“雙十”基金經(jīng)理鳳毛麟角，誰(shuí)是績(jī)優(yōu)長(zhǎng)跑型選手？

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公募基金有2936名基金經(jīng)理，基金經(jīng)理年限超過(guò)10年的只有178個(gè)，其中年化收益超過(guò)10%的僅57位。

    “雙十”基金經(jīng)理占比約2%。

    長(zhǎng)跑選手“雙十”基金經(jīng)理有何投資風(fēng)格？

    2022年市場(chǎng)不確定性增加，雙十基金經(jīng)理將如何投資？

    何為“雙十”

    市場(chǎng)上有一批“老一代”基金經(jīng)理穿越多輪牛熊市，他們的基金經(jīng)理年限在10年以上，且10年復(fù)合回報(bào)10%以上。

    據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月2日（下同），“雙十”基金經(jīng)理（注：基金經(jīng)理從業(yè)年限超過(guò)10年，年化收益率超過(guò)10%）共有57位。

    其中包括一大批耳熟能詳?shù)拿餍腔鸾?jīng)理傅鵬博、朱少醒、劉彥春、周蔚文、曹名長(zhǎng)、何肖頡、王克玉、王健、杜猛、李巍等。

    具體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上有4位基金經(jīng)理投資經(jīng)理年限在10年以上，幾何平均年化收益率超過(guò)20%，他們分別是：工銀瑞信的何肖頡27.34%；長(zhǎng)安的徐小勇24.01%；中歐的曹名長(zhǎng)21.89%；睿遠(yuǎn)的傅鵬博21.33%。

    另有17位基金經(jīng)理投資經(jīng)理年限在10年以上，幾何平均年化收益率超過(guò)15%，分別為富國(guó)的朱少醒19.88%；華夏的鄭曉輝19.65%；中歐的周蔚文18.72%；泓德的王克玉18.50%；上投摩根的杜猛17.99%；華安的王春17.95%；工銀瑞信的王筱苓17.45%；中歐的王健17.38%；廣發(fā)的李巍17.05%；諾安的楊谷16.51%；匯安基金的鄒唯16.15%；國(guó)海富蘭克林的徐荔蓉16.12%；上投摩根的孫芳15.98%；國(guó)壽安保的張琦15.76%；建信的陶燦15.63%；富國(guó)的畢天宇15.39%；銀河的張楊15.06%。

    其中有3位“雙十五”基金經(jīng)理：富國(guó)的朱少醒，基金經(jīng)理年限16年，幾何年化收益率19.88%；富國(guó)的畢天宇，基金經(jīng)理年限16年，幾何年化收益率15.39%；諾安的楊谷，基金經(jīng)理年限15年，幾何年化收益率16.51%。

    而“雙十”基金經(jīng)理的影響力也很大，其中在管規(guī)模超過(guò)100億的有19位。

    劉彥春979億元；周蔚文925億元；馮波469億元；顧耀強(qiáng)442億元；朱少醒405億元；傅鵬博366億元；王景289億元；梁浩259億元；鄭煜228億元；王健208億元；杜猛196億元；王克玉177億元；余廣174億元；桂躍強(qiáng)172億元；陶燦165億元；李巍141億元；何肖頡131億元；應(yīng)帥111億元；胡濤104億元；章旭峰100億元；饒剛100億元。

    投資風(fēng)格

    能拿下“雙十”基金經(jīng)理的桂冠，與基金經(jīng)理們的投資風(fēng)格有很大關(guān)系。

    比如，長(zhǎng)期投資表現(xiàn)最好的是富國(guó)的朱少醒，是最頂尖的“雙十五”基金經(jīng)理之一。

    目前22只僅有的“雙十”基金中，基金經(jīng)理從第一天開(kāi)始到現(xiàn)在，一直沒(méi)有換過(guò)，任職年限最長(zhǎng)的就是富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)。

    朱少醒旗下只有富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)這一只基金，他創(chuàng)造了16年收益1821%的神話(huà)，年化回報(bào)19.88%，目前這只基金規(guī)模405億元，長(zhǎng)期回報(bào)非常優(yōu)秀。

    富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)去年四季度的十大重倉(cāng)股中，既有食品飲料（貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份），也有新能源股（寧德時(shí)代），科技股（韋爾股份、立訊精密、國(guó)瓷材料），醫(yī)藥股（邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新）和金融股。

