本報(bào)記者 張穎 姚堯 見習(xí)記者 任世碧 楚麗君

    編者按：目前，公募基金一季報(bào)進(jìn)入密集披露期。今年以來，面對(duì)A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，公募基金作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)行了哪些操作呢？到底哪些個(gè)股被加倉(cāng)買入？哪些個(gè)股被連續(xù)5個(gè)季度持有？哪些又被減持？其背后的投資邏輯是什么？對(duì)此，本報(bào)特對(duì)已披露一季報(bào)的公募基金持倉(cāng)情況進(jìn)行詳細(xì)梳理分析，挖掘其中的投資機(jī)會(huì)，以饗讀者。

    1252只個(gè)股一季度獲基金加倉(cāng) 411只為新進(jìn)加倉(cāng)

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日收盤，有2057只A股獲公募基金今年一季度末持有，從持股總市值來看，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、藥明康德、隆基股份、招商銀行等5只個(gè)股位列公募基金一季度末持倉(cāng)股市值前5名，持倉(cāng)市值均超500億元。

    從持有流通股的比例來看，有476只重倉(cāng)股獲公募基金一季度末的持股比例在5%及以上，其中，晶晨股份、博騰股份、晶澳科技、圣邦股份、君亭酒店、華利集團(tuán)等6只個(gè)股獲基金持有流通股的比例均超30%。

    對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，公募基金整體還是價(jià)值投資的秉持者，而且公募基金有明顯的研究?jī)?yōu)勢(shì)，所以公募基金的重倉(cāng)股往往代表了價(jià)值投資的領(lǐng)域和方向。

    持倉(cāng)變動(dòng)來看，有1252只個(gè)股一季度獲得公募基金加倉(cāng)。新進(jìn)股方面，有411只個(gè)股獲公募基金新進(jìn)，其中，晶科能源、山煤國(guó)際、恒源煤電、聚飛光電、新五豐等5只個(gè)股一季度新進(jìn)股數(shù)均超3000萬股；增持股方面，有841只個(gè)股為增持股，其中，中國(guó)核電、中國(guó)建筑、紫金礦業(yè)、工商銀行、廣匯能源等個(gè)股基金一季度增持股數(shù)均超3億股。

    從申萬一級(jí)行業(yè)來看，銀行、有色金屬、建筑裝飾三大行業(yè)公募基金在一季度加倉(cāng)股數(shù)最多，分別為23.96億股、16.27億股、14.05億股。

    作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金對(duì)于部分重倉(cāng)股也保持了較為穩(wěn)定的持倉(cāng)。

    記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，在已披露的公募基金今年一季度末重倉(cāng)股中，有1019只個(gè)股獲得公募基金最近5個(gè)季度末連續(xù)持倉(cāng)，大市值股獲基金青睞，其中，貴州茅臺(tái)、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、寧德時(shí)代、招商銀行、中國(guó)石油6只個(gè)股的最新總市值均超8000億元。

    業(yè)績(jī)來看，截至4月22日16點(diǎn)，上述1019家公司中已有121家公司率先公布了2022年一季度業(yè)績(jī)，有84家公司報(bào)告期內(nèi)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比近七成。

    市場(chǎng)表現(xiàn)方面，4月份以來，截至4月22日收盤，上述1019只股票中有352只期間跑贏同期上證指數(shù)（跌5.08%），占比34.54%，其中，有185只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)上漲，川恒股份、日辰股份、龍?bào)纯萍肌⑿⌒茈娖鳌⑴赡芸萍肌⒓压煞莸葌€(gè)股期間累計(jì)漲幅均超19%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    “在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，基金贖回壓力較大，而基金持倉(cāng)比較集中的個(gè)股，其流動(dòng)性可能相對(duì)較差，在基金贖回的時(shí)候可能會(huì)導(dǎo)致基金被動(dòng)的拋盤，對(duì)這些相關(guān)個(gè)股的影響可能會(huì)超過基金較少參與投資的個(gè)股。因此，基于流動(dòng)性角度考慮，公募基金重倉(cāng)股短期的市場(chǎng)表現(xiàn)可能波動(dòng)較大，不過拉長(zhǎng)周期來看，一旦由于流動(dòng)性因素造成相關(guān)公募基金重倉(cāng)股出現(xiàn)極端價(jià)格的時(shí)候，對(duì)投資者可能是一個(gè)布局的好時(shí)機(jī)。”胡泊表示。

