夕陽無限好，人間重晚晴。

    統計局最新數據顯示，截至2021年末，全國人口為14.13億人。其中65歲及以上人口2億人，占總人口14.2%。根據世界銀行的標準來看，一個國家如果65歲以上人口占比達到14%，就認為進入深度老齡化社會。

    而且，值得注意的是，我國存在著“未富先老”的現象。有數據顯示，發達國家是在人均GDP達到5000美元至10000美元時才進入老齡化階段，而我國則在人均GDP僅為1000美元時就已進入老齡化社會。這意味著，相比發達國家，我們的養老資金儲備還不夠完備，需要未雨綢繆，提前做好養老規劃。

    蹄疾步穩：個人養老金政策密集出臺

    養老，一頭連著國家大事，一頭連著百姓民生。在老齡化進程加速的背景下，我們應當樹立正確的養老意識：做好養老資金儲備，需要政府、企業、個人三方共同努力。

    具體而言，我國的養老保障體系現由三大支柱構成：第一支柱的社會基本養老保險；第二支柱的企業/職業年金；第三支柱的個人養老金。三大支柱的責任主體有差異：第一支柱由政府牽頭，第二支柱由企業協同個人一起繳納，第三支柱則是個人自愿投資，包括為未來準備的養老理財、養老保險或者養老目標基金等等。

    在三大支柱中，我國個人養老金占比較低，起步較晚。2018年3月2日，證監會發布了《養老目標證券投資基金指引》，這是公募基金行業在服務養老投資、推進多支柱養老金體系市場化改革進程中邁出的重要一步。

    雖然國內個人養老金起步較晚，但發展的步伐較快。試行3年多后，中央全面深化改革委員會在去年12月份審議通過《關于推動個人養老金發展的意見》，第三支柱個人養老金制度落地步伐加快。剛過去的2月底，與養老相關的政策組合拳也陸續推出。

    2月21日，國務院印發《“十四五”國家老齡事業發展和養老服務體系規劃》，提出大力發展企業年金、職業年金，提高企業年金覆蓋率，促進和規范發展第三支柱養老保險，推動個人養老金發展等內容。

    隨后，銀保監會下發《中國銀保監會辦公廳關于擴大專屬商業養老保險試點范圍的通知》和《關于擴大養老理財產品試點范圍的通知》，宣布自2022年3月1日起，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍，并允許養老保險公司參加專屬商業養老保險試點。同時，養老理財產品試點范圍由此前的“四地四機構”擴展為“十地十機構”。

    相繼落地的養老政策，標志著個人養老金時代正在向我們走來。

    集思廣言：各方人士匯聚談養老

    針對每個人或早或晚都將面對的養老問題，有專家表示，需要早做規劃，宜早不宜遲。但為什么需要重視養老規劃，又應當如何做好準備？很多人還不太了解。

    對此，3月2日，廣發基金圍繞養老這個話題，舉辦了一場別開生面的圓桌討論《廣發言|讓我們談談養老》，活動邀請了廣發基金資產配置部總經理楊喆女士、華東師范大學經濟與管理學部博導路錦非教授、浦發銀行上海分行外灘支行私行中心負責人杜江先生和《華爾街見聞》常務副總編輯周宏先生等各界人士參與討論。

    在熱烈的討論中，嘉賓們結合我國的人口結構及年齡、養老替代率等詳實的研究數據及日常工作中接觸的實際案例，向外界傳遞了個人養老理財的必要性和重要性：深度老齡化、長壽風險、不到50%的養老替代率……如何在退休后維持高質量的養老生活，已成為我們應當迫切關注的話題。

    那么，居民在養老投資方面的準備情況如何？與會嘉賓結合自己的工作實踐介紹，大部分投資者還沒有為養老做好規劃或者在養老規劃上存在一些誤區：比如，極度厭惡風險，將存款、銀行理財等風險較低、收益較低的產品作為養老理財的主要手段；比如，產品存在年齡和風險錯配問題，作為承受風險能力較弱的老年人，卻是滿倉高彈性、高波動的權益基金；再比如，養老組合配置靜態化，不少投資者買入產品后，就不再對組合進行調整。

