數據顯示，近6個月來，A股發布大股東增持計劃公告的上市公司數量較同期縮減了一半以上。分析人士表示，增持減少既有股價回升導致大股東增持動力不足，也有上市公司股權質押風險緩解所致。值得注意的是，一些增持計劃因資金問題被迫終止。

    增持計劃同比降超五成

    具體來看，2018年9月22日至2019年3月22日的半年間，兩市共191家上市公司發布增持計劃，同期（2017年9月22日-2018年3月22日）為444家，降幅達57%。其中，今年以來，發布增持計劃的公司有51家，而去年同期為226家，降幅達81%。從增持進度看，前述191家公司中，實施中的有126家，占比達66%。

    東北證券研究總監付立春表示，重要股東選擇增持公司股份，主要有三方面的影響因素。一是公司經營比較穩定、基本面預期向好，可能會選擇增持。二是增持主體自身的現金流非常充沛，增持有助于市值進一步上升。三是基于公司股價、市值的變化，選擇增持與否。一般而言，股價下行、市值偏低的時候大股東會出手增持。“去年四季度以來，股市企穩，春節前后又漲了不少，大股東增持動力有限，更多是去減持了。”

    值得一提的是，數據顯示，今年以來，截至3月22日，已有507家上市公司發布減持計劃，去年同期有265家，增幅達91%。

    一家創業板上市公司董秘告訴中國證券報記者，重要股東主要包括控股股東、關聯股東（董監高股東也是關聯股東的一種）、持股5%以上大股東這三類。從上述191家公司的增持計劃看，增持主體以公司高管和控股股東為主。

    有券商分析人士認為，“這半年增持計劃數量明顯下降或與上市公司緩解股權質押風險有關。在股權質押壓力比較大的情況下，出于現金流的考慮，股東會相應減少增持計劃。”

    終止增持因資金不足

    今年以來，有4家公司披露了終止增持計劃公告。除增持人員辭職且不再擔任公司職務、增持人員逝世等特殊情況迫使增持計劃終止外，更多公司終止的原因與資金籌措困難有關。

    粵泰股份3月20日晚公告，公司實際控制人楊樹坪和粵泰控股及其一致行動人因資金問題提前終止增持計劃。粵泰股份2018年6月21日公告，楊樹坪計劃通過公司控股股東粵泰控股或其一致行動人在未來9個月內增持公司股份，擬增持股份金額為4億元至10億元。但截至公告當晚，尚未增持公司股份。

    粵泰股份表示，由于公司股價的持續下跌，導致楊樹坪及粵泰控股需持續對質押股份提供現金和其他資產進行補充增信；同時，導致楊樹坪及粵泰控股陸續為公司第二期員工持股計劃履行補倉義務，累計增信金額為1.01億元。由于前述因素的影響，以及期間外部融資環境的變化，楊樹坪及粵泰控股未能按照原資金計劃安排籌集到相應的增持資金，從而導致其在承諾期限內并未通過粵泰控股或其一致行動人實施上述增持計劃。

    同時，楊樹坪鑒于其目前資產狀況與制定增持計劃之時發生了重大變化，資金籌資困難，基于優先進行股票質押風險化解、維護證券市場的穩定，公司實際控制人慎重考慮決定終止實施增持計劃。

    雛鷹農牧3月7日公告，近日收到公司控股股東、實控人侯建芳、部分“董監高”、證券事務代表及其他部分核心管理人員的通知，擬終止實施增持公司股票的計劃。終止原因包括，公司自披露增持事項后，增持人員積極籌措資金進行增持，由于受國內金融行業去杠桿、金融監管新政策等客觀因素的影響，增持人員無法籌措充足的增持資金；公司控股股東侯建芳持有公司的股票被多輪輪候凍結，此外，近期部分人員已經離職。前述增持人員計劃增持金額不低于5億元，實際情況為僅侯建芳一人耗資約3863.83萬元進行增持，其他增持人員尚未實施增持計劃。

    融鈺集團董事長尹宏偉擬由本人或通過其控制的創隆資產出資5億元至10億元增持公司股份，增持股份占公司總股本的比例不低于5%。終止增持前，尹宏偉通過創隆資產累計增持公司股份993.87萬股，占公司總股本的比例為1.18%。公告稱，雖然宏偉積極籌措增持資金，但由于資本市場的變化、融資渠道受限等原因，導致其無法籌措充足的增持資金，增持計劃的實施遇到困難。

    多因素致增持計劃延宕

    除了關鍵的資金因素，影響實施增持計劃的因素還有很多，比如年報敏感期、股價變化與設定的增持價格背離、重大事項處于決定過程中等。

    上述創業板公司董秘向中國證券報記者確認，上市公司定期報告公告前30日內，以及業績預告、業績快報公告前10日內，都屬于敏感期，“能避開增持的要盡量避開”。因此，在年報披露期，很多增持計劃可能要延后實施。

    根據上交所發布的《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》，若擬實施增持計劃的上市公司控股股東、其他投資者及其一致行動人，以及董監高，通過增持計劃的實施進行內幕交易或進行市場操縱的，交易所將按照規定對相關當事人采取監管措施。

    年初以來，股市企穩回暖，股價上漲后，一些公司的增持計劃被迫“擱淺”。以中航光電為例，公司控股股東中航科工計劃自2018年12月18日起未來6個月內增持公司股票，但增持價格區間為不高于40元/股。實際上，自今年2月22日收盤以來，中航光電的股價再沒有低于40元/股。

    又如皖能電力。公司控股股東安徽省能源集團有限公司計劃自2018年10月9日起12個月內在5.34元/股的價格以內增持不超過公司已發行股份的2%，累計出資不高于1.90億元。而自今年2月25日收盤以來，皖能電力股價始終高于增持價格上限，最新收盤為5.86元/股（3月22日）。

    此外，豫金剛石終止增持計劃涉及重大事項這一因素。公司表示，鑒于當前金融市場環境發生變化，同時由于一致行動人河南華晶超硬材料股份有限公司股份轉讓事項正在進行，根據相關法律法規要求，經綜合考慮，公司實際控制人郭留希決定終止履行增持公司股份承諾。