    值得關(guān)注的是，4月份以來，有363只個(gè)股期間獲北向資金加倉(cāng)，213只個(gè)股期間獲融資客加倉(cāng)，56只個(gè)股獲得北向資金和融資客共同加倉(cāng)，食品飲料和國(guó)防軍工行業(yè)為主要共同加倉(cāng)領(lǐng)域，分別有6家和5家。

    估值來看，截至4月22日收盤，A股的最新動(dòng)態(tài)市盈率為15.74倍（整體法），上述56只個(gè)股中有21只個(gè)股的最新動(dòng)態(tài)市盈率低于15.74倍，包括渝農(nóng)商行、華發(fā)股份、中文傳媒、新鳳鳴等在內(nèi)的9只個(gè)股的最新動(dòng)態(tài)市盈率均低于10倍。

    巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從今年一季度末基金公司主要配置的板塊來看，一個(gè)共同的特征就是這個(gè)板塊的業(yè)績(jī)都是比較優(yōu)異的，而且整體的估值相對(duì)較低，安全邊際較高。在當(dāng)前貨幣政策、財(cái)政政策不斷發(fā)力的情況下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體會(huì)初步修復(fù)。

    99只個(gè)股被基金與社保等機(jī)構(gòu)共同持有

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日收盤，在全部2057家獲公募基金重倉(cāng)的公司中，共有99家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社保基金、險(xiǎn)資、QFII和養(yǎng)老基金等四大機(jī)構(gòu)身影。

    從社保基金的持倉(cāng)情況看，截至2022年一季度末，在全部公募基金重倉(cāng)股中，共有54只個(gè)股獲社保基金持倉(cāng)。其中，包括紫金礦業(yè)、中國(guó)廣核、攀鋼釩鈦3只個(gè)股獲得社保基金持股數(shù)量超過1億股，分別達(dá)到35134.29萬股、16751.52萬股、16500萬股。

    從險(xiǎn)資持倉(cāng)情況看，截至2022年一季度末，在全部公募基金重倉(cāng)股中，共有10只個(gè)股獲險(xiǎn)資持倉(cāng)。其中，南京銀行獲得險(xiǎn)資持股數(shù)量超過1億股，達(dá)到40679.23萬股；包括水晶光電、科大訊飛、創(chuàng)世紀(jì)等在內(nèi)的3只個(gè)股獲得險(xiǎn)資持股數(shù)量超過1000萬股，分別為1977.87萬股、1780.04萬股、1769.86萬股。

    QFII也是重要的機(jī)構(gòu)投資者，截至2022年一季度末，在全部公募基金重倉(cāng)股中，共有47只個(gè)股獲QFII持倉(cāng)。其中，南京銀行獲得QFII持股數(shù)量超過10億股，達(dá)到139272.11萬股；江蘇租賃和紫金礦業(yè)獲得QFII持股數(shù)量也超過1億股，分別為14933.24萬股和14872.09萬股。

    養(yǎng)老基金方面，截至2022年一季度末，在全部公募基金重倉(cāng)股中，共有11只個(gè)股獲養(yǎng)老基金持倉(cāng)。其中，華貿(mào)物流和拓邦股份獲得養(yǎng)老基金持股數(shù)量超過1000萬股，分別為3708.68萬股和1198.58萬股；包括新洋豐、凱美特氣、泰和新材、移為通信、寶鈦股份、英飛特、健民集團(tuán)、德生科技等在內(nèi)的8只個(gè)股的養(yǎng)老基金持股數(shù)量也超過100萬股。

    排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說：“社保基金，險(xiǎn)資、QFII和養(yǎng)老基金非常注重基本面研究，看中的是企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的價(jià)值，因此其往往會(huì)選擇處于景氣周期、成長(zhǎng)空間大、受政策扶持的朝陽(yáng)行業(yè)，然后在行業(yè)中選擇有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)進(jìn)行投資。”