    關于如何做好個人養老金投資，嘉賓們總結出了三個關鍵詞：長期、增值、穩健。周宏認為，立足長期是個人養老穩健增值的關鍵；路錦非認為，養老理財增值當以購買力不損失為標準；杜江表示，穩健增值是養老金客戶的切實需求。

    實際上，公募基金中有一類專門針對養老需求的產品，即養老目標基金。這類產品采用FOF形式運作，一類是目標風險型產品，一類是目標日期型產品，都是為養老需求量身定制的產品。

    楊喆介紹，目標風險是錨定一個風險值，以長期比較固定的比例去進行資產配置，可能在戰術上稍微有所浮動，但組合整體是相對守恒的風險等級。而目標日期產品是錨定投資者的退休日期，比如2050年前后退休的人對應目標日期2050。隨著投資者年紀變大，承擔風險的能力變弱，權益資產、風險資產的比例將逐漸降低，這是一個動態調整的過程。

    布局完備：廣發基金提供多元化養老投資方案

    2018年，是我國養老目標基金發展元年。經歷三年多的培育和發展，目前養老目標基金的規模已經突破千億元。Wind數據顯示，截至3月1日，養老目標基金共計160只（A/C份額合并計算），管理規模達到1150億元。

    在國內基金市場，養老目標基金的發展時間不長，在25萬億元公募基金中的規模占比較小。但從海外發達市場來看，養老目標基金是公募基金服務養老金投資的重要方式。數據顯示，在稅收優惠政策和合格默認投資機制的共同推動下，截至2020年末，美國TDF和TRF規模分別達到1.66萬億美元和0.40萬億美元。其中，TDF主要被養老金持有，養老金持有占比達到85%。

    在業內看來，適宜的政策將為個人養老金的發展提供強力支撐。根據中央去年底發布的《關于推動個人養老金發展的意見》，有專家預期國內將可能按照“稅延+個人賬戶”的設計來發展第三支柱養老金體系，為個人養老金投資者提供優惠。一旦成行，養老目標基金也將迎來良好的發展機遇。

    作為具有豐富養老金管理經驗的基金公司之一，廣發基金長期深耕養老投資，是首批養老目標基金的管理人之一。

    2018年12月25日，全市場首批養老目標基金之一的廣發穩健養老目標一年期基金成立。隨后，廣發基金結合不同時段退休人群的養老需求，布局了3只養老目標日期基金：廣發養老2035、廣發養老2040、廣發養老2050。同時，結合不同投資者的風險承受能力，擴充了目標風險基金的產品線，成立了廣發安泰穩健養老和廣發均衡養老三年。加上近期正在發行的廣發安裕穩健養老一年期FOF，廣發基金已布局7只養老目標基金，為投資者提供了豐富多元的養老投資選擇。

    在養老目標基金中，目標日期型產品進行跨生命周期的動態資產配置，瞄準對象較為精準。例如2019年4月26日成立的廣發養老2050（007250），產品以2050年12月31日為基金的目標日期，適合90年代前后出生的人群，風險和收益水平隨著目標日期的臨近而逐步降低（詳見下圖）。

    數據來源：廣發養老2050招募說明書

    另一種目標風險基金則是采用長期固定的資產配置策略，錨定風險收益特征，比較適合那些對風險有清晰認識的人群。例如曹建文管理的廣發安泰穩健養老（012106）和擬由楊喆管理的廣發安裕穩健養老（013696），都屬于追求穩健回報的產品，只是權益中樞有所區別，分別為10%和20%。

    在青年時期做好養老儲蓄，如同在溫飽時積谷防饑。人生路漫漫，愿我們都能未雨綢繆，選擇適合自己的養老目標產品，提前做好養老規劃。

    （CIS）