——專訪北京大學經濟政策研究所副所長顏色

    黨的二十大報告明確提出要“健全宏觀經濟治理體系”、“建設現代化產業體系”。近日，北京大學光華管理學院應用經濟系副教授、北京大學經濟政策研究所副所長顏色接受證券時報記者專訪，解讀加強財政政策和貨幣政策協調配合、建設現代中央銀行制度內涵等報告內容，并結合對當前經濟發展現狀及特點，分析我國產業體系的優勢和發展前景。

    “要實現國內生產總值（GDP）持續合理增長，就要格外重視關鍵產業的發展。”在顏色看來，我國要實現到2035年人均國內生產總值達到中等發達國家水平，意味著今后一個時期，年均GDP增速大體要保持在4.7%的水平，因此，要重視大型制造業在我國經濟發展中所發揮的中流砥柱作用。短期看，應切實保障企業生產和物流運輸的連續性、穩定性；中長期應著力推動制造業高端化、智能化、綠色化發展。

    發揮國債市場紐帶作用

    證券時報記者：黨的二十大報告提出，“加強財政政策和貨幣政策協調配合，著力擴大內需，增強消費對經濟發展的基礎性作用和投資對優化供給結構的關鍵作用”。您認為報告為何會強調財政政策和貨幣政策的協調配合？

    顏色：近年來，我國在宏觀調控領域愈發注重財政政策和貨幣政策的協調配合。從國際比較看，這也是汲取了歐美發達國家的經驗教訓。2008年全球金融風暴以來，歐美發達國家應對危機的政策舉措過度依賴貨幣政策，明顯加劇了金融體系的不穩定性，造成金融市場大起大落。對國內來說，財政資金投放對市場資金面通常有較大影響，如果貨幣政策不進行及時配合的話，也會導致金融市場資金利率的大幅波動。

    證券時報記者：您認為加強財政政策和貨幣政策協調配合主要有哪些方式？

    顏色：財政貨幣加強協調配合不僅對當下穩增長發揮了舉足輕重的作用，長遠看對助力經濟高質量發展同樣重要。當前，財政貨幣主要通過兩種方式加強政策協調配合：一是加大力度發揮政策性銀行準財政的作用。通過設立政策性開發性金融工具、抵押補充貸款（PSL）時隔兩年半重啟凈新增的方式，擴大內需投資，尤其是拉動基建投資增速上漲。二是通過各類結構性貨幣政策工具，加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。今年以來央行創設了多個專項再貸款工具，截至9月末，結構性貨幣政策工具余額合計55461億元，持續發揮結構性貨幣政策工具精準滴灌、杠桿撬動的作用。在實際操作中，結構性貨幣政策工具的創設通常是央行與發改委、財政部等部門協調配合，結合當前經濟急需穩增長的重點領域和薄弱環節重點發力。

    長遠看，財政貨幣兩大宏觀政策協調配合的“橋梁”則會是包括國債、地方政府債在內的政府性債券。特別是國債，會在財政政策和貨幣政策中間發揮著重要的紐帶作用。一方面，財政大規模發行國債之際，貨幣政策通常需要配合加大流動性投放，平抑市場資金面大幅波動，這算是貨幣政策對國債的間接支持；另一方面，國債收益率曲線在整個金融市場具有定價“錨”的基準作用，貨幣政策有必要通過適當操作保障國債收益率保持在合意狀態；此外，國債還是多種結構性貨幣政策工具的合格抵押品。

    “財政的錢”與“央行的錢”有本質區別，《人民銀行法》規定，“中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。”未來，預計央行將通過加大流動性投放、將國債和地方債納入更多結構性貨幣政策工具的合格抵押品等方式，支持金融機構加大對政府債券的投資力度。

    建設現代中央銀行制度

    內涵豐富

    證券時報記者：黨的二十大報告提出要“建設現代中央銀行制度”。為何要建設現代中央銀行制度？

    顏色：現代中央銀行制度的內涵是非常豐富的，包括健全現代貨幣政策框架、建設金融基礎設施服務體系、構建系統性金融風險防控體系、完善國際金融協調合作治理機制四方面。

    近年來，之所以強調要建設現代中央銀行制度，一個很重要的因素是國際金融危機暴露出過去全球央行體系存在的重大缺陷，從而引發人們的反思和現代中央銀行制度改革。

    過去，全球央行體系公認的“金科玉律”是要反通脹、維護幣值穩定，貨幣政策目標相對單一，但卻忽視了金融穩定的重要性，這反映出央行的金融監管功能不充分。因此，現代央行制度的內涵就包括反思并強化金融監管職能，防范化解系統性金融風險。