    可以發(fā)現(xiàn)，在全部公募基金重倉(cāng)股中，總計(jì)有99只個(gè)股吸引了四大機(jī)構(gòu)投資者（社保基金、險(xiǎn)資、QFII或者養(yǎng)老基金）中一個(gè)以上的目光，且具有扎堆科技股；業(yè)績(jī)普遍出色；多數(shù)獲得機(jī)構(gòu)看好三大特點(diǎn)。

    首先，從行業(yè)分布角度看，這99家獲機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)可的公司主要分布于醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工和計(jì)算機(jī)三大行業(yè)，所涉及的公司數(shù)量分別為16家、12家和9家。可見科技含量較高的計(jì)算機(jī)行業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)仍是機(jī)構(gòu)投資者們關(guān)注的重點(diǎn)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“第一，在疫情反復(fù)、全球大宗商品價(jià)格上漲和供應(yīng)鏈調(diào)整的背景下，基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)等行業(yè)一段時(shí)間以來一直延續(xù)著景氣表現(xiàn)，穩(wěn)健的基本面表現(xiàn)使得這幾個(gè)行業(yè)在今年復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中受到了更多關(guān)注；第二，未來一段時(shí)間，穩(wěn)增長(zhǎng)有望成為A股市場(chǎng)主線，上述幾個(gè)行業(yè)也是政策受益方向。”

    其次，在上述99家獲機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可的公司中，共有71家公司2022年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超七成。

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，在這99家獲機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)可的公司中，最近30日內(nèi)共有81家公司獲得機(jī)構(gòu)“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。其中，包括老板電器（27次）、蘇泊爾（24次）、中望軟件（23次）、旗濱集團(tuán)（21次）、中國(guó)移動(dòng)（20次）等在內(nèi)的8家公司均獲得20次及以上看好評(píng)級(jí)。

    一季度基金減持789家公司 集中四行業(yè)

    隨著公募基金2022年一季報(bào)逐步披露，其一季度排兵布陣情況得以顯露。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日收盤，今年一季度，公募基金減持789家A股上市公司合計(jì)126.32億股，其中，共有24家公司被公募基金減持超1億股。

    對(duì)此，金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“受市場(chǎng)疲軟影響，去年熱門賽道板塊在今年全線下挫，受到行業(yè)投資收益排名的趨動(dòng)，各大公募基金經(jīng)理將會(huì)選擇基本面風(fēng)險(xiǎn)較小、估值極低且有較大成長(zhǎng)空間的個(gè)股，而公募基金主動(dòng)或者被動(dòng)減持均對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”不容忽視，但我們看到近期金融維穩(wěn)政策的不斷出臺(tái)，部分熱門賽道板塊或?qū)⒃谔降缀髸?huì)有所回升，特別是熱門板塊利益亮眼的業(yè)績(jī)，疊加部分高價(jià)股回落之后，明顯出現(xiàn)了較好的投資機(jī)會(huì)。”

    記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過減持操作后，上述24家被公募基金減持超1億股的公司中，江淮汽車、巨星科技、中國(guó)廣核、上海銀行等4家公司被不足20只基金持有，分別為4只、6只、9只、14只。

    從行業(yè)角度來看，電子、電力設(shè)備、傳媒、醫(yī)藥生物等四大申萬一級(jí)行業(yè)的基金一季度減持股份數(shù)量均在7億股以上，分別減持18.50億股、9.46億股、8.04億股、7.64億股。

    4月份以來，上述四大行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)欠佳，全部跑輸上證指數(shù)（月內(nèi)累計(jì)下跌5.08%）。電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)跌幅達(dá)到17.49%，位居申萬一級(jí)行業(yè)跌幅榜前列，醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)跌幅達(dá)到13.04%，電子行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)跌幅也達(dá)12.54%，傳媒行業(yè)指數(shù)期間累計(jì)跌幅為12.38%。

