本報記者 吳珊

    近期，風險偏好相對較高的杠桿資金持續活躍。同花順數據顯示，截至7月12日，滬深兩市兩融余額突破1.8萬億元大關，達到18045.29億元，創近六年新高。其中，融資余額報16445.53億元，實現連續四個交易日的持續增長。

    巨澤投資董事長馬澄在接受《證券日報》記者采訪時表示，兩融余額創出近六年新高，主要有三個原因：一是自四月份以來，以新能源汽車、鋰電池、芯片、半導體為核心的科技股迎來一波大幅上漲，因其內在邏輯是行業景氣度爆表，所以持續性不錯，對投資者吸引力較強；二是歐美股市不斷創出新高，這對A股有一定的示范和帶動作用；三是國內貨幣政策相對寬松，特別是在上周末央行全面降準，釋放超萬億元流動性后，投資者對下半年市場的樂觀程度明顯提高。

    可以看到，杠桿資金加大力度涌入股市，信用證券賬戶開戶數也創下新高。中登公司數據顯示，自2015年7月份，滬深兩市信用證券賬戶開戶數回落至385.12萬個后，一直緩慢爬坡，截至今年5月末，滬深兩市信用證券賬戶數已增至576.63萬個，創近六年新高。

    事實上，作為情緒和資金的放大器，融資凈買入額的連續增長值得關注。4月30日以來，融資凈買入額已連續10周增長，而這一情況最近六年（2015年7月份以來）僅出現過三次。前兩次分別出現在，2019年2月15日至2019年4月19日，2020年6月5日至2020年8月7日。

    接受《證券日報》記者采訪的方信財富投資基金經理郝心明表示，從兩融資金與指數的歷史數據對比發現，兩融資金的增減往往與市場行情的漲跌是同步發生，當行情上漲投資者情緒樂觀的時候，兩融資金同步增加是符合規律的。低利率環境下，在大類資產中股權資產的性價比逐漸體現，長期資金流入股市是普遍共識，兩融資金的加倉也就不足為奇了。

    目前，市場行至階段敏感期，融資客都在“買什么”，恰好為投資者提供了提前布局、預判熱點變遷的“窗口”。

    7月份以來截至7月12日，融資凈買入額超10億元的六大行業分別是：有色金屬、化工、電氣設備、電子、機械設備、汽車，從這些行業的共同特征來看，融資客重點關注的方向仍是周期和科技。

    對此，馬澄認為，當前正值半年報披露時期，以鋼鐵、有色、煤炭、化工為主的周期股和以芯片、半導體為主的科技股業績都有較大增長幅度，這使得融資客大量集中在這些行業。

    而對于接下來的投資機會，馬澄提示，下半年，在經濟復蘇和貨幣政策依然相對寬松的背景下，大宗商品價格不會快速回落，但也基本見頂，大概率處于高位震蕩，而科技股將繼續維持高景氣度。從投資角度來看，周期股的上升邊際空間不大，不宜重倉配置，相反，一旦貨幣政策發生轉變，應全部清空周期股。科技股雖然行業景氣度爆表，但板塊估值過高，所以投資者在投資時還是適當謹慎，挑選好標的是重點。

    持有類似觀點的郝心明也表示，對于周期和科技板塊需要區別看待，PPI數據有見頂跡象，有可能預示著順周期行業高景氣度的高點出現，下半年需要謹慎，而科技板塊從更長周期的角度看是未來的方向，但是經過這兩年的上漲也有透支業績的嫌疑，總之，樂觀中保持謹慎，順勢而為。

    私募排排網基金經理胡泊則告訴記者，下半年市場熱點輪動有望繼續，其中新能源汽車、半導體、光伏等產業在政策扶持和需求大幅增長的環境下，依舊有望維持較高的景氣度。同時，大消費板塊經歷過深度調整之后，會出現新的布局機會，可以按照高品質、高性價比兩條主線尋找龍頭。另外，通脹或將持續，強周期板塊中，兼具成長屬性，業績持續良好的個股也會有超越大盤的表現。

    表：7月份以來截至7月12日申萬一級行業融資凈買入情況一覽

制表：吳珊

（編輯 才山丹 策劃 趙子強）