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    步入2018年，國內陽光私募基金迎來了發展的第14個年頭，私募基金行業歷經萌芽階段、爆發式增長階段，開啟了規范發展的新征程。中國基金業協會最新數據顯示，截至2018年1月底，私募管理基金規模突破11.76萬億元，離12萬億關口已不遠。證券私募增長迅猛，單月猛增3200億元，百億私募達到208家。百舸爭流千帆競，“強者恒強”模式進一步凸顯。

    2018年3月15日至17日，由私募排排網、深圳市私募基金協會、平安證券、永安期貨和華泰期貨等聯袂主辦的第十二屆中國（深圳）私募基金高峰論壇隆重舉辦，同時發布私募界年度各個榮譽獎項。會上，多位私募大咖紛紛發表市場觀點，并提出，醫藥股或是下一個牛股扎堆的行業。

    私募集中度加劇，或現二九定律

    2017年是不平凡的一年，私募基金在嚴監管下發展，私募基金總體規模突破10萬億大關，但是這個過程中出現了一些分化，私募股權和私募證券冰火兩重天，私募股權規模維持增長，私募證券則略有縮水，相對于2016年下降的規模有4800億左右，也是首次出現了這種負增長，整體規模在2.28萬億左右。

    為什么2017年的規模出現比較大的負增長呢？在會上，私募排排網研究中心副總監楊建波提出，最主要的原因還是金融去杠桿的過程中，監管對一些結構化的產品、配資的監管要求，導致了機構之間的收縮；其次是對私募基金本身規范化的運營要求，導致了之前許多借通道的經營方式在2017年已經很難做。

    雖然規模在下降，但是從業人員也經常聽到說最近哪家機構的規模又上漲了，發行的產品數量也是幾十億。那么在內部資金的流動到底是什么樣的呢？楊建波認為，私募行業集中度在逐步提高，將來20%的私募公司可能占領90%的市場份額。

    2017年，A股的行情出現了比較明顯的分化，大行業龍頭、大藍籌、大白馬這一類的股票表現更好，大型私募標的也往往集中在這些標的和個股上，所以收益也非常好。公司平均規模的增速也非常明顯，50億以上這種規模增速在2017年的增速是遠遠超過了其他類型的公司，達到39%。具體來看，股票策略里50億規模以上的私募機構2017年吸引資金超過了1100億。但是規模居中，處于20到50億的私募機構，反而出現了資金的流出。

    “中間的10到50億之間的規模范圍內的私募公司，競爭是非常嚴峻的。”上一年規模在10到20億之間的公司，到下一年有53%的公司已經不在這個規模范圍內。這些公司大約只有四分之一能夠實現規模的跨越，上到20億，剩下的規模都已經低于10億了，在競爭的過程中逐步被淘汰。

    他提到，隨著行業發展，集中度會逐步提高。在衡量集中度方面有二八定律，也就是說在私募行業里面20%公司管理的規模超過80%。但是實際上經過統計發現這個規律在私募行業里面不是特別的適用，也許要改成二九定律，管理規模在前20%的私募公司，他們的規模占比是達到了90%的，遠遠高于二八定律描述的集中度。排名前10%的這一類型私募，他們的占比接近80%，而且頭部的公司，規模前1%的，他們的占比還在不斷上升，從2016年的28%上升到了2017年的34%，所以說這個行業的競爭是非常激烈的。

    業績冠軍看好醫藥股，林園稱只投三種病

    就2018年選股策略，私募大咖也在會上發表各自見解。無獨有偶的是，兩位2017年度業績居前的基金經理一致看好醫藥股，認為其或是下一個牛股扎堆的行業。

    “2017年度股票策略私募冠軍”得主，深圳前海云溪基金董事長兼首席投資官陽勇透露，消費、醫藥和科技股是前海云溪主要投資的方向。

    資料顯示，陽勇畢業于中國藥科大學藥劑學專業，曾在深圳市醫藥公司從事八年的藥品銷售，是資深的醫藥行業人士。他認為，目前中國的GDP人均消費較低，消費和醫藥還處于美國70、80年代的階段，未來的一二十年消費和醫藥將保持強勁的增長。

    “而某種意義上說，醫藥行業既是一個消費股又是一個科技股。”他提出，目前醫藥行業主要受到老齡化和新藥審批頻率的利好，同時醫藥整個行業受到品牌壟斷、資源壟斷、專利技術壟斷的保護，所以一些龍頭公司毛利率非常高。“毛利高凈利才會高，才有可能成為一大牛股。”他表示。

    另外一位有從醫經驗的私募大咖——深圳市林園投資管理有限公司董事長林園同樣看好醫藥行業，他表示，這是他在五年時間調研一百家國內三甲醫院后下的判斷。談及具體的醫藥類型，他表示會投資生產高血壓、心臟病及糖尿病藥物的企業。“這三種病的藥需要天天吃，是“成癮性”的藥。全世界成癮性的商品，過去一百年平均的PE大概是在37倍，今天A股醫藥股的估值，還遠未達到這個數。”

    他進一步提出預測：“未來20年中國大市值的前一百家公司，醫藥股要超過至少30、40家。全世界大的市值500強，中國的醫藥股要超過10家。”

    事實上，狗年以來醫藥股漲勢強勁，已引起市場關注。相關統計數據顯示，3月5日至9日一周時間，醫藥生物指數上漲6.08%，跑贏滬深300達3.78pp，且跑贏創業板綜指1.08pp，在28個申萬一級行業指數中，漲幅排名第1，表現優異。子板塊來看，醫療服務漲8.14%排第一，化學制劑和化學原料藥分別漲6.92%和6.52%。醫藥板塊的關注度明顯提升。