2021年行至近半，新三板改革成效逐步顯現，整個市場發生著深刻變化。整體融資額增多，市場流動性好轉，投資者數量增加，進一步激發新三板的活力。市場預計轉板上市細則有望近期落地，多層次資本市場的健康循環生態進一步完善。

    融資增加市場活躍度提升

    今年上半年，新三板市場運行平穩，尤其是精選層改革效應逐步凸顯。精選層自去年7月27日開市以來，已近一年時間，精選層掛牌審核也已經進入常態化，其引領示范作用得到發揮，新三板市場整體融資額也有所上升。

    數據顯示，今年上半年，新三板全市場已完成的融資總額高達114.81億元，去年同期融資總額為107.25億元，同比增長7.05%。定增方面，今年上半年新增增發預案次數144起，預計募集資金總額223.56億元，而去年同期僅30起，預計募資資金總額9.91億元。

    自新三板開啟深化改革以來，市場回暖使得中小企業估值定價生態得到了改善。今年上半年依舊維持了較為良好的狀態，市場估值與去年同期基本持平。今年以來，新三板做市指數、創新成指、三板成指等在內的10只指數有6只實現增長。

    新三板市場保持活躍的同時，也在不斷出清不符合市場定位的企業。截至6月23日，新三板掛牌公司家數為7458家，上半年終止掛牌744家企業，高于去年同期的470家。

    今年5月，證監會發布了《關于完善全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌制度的指導意見》，摘牌制度優化了主動終止掛牌條件和程序，完善了強制終止掛牌情形和要求，并健全投資者保護措施。制度亮點包括新增四大類12種強制終止掛牌情形、設置10個交易日摘牌整理期、搭建終止掛牌專區、為股東超200人的摘牌公司提供T+5股份轉讓服務等。

    精選層投資熱情升溫

    6月下旬，精選層上會的速度有所加快。23日，梓橦宮成功“通關”，揚子地板被暫緩審議。另一方面，精選層打新也持續火熱，美之高打新結果出爐，網上獲配比例為2.5246%，逾4萬戶投資者參與了美之高的公開發行。今年以來，精選層運行有條不紊，市場各方獲得感均有所改善。

    截至目前，已經有54家新三板公司成功掛牌精選層，拾比佰、美之高、星辰科技3家公司已經實施了網上公開發行；過會的企業中，華陽變速已經獲得證監會的發行批文，即將掛牌精選層。

    整體來看，精選層個股網上中簽率的變化大致經歷以下幾大階段。首批精選層新股進行公開發行時，由于參與的投資者非常熱情，網上打新中簽率僅0.60%。隨著部分企業破發，后續精選層掛牌審核步伐放慢，市場逐漸回歸理性。去年下半年新股的網上發行中簽率升高至1.29%。今年第一季度，僅1-2月有新股進行公開發行，網上打新的中簽率一度攀升至9.73%。隨著2月底上市轉板辦法的出臺，轉板預期落地，投資者對精選層的熱情有所提升，停滯了兩個月的公開發行再度開啟。目前，包括朱老六、德瑞鋰電、智新電子等在內的6只新股網上發行平均中簽率2.60%，呈現進一步下降的趨勢。其中，星辰科技的網上有效申購倍數達到143倍，創下今年以來精選層發行最高申購倍數，顯示投資者熱情高漲。

    精選層的設立使得新三板公司獲得了獨特的上升渠道。精選層經過了一年的發展與沉淀，也逐步摸索出了適合自身特色的發行模式，進入精選層的公司價值逐漸得到體現。

    由于市場預期轉板上市操作指南出臺在即，精選層在近期也迎來了持續上漲的行情。數據顯示，54只精選層個股今年以來的總成交量高達15.61億股，總成交額為222.17億元。