從持股結構看，除大量布局白馬股外，北上資金還相當“青睞”成長股。

    北上資金布局成長股

    雖然盈利穩定的大市值上市公司一直是外資機構大力布局的地盤，但隨著MSCI中小盤股指數的發布，北向資金對成長股的關注度也所有上升。

    據平安證券統計，從2018年以來深股通的配置來看，北上資金對創業板持股量較年初增長21.73%；中小板持股量較年初增長29.21%。

    據Wind統計，2018年以來北上資金新進43只個股，新進股份主要以中小創為主，例如新進股數較多的埃斯頓、周大生、浙江交科、長生生物和涪陵榨菜等都屬于中小板個股，創業板個股新進股數較多的有尚品宅配，北上資金新進117.70萬股，新進市值接近2.35億元。

    星石投資認為，結合宏觀環境、市場表現來看，2018年市場風格可能是2013年與2003年的結合，價值成長股將成為新風向標。雖然市場對經濟增長的預期存在不確定性，短期的經濟波動可能帶來預期的再次反轉，但是從長期角度看，經濟中存在確定性部分，那就是“溫和通脹+供給側改革+新經濟崛起”。2018年經濟與2003年和2013年有相似之處，均處于國內溫和通脹、世界經濟回暖背景下，而且2016年至2017年的業績超預期增長，有類似2003年觸底反彈的復蘇信號，更多的是2013年底部增長結構優化的延續。從宏觀經濟基本面出發，星石投資判斷價值與成長特征兼備的標的可能在中長期勝出。

    靚麗業績支撐

    據安信證券數據，創業板一季度歸母凈利潤增速28.75%，大幅超出市場預期。而2017年四季度、2017年一季度和2017年年度歸母凈利潤增速分別是-71.59%、9.12%和-16.50%。可見，創業板利潤增速從環比、同比以及去年平均水平方面均實現大幅超越。

    以位居歸母凈利潤第一位的光線傳媒為例，公司一季度實現營業利潤23.45億元，比上年同期增長1123.32%；歸母凈利潤為19.93億元，比上年同期增長976.95%。創業板中備受關注的醫藥股紅日藥業一季度實現營業收入9.64億元，同比增長31.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.67億元，同比增長25.83%。

    安信證券分析師指出，營業成本增速放緩與資產減值損失降低是創業板一季度凈利潤增速變動的主要原因。

    從營業利潤的角度看，營業成本增速大幅下降是促使凈利潤顯著改善的重要因素。一季度創業板營業利潤增速為43.12%，顯著高于2017年同期的10.84%，而一季度營業成本同比增速只有19.30%，遠小于2017年一季報營業成本同比增速。

    從非營業利潤角度看，資產減值損失的變動則是重要因素。創業板一季度和2017年四季度的資產減值損失增速分別為2.53%和273.98%。可見，2018年以來創業板資產減值損失明顯下降。

    對于創業板盈利能力在2018年度內的可持續性，安信證券指出，從2012年到2015年主板和創業板的盈利走勢看，創業板盈利復蘇明顯滯后于主板三四個季度，意味著在去年主板盈利明顯修復的大背景下，今年創業板內生業績或迎來顯著回升。