產貸款不良率增加，主要是受“大戶”拖累，總體風險可控。

    東吳證券分析師馬祥云說：“今年以來，房地產市場外部環境壓力明顯增加，部分陷入債務違約的房地產公司現金流承壓，影響貸款本息償還。立足貸后管理的角度，銀行也會主動將有潛在風險的房地產公司貸款納入關注類或不良貸款的口徑。不過，由于上市銀行對公房地產貸款占比較低，因此盡管不良貸款突增，我們認為對上市銀行總體資產質量的影響有限。”

    中金公司持有相似觀點，其預計房地產業風險對銀行資產質量直接影響有限，尤其是撥備覆蓋率較高、不良認定嚴格、風控能力好的上市銀行前端嚴格準入、中后端嚴控資金用途和銷售回款，后續不良生成壓力不大。銀行是經營風險的金融機構，允許一定程度的不良生成，單一時間點大戶風險暴露不會擾動主要銀行經營和業績節奏。

    四季度或迎布局機會

    隨著經濟運行逐步恢復常態，銀行經營壓力將得到一定緩解，有望推動銀行股估值修復。

    9月22日，銀保監會發布《商業銀行監管評級辦法》，從總體上對銀行機構監管評級工作進行規范。在業內人士看來，這進一步完善了商業銀行的監管規則，更能反映出當前銀行風險特征和監管重點，有助于引導商業銀行建立更為完善的風險管理體系，從而保證銀行業能更加合規、可持續的發展。

    王一峰判斷，隨著四季度臨近，風險釋放后可能再度迎來銀行板塊布局機會。一方面，專項債發行放量有助于基建回暖，基建等領域有望保持溫和增長，同時政策加強“跨周期調節”，推動經濟保持運行在合理區間；另一方面，為防范影子銀行現金流風險，受控領域融資（如按揭）可能結構性小幅放松，四季度社融有望觸底反彈。

    中金公司表示，部分大型銀行風控能力經過周期驗證和當前資產質量數據組合印證，其收入結構顯示周期屬性逐年降低，股價大幅度調整后將迎來配置加倉機會。