    股票倉(cāng)位高達(dá)93.53%，持倉(cāng)行業(yè)分散，十大重倉(cāng)股占基金凈值比36.80%，比較低。

    總體來(lái)看，朱少醒投資風(fēng)格上偏好成長(zhǎng)股，自下而上精選個(gè)股，分散投資，不擇時(shí)長(zhǎng)期持股。

    而另一位基金大佬傅鵬博，在管規(guī)模366億元，投資經(jīng)理年限12年，他跟陳光明2018年共同成立了睿遠(yuǎn)基金。

    傅鵬博目前旗下只有一只基金——睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值成立于2019年3月，屬于當(dāng)年爆款基金，一天募集700億，最終配售50億，創(chuàng)當(dāng)時(shí)最低配售比。

    從2021年四季度持倉(cāng)來(lái)看，傅鵬博倉(cāng)位高達(dá)93.51%，重點(diǎn)配置了建筑建材、化工、TMT和新能源等子板塊，核心股票比例相對(duì)穩(wěn)定。傅鵬博同樣屬于明顯的成長(zhǎng)風(fēng)格。

    上市公司所處行業(yè)的景氣度，中長(zhǎng)期發(fā)展空間和確定性，以及成長(zhǎng)過(guò)程中可利用資源等都是傅鵬博篩選的重要指標(biāo)。

    另有一批“雙十”基金經(jīng)理以?xún)r(jià)值投資見(jiàn)長(zhǎng)。

    最有特色的是曹名長(zhǎng)，他以“低估值價(jià)值投資”聞名。

    低估值價(jià)值投資有兩個(gè)特點(diǎn)，一是比較注重估值安全邊際，“左側(cè)”買(mǎi)股，“左側(cè)”賣(mài)出，估值達(dá)到一定高度就可能會(huì)賣(mài)掉；二是投資方法比較“保守”，牛市的時(shí)候跑不贏很多投資者，甚至可能跑輸市場(chǎng)，但弱市相對(duì)穩(wěn)健，會(huì)跑贏市場(chǎng)、跑贏大多數(shù)投資者。

    目前曹名長(zhǎng)投資經(jīng)理年限15年，在管規(guī)模66億元，在管基金4只。代表基金中歐潛力價(jià)值，規(guī)模21億元，自2015年11月任職以來(lái)回報(bào)122%，平均年化回報(bào)13.48%。

    中歐潛力價(jià)值基金2021年四季度重倉(cāng)低估的地產(chǎn)（金地集團(tuán)）、可選消費(fèi)（寧波華翔、富安娜、航民股份、曲美家居、中國(guó)汽研）、材料（大亞圣象、壘知集團(tuán)、冀東水泥）等。

    作為“保守型”投資者，曹名長(zhǎng)基金的最大特點(diǎn)就是低PE和低PB，不少是200億以下的小盤(pán)股，大多選擇一些細(xì)分行業(yè)的中小市值龍頭作為主要投資方向。

    中歐潛力價(jià)值基金目前投資方向，一方面是選擇房地產(chǎn)以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈，把金地集團(tuán)買(mǎi)成了第一大重倉(cāng)，此外持有冀東水泥、壘知集團(tuán)等地產(chǎn)上中游，還有大亞圣象、富安娜、曲美家居等地產(chǎn)下游的家裝行業(yè)；另一方面是選擇小市值汽車(chē)零部件公司，如寧波華翔、中國(guó)汽研，是曹名長(zhǎng)從2019年底就持續(xù)持有的股票。

    而基金經(jīng)理王健，是穩(wěn)健型選手，在管規(guī)模208億元，管理9只基金，基金經(jīng)理年限11年，幾何年化回報(bào)17.38%，現(xiàn)任中歐成長(zhǎng)組投資總監(jiān)。

    王健代表產(chǎn)品為中歐新動(dòng)力，屬大盤(pán)平衡風(fēng)格，重倉(cāng)行業(yè)分散。比如2021年四季度末重倉(cāng)股，晶晨股份（半導(dǎo)體）、萬(wàn)科A（地產(chǎn)）、華域汽車(chē)（汽車(chē)制造）、舜宇光學(xué)（電子設(shè)備）、宋城演藝（可選消費(fèi)）、萬(wàn)潤(rùn)股份（化工材料）、伯特利（汽車(chē)制造）、瑞科激光（電子設(shè)備）、瀘州老窖（消費(fèi)）、浪潮科技（信息技術(shù)）。