    此外，現代中央銀行制度是現代化國家治理體系的重要組成部分，是我國加快構建新發展格局、著力推動高質量發展的內在需要。改革開放以來我國中央銀行制度建設取得重要階段性成果，但仍不夠成熟、定型，需要按照推進國家治理體系和治理能力現代化的要求建設現代中央銀行制度。

    重視大型制造業

    中流砥柱作用

    證券時報記者：二季度以來出臺的穩住經濟大盤一攬子政策措施正在落地見效，您如何看待四季度的經濟增長形勢？

    顏色：在穩住經濟大盤一攬子政策措施實施后，今年8月以來的經濟出現筑底反彈的向好跡象，尤其是以下兩個領域增長勢頭良好：一是穩基建投資的支持政策正在落地見效，基建投資對經濟穩增長的支持在四季度會體現得更加明顯；二是制造業不論是在生產端還是投資端都在企穩復蘇，表現還是比較強勁的，保持向上恢復勢頭。

    此外，盡管市場已充分預期年底前出口增速會放緩，但從目前公布的數據看，出口動能放緩的幅度比此前預想的要好。

    綜合看，我們認為，如果疫情不再出現超預期情況，不影響正常生產經營，今年四季度到明年年初，經濟仍有望保持回穩向上勢頭。

    證券時報記者：今年以來房地產行業下行壓力較大，從中央到地方陸續出臺了各類穩樓市政策。您如何看待當前的房地產行業調整對經濟發展的影響？

    顏色：盡管從中央到地方已經出臺不少穩樓市政策，但受居民收入增速放緩、人口結構變化等因素影響，房地產需求端已經發生根本性變化，整體看房地產需求難以回到過去的“熱度”，但這不見得全是壞事。只有中國的經濟發展擺脫被地產“綁架”的舊模式，加快構建新發展格局，才能實現經濟增長動能的轉換，實現高質量發展。

    當然，在“去房地產化”的經濟轉型過程中應注意把握節奏和力度，防止發生系統性風險。目前出臺的一系列加大基建投資和制造業投資的支持政策，一定程度上也是為了對沖地產行業下行帶來的負面沖擊。

    證券時報記者：黨的二十大報告提出“推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長”。您認為推動經濟高質量發展應注重發揮哪些領域的關鍵性作用？

    顏色：根據我們的測算，我國要實現到2035年人均國內生產總值達到中等發達國家水平，意味著今后一個時期，年均GDP增速大體要保持在4.7%的水平。

    要實現GDP持續合理增長，就要格外重視關鍵產業的發展。從我國產業結構的國際比較優勢看，我認為要重視大型制造業在我國經濟發展中所發揮的中流砥柱作用。

    近年來，產業外遷的話題頗受關注，但應客觀分析是哪些類型的產業發生了外遷。以紡織行業為代表的勞動密集型加工產業出現外遷，其實是產業結構升級調整過程中會出現的正常現象，不必過度解讀和悲觀。我國當前的產業優勢主要集中在化工、機械等中高端大型制造業，這類產業具有重資產、技術門檻高、資本投入密集等特點，很多這類產業是為外遷的勞動密集型加工行業提供基礎性原材料。正是得益于我國在這類中高端產業所擁有的國際比較優勢，今年以來，歐洲不少大型制造業公司紛紛加大在華投資建廠力度。

    因此，我國應繼續發揮好當前所擁有的產業結構優勢。短期看，重點在于各地要提高科學精準防控水平，防止簡單化、“一刀切”，切實保障企業生產和物流運輸的連續性、穩定性；中長期看，繼續鞏固優勢產業領先地位；實施產業基礎再造工程和重大技術裝備攻關工程，支持專精特新企業發展，推動制造業高端化、智能化、綠色化發展等。