本報記者 張穎

    14261.5億元！周一，A股市場放量上漲，三大股指全線飄紅，滬深兩市成交量持續放大，自7月21日以來，連續34個交易日成交額超1萬億元，再度刷新近6年的紀錄。

    可以看到，今年以來，滬深兩市萬億元成交額出現頻率顯著提升。在年初至今的166個交易日中，共有82個交易日單日成交額突破萬億元。7月份尤為明顯，全月僅1個交易日成交額在萬億元以下。

    近10年來，成交額連續10個以上交易日突破萬億元的僅有8次，集中在2015年、2020年及2021年。2015年的大牛市中，上證指數沖過5000點峰頂后，在6月5日和6月8日，兩市相繼創下了日成交量2.26萬億元的天量，與此同時，這波牛市背后的推手，兩融余額也達到最高峰2.3萬億元水平。

    目前，兩市在成交額創出近6年高點后，作為市場重要力量之一的杠桿資金，正在加速返場，近期，兩融余額連續增加，在沖上1.87萬億元后，也達到了近6年高點。

    《證券日報》研究部根據同花順統計發現，7月份以來截至9月3日，滬深兩市兩融余額達18714.84億元，期間累計增加683.24億元，其中，融資余額增加567.66億元。

    從行業分布來看，下半年以來，在28個申萬一級行業中，14個行業期間獲融資凈買入。其中，化工、有色金屬、電氣設備等三行業最受融資客青睞，融資凈買入額均超100億元，分別為229.12億元、204.83億元和170.4億元，合計達604.35億元；緊隨其后的是機械設備、國防軍工、公用事業、電子等行業，融資凈買入額均超50億元。

    然而，此前備受熱捧的農林牧漁、醫藥生物、房地產等行業，下半年以來，融資凈賣出額均超40億元，分別為64.4億元48.2億元和45.7億元，成為融資客減持的主要對象。

    對此，粵資基金研究員任濤告訴《證券日報》記者，近期，兩融余額超過1.8萬億元，反映了市場風險偏好加大，杠桿資金持續加碼提高了市場的活躍性和波動，資金面有望形成偏充裕的供給態勢，市場信心有望加強。

    “融資額一般可以作為市場溫度計來衡量交投情緒的火熱程度。”接受《證券日報》記者采訪的龍贏富澤資產總經理童第軼表示，下半年以來，化工、有色金屬、電氣設備等行業受融資客青睞，一方面是因為這些行業均處于高景氣度周期中，相關公司業績快速釋放，利潤不斷上行。另一方面，從題材上看，化工、有色金屬、電氣設備三個行業其實都跟新能源汽車和光伏這兩個大主題緊密相連，與其說，融資客追逐的是這三個行業，不如說其追逐的是新能源汽車和光伏這兩個大主題。從長期看，無論新能源汽車還是光伏，景氣趨勢無疑都還是向上的，但不可忽略的是，當前估值都不低了，短期也要重視可能出現的震蕩調整風險。

    的確如此，在融資客調整行業的布局同時，也對部分個股進行大幅調倉。

    從個股來看，統計發現，7月份以來，共有1048只股票獲融資客增倉，其中，有368只個股期間融資凈買入額均超過1億元。期間北方稀土、貴州茅臺、沃森生物、包鋼股份、江特電機、五礦稀土等6只個股，融資凈買入額居前均超20億元，分別為33.64億元、33.12億元、32.01億元、26.16億元、24.14億元21.46億元。而之前的熱門品種，牧原股份、比亞迪、中國平安、東方財富、蘇寧易購、美的集團、保利地產、新希望等8只個股，下半年以來，融資凈賣出額均超10億元。

    時隔六年，2015年的“杠桿牛”讓人記憶猶新。國信證券在其最新研報中提出，如果說2015年是“杠桿牛”，那2020年以來市場其實是“基金牛”，市場的主要參與者已從普通投資者轉變為機構投資者。目前，融資買入占全市場成交額的比例較低。2015年3月份-6月份，每日融資平均買入額約2000億元，占全市場成交額約15%，最高可達25%，而今年7月份以來，平均買入額僅1000億元，占全市場約8%。故此，盡管，近期融資余額增幅較快，短期內需警惕過熱的市場情緒。不過長期來看，從融資占比、資金來源和監管政策等幾個維度，目前兩融不太可能引發市場性風險。

    表：7月份以來申萬一級行業兩融情況

制表：張穎

（編輯 孫倩 策劃 吳珊）