價格上漲帶動下，6月末以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)盈利，三季度成為改善企業(yè)利潤和現(xiàn)金流的關(guān)鍵期。

    近期行業(yè)龍頭上市公司披露的三季報顯示，在三季度單季大幅盈利的拉動下，部分公司已實(shí)現(xiàn)年內(nèi)扭虧，此前暫停的擴(kuò)產(chǎn)項目也回歸建設(shè)正軌。

    伴隨四季度行業(yè)旺季來臨，短期生豬價格或?qū)⒕S持高位震蕩行情，行業(yè)盈利水平有望進(jìn)一步改善。

    業(yè)績大增

    經(jīng)歷了2021年的大幅虧損之后，生豬行業(yè)憑借今年三季度的出色表現(xiàn)，有望年內(nèi)扭虧。

    作為行業(yè)龍頭，牧原股份（002714）今年1~9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入807.74億元，同比增長43.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤15.12億元。其中，牧原股份第三季度凈利潤達(dá)81.96億元，同比增長1097.41%，助力扭轉(zhuǎn)了業(yè)績虧損局面。

    此外，溫氏股份（300498）第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入243.3億元，同比增長52.6%；凈利潤42.1億元，同比增長158.4%。在上半年虧損達(dá)35.24億元的背景下，該公司前三季度也順利扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.86億元，同比增長107.07%。

    不過截至三季度末，仍有生豬養(yǎng)殖企業(yè)年度業(yè)績尚處于虧損狀態(tài)。新希望（000876）第三季度營業(yè)收入380.9億元，凈利潤14.33億元，但前三季度依然虧損27.07億元；正邦科技（002157）前三季度虧損76.44億元，上年同期為虧損76.27億元。

    2022年前三季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體量價齊升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度全國生豬出欄5.2億頭，同比增長5.8%；豬肉產(chǎn)量4150萬噸，同比增長5.9%。而截至10月27日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為35.3元/公斤，較2022年初約20元/公斤的價格已大幅攀升。

    牧原股份數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月份，該公司共銷售生豬4522.4萬頭，僅9月份當(dāng)月該公司就銷售生豬446.2萬頭（其中仔豬銷售27.3萬頭），銷售收入119.59億元。9月，牧原股份商品豬價格呈現(xiàn)震蕩上升趨勢，商品豬銷售均價23.06元/公斤，比2022年8月份上升10.12%。

    溫氏股份也披露，今年前三季度該公司累計銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1242萬頭，其中第三季度公司共銷售肉豬（含毛豬和鮮品）約441萬頭。2022年9月，溫氏股份毛豬銷售價格為23.89元/公斤，而上年同期價格僅為12元/公斤。

    現(xiàn)金流改善

    經(jīng)歷了一年多的虧損期，養(yǎng)豬龍頭企業(yè)此前相繼曝出現(xiàn)金流壓力，擴(kuò)產(chǎn)項目一度暫停。在業(yè)績重拾升勢后，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張也再度提速。

    牧原股份公告顯示，該公司9月末貨幣資金余額為151.06億元，較2022年初及二季度末均有所增長，今年上半年現(xiàn)金流緊張的情況已顯著緩解。同時該公司三季度末合并資產(chǎn)負(fù)債率為61.5%，較二季度末明顯下降。

    三季度以來，隨著豬價上漲，現(xiàn)金流情況持續(xù)改善，牧原股份對部分養(yǎng)殖項目復(fù)工建設(shè)，預(yù)計公司年底養(yǎng)殖產(chǎn)能將達(dá)到7500萬頭。截至目前，該公司在建養(yǎng)殖產(chǎn)能在600萬頭左右。此外，近期牧原股份新投產(chǎn)兩家屠宰廠，合計投產(chǎn)屠宰廠達(dá)10家，產(chǎn)能達(dá)2900萬頭/年，預(yù)計今年投產(chǎn)總屠宰產(chǎn)能將超過3000萬頭/年。

    溫氏股份也披露，三季度末，隨著該公司業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，庫存資金更為充裕。為降低財務(wù)費(fèi)用，公司通過提前歸還部分有息負(fù)債等多種措施，持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率。自5月以來，溫氏股份資產(chǎn)負(fù)債率已實(shí)現(xiàn)月度“5連降”，9月份末已降至60.7%。相比二季度末，三季度累計下降5個百分點(diǎn)。

    對于資本開支計劃，溫氏股份也稱，過去兩年，受行業(yè)低迷行情影響，為保存資金實(shí)力，公司暫停或延緩了固定資產(chǎn)建設(shè)，控制發(fā)展節(jié)奏。若明年行情較好，公司將適當(dāng)放開固定資產(chǎn)投資，滿足未來發(fā)展規(guī)劃。

    在成本把控方面，各家公司均設(shè)置了階段目標(biāo)。

    牧原股份表示，希望四季度能夠?qū)崿F(xiàn)15元/公斤左右的階段性成本目標(biāo)，明年養(yǎng)殖成本有望進(jìn)一步下降。溫氏股份則稱，公司第三季度肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至8.3元/斤左右。整體養(yǎng)豬成本仍處于持續(xù)下降通道中。傲農(nóng)生物此前也披露，該公司今年底的目標(biāo)是斷奶仔豬成本降到400元/頭以下，育肥成本降到17元/公斤左右。

    對于生豬市場后期走勢，牧原股份認(rèn)為，雖然三季度生豬市場價格維持較高水平，但由于前期低價帶來的行業(yè)整體虧損持續(xù)時間較長，生豬養(yǎng)殖從業(yè)者的前期虧損普遍未得到有效彌補(bǔ)，因此行業(yè)補(bǔ)欄意愿整體更為謹(jǐn)慎，預(yù)計未來兩個季度生豬市場供需關(guān)系不會發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。對于二次育肥對市場的影響，溫氏股份分析，從短期來看，二次育肥導(dǎo)致部分供給延后。中長期來看，二次育肥只是存量博弈，不會改善市場整體供給情況。