證券時報記者 程丹

    新三板精選層混合交易越來越近。近日全國股轉公司發布《混合交易業務及信息發布優化相關技術文檔的通知》，就精選層混合做市的技術要求予以明確。中信證券首席策略分析師秦培景表示，精選層引入混合做市商制度，可以提升市場流動性，也有助于合理價格的形成。

    混合做市業務，即讓做市商參與到精選層做市交易當中來。《通知》指出，做市商可以網下投資者的身份參與詢價，詢價與申購的要求與其他網下投資者要求一致，做市商可以網上投資者的身份參與申購，申購的要求與其他網上申購投資者的要求一致。同時，做市賬戶可以不用申報對應的適當性類別。

    《通知》規定，做市商可以參與精選層連續競價股票交易，做市商以做市專用證券賬戶履行做市報價義務，參與精選層連續競價交易。其可申報的業務類別同樣為限價申報、市價申報、大宗轉讓成交確認申報。此外，還有做市商之間的互報成交確認申報。做市商參與連續競價時，其可申報業務類別同樣為限價申報、市價申報、大宗轉讓成交確認申報，此外還可以進行做市商間互報成交確認申報，各類申報的申報時間和撮合規則保持不變，行情的揭示規則保持不變。做市商使用做市賬戶只能交易其已經申請加入做市的股票。

    按照《通知》要求，通過證券信息庫的做市商數量字段揭示當前交易日為該只證券做市的做市商數量；證券行情、交易公開信息的發布方式和頻率不變，做市商的報價及成交與其他投資者的報價及成交統一計算。對于連續競價股票，行情分析軟件也應支持揭示其存在的做市商數量。做市商應根據業務規則自行控制報價價差、有效報價時長。做市商單筆申報最低數量應當為X股并為X股整數倍，且單邊累計申報最低數量應不低于Y股。

    半個月前，全國股轉公司就與部分先鋒券商就混合交易技術準備開會，啟動了混合交易的技術準備，短短時間推出技術模板，可謂高效。精選層混合交易制度的基本形式是在連續競價機制的基礎上，允許做市商進行做市報價，做市商與投資者訂單進行平等競爭，實施范圍覆蓋精選層所有股票，采用自愿混合模式，不限做市商家數，由做市商自主選擇做市標的。

    混合做市是成熟市場的通用做法，納斯達克市場采用混合做市商制度，通過電子交易系統提高了做市商的競爭程度，保障了定價的準確性，也提升了流動性。秦培景表示，混合交易制度的推出，可以補充精選層交易報價的多樣性，做市商交易或將有利于提升交易較為低迷的個股關注度，部分緩解當前精選層流動性分化的趨勢，而競價交易防止了純做市商交易制度下做市商可能利用自身做市的優勢地位侵害其他投資者權益情形的發生，兩者結合兼顧了防止價格被操縱、平抑價格波動等功能。同時，混合做市商雙向報價有利于價值發現，有利于精選層股票的合理定價。