若要說起A股上市公司中最鐘愛“炒股”的企業，一定少不了被市場冠以“炒股王”稱號的蘭州黃河（000929）。近年來，公司經營的啤酒、麥芽主業一直未見起色，卻在副業“炒股”上做得風生水起。2017年，在主業不振的情況下，公司依靠證券投資還實現了扭虧為盈。

    不過風水輪流轉，今年上半年A股市場的整體不振也令“炒股王”頗為受傷。7月30日晚間，蘭州黃河披露了2018年半年報，上半年凈虧損3159萬元。雖然公司啤酒及麥芽均取得了盈利大增，但依然補不下公司證券投資虧損的“窟窿”。

    半年報顯示，2018年上半年啤酒市場呈現出了企穩回升的趨勢。公司上半年實現啤酒及飲料產量8.71萬千升，銷量8.63萬千升，實現銷售收入2.25億元，凈利潤1373萬元，與去年同期相比增長689.27%。

    蘭州黃河另一主業麥芽業務在麥芽產品出廠價格與進口麥芽相比仍處于劣勢的不利情況下，通過提質增效，加大產品創新力度，線上和線下試銷等手段，上半年實現麥芽產量2.41萬噸，銷量1.61萬噸，產量完成預算的107.5%，實現銷售收入4130萬元，凈利潤127萬元，與去年同期相比增長281.43%。

    兩大主業業績均實現明顯增長的情況下，拖累公司業績的“罪魁禍首”就是“炒股”了。蘭州黃河表示，今年特別是第二季度以來，由于受到A股市場整體大幅震蕩下行的影響，公司證券投資賬面收益較去年同期大幅下降。截至本報告期末，公司證券投資賬面收益為-4634.57萬元。

    具體來看，蘭州黃河上半年因證券投資處置損失而造成的投資收益為-247.22萬元，因證券投資持有損失而帶來的公允價值變動損益為-4362.78萬元。

    截至6月底，蘭州黃河賬面所持有的金融資產共計2.66億元。其中所持有的上市公司分別包括建發股份、廣匯能源、國民技術、眾興菌業、浙能電力、靖遠煤電、巴安水務、伊之密等多家上市公司。截至報告期末，蘭州黃河在廣匯能源和伊之密兩只投資標的上尚有浮盈，但在其他多只持股上均陷入虧損。

    過去幾年，蘭州黃河業績變動也和“炒股”收益有著很大程度的掛鉤。2016年蘭州黃河全年虧損2509.36萬元，其中在股市就虧了2146萬元，占比超過85%。此前在2014年，公司持有中國北車、招商銀行等10多家上市公司股票，當年投資收益高達4692萬元，超過凈利潤的6成。然而2015年下半年，股市大幅下跌也使公司投資收益嚴重縮水，賬面浮虧金額曾高達2億元。

    在業內人士看來，蘭州黃河的經營業績與股市的變化高度關聯，長遠來看，這種關聯關系會讓企業承擔更多風險。

    不僅如此，即便是上半年表現良好的啤酒和麥芽業務，公司自身也提出了擔憂。半年報稱，由于受到進口和外資啤酒數量快速增長、中高端餐飲消費下降、原材料、物流、人工等相關成本上漲和中低端產品產能過剩等因素影響，啤酒行業波動性下行的壓力仍然較大，行業復蘇仍有較多不確定性。

    蘭州黃河還表示，2018年下半年，受由美方挑起的貿易戰影響下消費心理變化，銀根收緊、甘肅大麥主產區氣候較往年干燥、寒冷可能導致今年大麥產量和質量均低于預期等因素影響，公司啤酒、麥芽主業的發展仍面臨較大不確定性。