    中歐新動(dòng)力A自2016年11月王健接手管理以來(lái)，任職回報(bào)超135%，年化回報(bào)為17.41%。

    王健是一位平衡投資的女將，一貫采用GARP策略，屬“低估值成長(zhǎng)”風(fēng)格，兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)，以較低價(jià)格買(mǎi)入較高成長(zhǎng)性的股票。總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)配置比較分散，回撤控制相對(duì)較好。

    投資策略

    總體來(lái)看，2022年“雙十”基金經(jīng)理更注重風(fēng)格平衡，一方面是更多配置低估值和價(jià)值股，另一方面繼續(xù)看好科技、新能源等成長(zhǎng)股。

    “頂流基金經(jīng)理”劉彥春，投資經(jīng)理年限近13年，年化收益率10.51%，劉彥春投資一向偏大盤(pán)成長(zhǎng)股。

    劉彥春認(rèn)為，2022年市場(chǎng)風(fēng)格將重新平衡。那些短期逆風(fēng)的優(yōu)秀公司已經(jīng)極具投資價(jià)值，眾多行業(yè)將迎來(lái)景氣反轉(zhuǎn)。長(zhǎng)、短期邏輯共振的行業(yè)與公司在新的一年里有望迎來(lái)良好表現(xiàn)。

    “投資最困難的階段已經(jīng)過(guò)去。保持耐心，價(jià)值總會(huì)回歸。”劉彥春認(rèn)為。

    工銀瑞信基金的何肖頡，基金經(jīng)理年限11年，幾何平均年化收益率27.34%，在“雙十”基金經(jīng)理中最高，偏好大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。

    何肖頡表示，展望2022年，未來(lái)將繼續(xù)保持均衡配置，優(yōu)化具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的行業(yè)標(biāo)的，適度增配消費(fèi)。

    部分“雙十”基金經(jīng)理2022年更傾向成長(zhǎng)股。

    基金經(jīng)理徐小勇?lián)碛?0年的基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)，合計(jì)管理規(guī)模71億元，平均年化收益24.01%，在“雙十”基金經(jīng)理中僅次于何肖頡。

    徐小勇預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)可能與2021年比較相似，呈現(xiàn)寬幅振蕩，行業(yè)、風(fēng)格輪動(dòng)的局面。

    徐小勇同樣偏大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格，他表示，將持續(xù)修正圍繞成長(zhǎng)股展開(kāi)的個(gè)股精選策略，積極構(gòu)建和優(yōu)化長(zhǎng)期成長(zhǎng)組合。

    偏成長(zhǎng)風(fēng)格的傅鵬博表示，他將結(jié)合1月份上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)披露，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，而新能源、軍工、新材料、高端制造依舊是他重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

    部分基金經(jīng)理更看好低估值行業(yè)。

    曹名長(zhǎng)表示，展望2022年，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策前提下，那些估值較低，且與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的地產(chǎn)基建金融以及可選消費(fèi)等行業(yè)在2022年可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。相反，那些在過(guò)去幾年過(guò)于透支的一些行業(yè)，在新的周期里，可能較難表現(xiàn)。

    王健的風(fēng)格比較穩(wěn)健，這使得她在今年市場(chǎng)大回調(diào)的情況下比較“抗跌”。在2021年四季報(bào)中，王健表示，階段性關(guān)注估值受到壓抑但政策邊際存在放松可能的地產(chǎn)龍頭，以及航空、酒店等行業(yè)。

    但是從中長(zhǎng)期維度，王健主要關(guān)注在高端制造及科技領(lǐng)域具備國(guó)產(chǎn)的替代進(jìn)口能力的公司；成長(zhǎng)或者消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)制獲得改善的公司。

    值得注意的是，總體來(lái)看，“雙十”基金經(jīng)理更強(qiáng)調(diào)自下而上選股，更傾向選擇進(jìn)入合理估值的“優(yōu)質(zhì)公司”。

    朱少醒認(rèn)為，去年核心資產(chǎn)中，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的前期股價(jià)有較大幅度的回撤，估值吸引力是有所上升的。2022年他把精力用于選出“優(yōu)秀公司”——公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。