■本報(bào)記者 包興安

    中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大公益性項(xiàng)目資本金。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，新規(guī)將撬動(dòng)逾萬億元基建投資。

    “允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，等于對(duì)符合條件的項(xiàng)目實(shí)體在使用專項(xiàng)債券的同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)了其在金融市場的信譽(yù)度，為項(xiàng)目實(shí)體融資提供了更加充足的信譽(yù)保障。”中國財(cái)政學(xué)會(huì)績效管理研究專業(yè)委員會(huì)副主任委員張依群對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，開展地方政府專項(xiàng)債券支持項(xiàng)目配套融資，意味著原有積極財(cái)政政策在配套融資的支持下變得更加積極，財(cái)政政策的杠桿效應(yīng)、引領(lǐng)示范效應(yīng)和貨幣政策的市場效應(yīng)實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合、共同發(fā)力，為重大項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營提供了持續(xù)性穩(wěn)定性的資金支持。

    那么，新規(guī)可以撬動(dòng)多少基建投資呢？今年政府工作報(bào)告提出，有效發(fā)揮地方政府債券作用；今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券2.15萬億元，比去年增加8000億元，為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供資金支持。據(jù)記者計(jì)算，除去今年前5個(gè)月發(fā)行的新增專項(xiàng)債券8598億元，6月份至12月份新增專項(xiàng)債還剩余1.29萬億元待發(fā)。

    華泰證券測算，按今年地方專項(xiàng)債新增限額2.15萬億元測算，假設(shè)30%投向基建，資本金出資比例30%，在新政前能夠撬動(dòng)基建投資6450億元。新政出臺(tái)后，假設(shè)投向基建專項(xiàng)債中有30%用作基建資本金，則其能夠撬動(dòng)的基建投資達(dá)1.1萬億元。

    民生證券測算，假設(shè)2019年全年軌交債+收費(fèi)公路專項(xiàng)債發(fā)行占比與去年持平，并假設(shè)下半年開始發(fā)行地方鐵路相關(guān)新增專項(xiàng)債（地方出資部分），發(fā)行額度達(dá)到全年新增專項(xiàng)債額度的5%，2019年6月份-12月份有望發(fā)行收費(fèi)公路+軌交+鐵路新增專項(xiàng)債2269.5億元，按照項(xiàng)目資本金20%比例計(jì)算，有望拉動(dòng)1.13萬億元基建投資，占全年基建財(cái)務(wù)投資口徑的10%左右。

    張依群認(rèn)為，目前地方專項(xiàng)債券主要圍繞國家和地方的保障性住房、交通、水利設(shè)施等占?jí)嘿Y金大、運(yùn)營周期長的重大項(xiàng)目建設(shè)，未來會(huì)考慮逐步增加高等教育、衛(wèi)生醫(yī)療、生態(tài)環(huán)保等方面的專項(xiàng)債券發(fā)行品種和規(guī)模，還會(huì)發(fā)行“一帶一路”建設(shè)、長江經(jīng)濟(jì)帶等具有區(qū)域特點(diǎn)的專項(xiàng)債券。

    “新政策支持加杠桿，放寬專項(xiàng)債券使用限制，大幅開啟地方專項(xiàng)債券的前門，有利于提高政府專項(xiàng)債券使用項(xiàng)目主體的信譽(yù)度和融資能力，保證項(xiàng)目主體具有產(chǎn)期穩(wěn)定資金來源，有力促進(jìn)國家重大項(xiàng)目建設(shè)和重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略順利實(shí)施。”張依群說，而在加強(qiáng)防風(fēng)險(xiǎn)方面，實(shí)行疏堵結(jié)合，強(qiáng)調(diào)“項(xiàng)目實(shí)際收益水平控制”和“一對(duì)一”原則，防止各類基金融資平臺(tái)借機(jī)放大杠桿引發(fā)新的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    張依群認(rèn)為，總之，允許專項(xiàng)債券作為重大項(xiàng)目資本金，對(duì)下一步穩(wěn)定投資、擴(kuò)大基建規(guī)模、拉動(dòng)消費(fèi)形成重大利好，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有效抵御外部風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)合理區(qū)間運(yùn)行將起到至關(guān)重要的作用。