    融智投資基金經(jīng)理助理劉寸心向記者表示，公募基金作為A股市場(chǎng)的重要參與者和定價(jià)機(jī)構(gòu)之一，基金減持原因有很多，基金增減持并不能作為投資決策判斷的唯一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于基金減持標(biāo)的應(yīng)該區(qū)分對(duì)待，如果是因?yàn)榛久孑^差或者高估原因被基金減持的標(biāo)的應(yīng)該盡量規(guī)避，這些標(biāo)的可能會(huì)陷入漫長(zhǎng)的調(diào)整期。而對(duì)于基本面質(zhì)地優(yōu)秀或者并未出現(xiàn)明顯高估的標(biāo)的，一旦調(diào)整充分之后，可能反而是很好的布局良機(jī)。

    值得關(guān)注的是，大多數(shù)頂流基金經(jīng)理對(duì)后市的A股市場(chǎng)都充滿信心，抱有極高期待。他們普遍認(rèn)為，對(duì)未來的資本市場(chǎng)不悲觀，A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)低位區(qū)間，二季度開始或?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性行情。

    廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘表示，從中長(zhǎng)期的角度看，我們對(duì)未來的資本市場(chǎng)并不悲觀。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及中長(zhǎng)期投資的角度思考，當(dāng)前A股市場(chǎng)具備投資價(jià)值的行業(yè)非常多，希望基金投資人能夠保持耐心。從性價(jià)比角度看，經(jīng)過一季度的調(diào)整，很多行業(yè)的估值水平回到了2018年底的位置，我們判斷市場(chǎng)從二季度開始或?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性行情。

    “市場(chǎng)經(jīng)過調(diào)整后，對(duì)未來不悲觀。”中歐基金經(jīng)理周蔚文表示。

    “當(dāng)股票下跌時(shí)，我們可能需要一些時(shí)間和克制力，讓自己冷靜下來。”易方達(dá)基金經(jīng)理張坤表示。對(duì)后市，張坤認(rèn)為，盡管短期市場(chǎng)面臨不少的困難，但這也為長(zhǎng)期投資者提供了相當(dāng)有吸引力的價(jià)格。他相信，企業(yè)每天不斷累積的自由現(xiàn)金流將反映到其價(jià)值的積累中，而不斷增長(zhǎng)的企業(yè)價(jià)值終將投射到其市值增長(zhǎng)中。

    對(duì)于A股后市的投資，周蔚文認(rèn)為，未來將沿著“好行業(yè)選Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會(huì)：第一類是未來多年景氣持續(xù)向好的行業(yè)；第二類是困境反轉(zhuǎn)行業(yè)，這些行業(yè)股價(jià)處于低位，短期經(jīng)營(yíng)有不確定性，但以兩年左右的維度看，大概率經(jīng)營(yíng)會(huì)恢復(fù)正常。

    睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理傅鵬博表示，在動(dòng)態(tài)調(diào)整組合的過程中，將對(duì)公司估值和增長(zhǎng)確定性做更加審慎的評(píng)估，以期控制好凈值的波動(dòng)。結(jié)合上市公司2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)，我們將繼續(xù)挖掘新的投資機(jī)會(huì)，剔除經(jīng)營(yíng)情況和預(yù)想不符合的公司，并在備選標(biāo)的被市場(chǎng)“誤殺”時(shí)加大配置。

    在銀華基金經(jīng)理李曉星看來，一季度在經(jīng)濟(jì)、疫情、成本多重壓力下，消費(fèi)板塊表現(xiàn)偏差，但展望2022年全年，對(duì)消費(fèi)板塊邊際會(huì)更樂觀一些。

    景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春表示，目前A股市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)顯著回落。比較全球優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)性、盈利能力、估值水平，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)上市公司已經(jīng)極具吸引力。隨著外部環(huán)境回歸常態(tài)，股票定價(jià)也終將回升至合理水平。

    在葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合基金季報(bào)中表示：“今年一季度醫(yī)藥板塊內(nèi)部熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，我們?nèi)詫?jiān)持以企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向，把風(fēng)險(xiǎn)分為永久性損失和暫時(shí)性調(diào)整兩大類，風(fēng)控的核心是要盡量避免永久性損失，這要求我們仔細(xì)甄選企業(yè)，堅(jiān)守最優(yōu)質(zhì)的公司。”