■本報記者/謝誠 見習記者/鄭馨悅

    4月12日，保隆科技發布年度報告稱，公司2018年實現營業收入23.05億元，同比增長10.77%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，同比下降10.93%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.29億元，同比下降19.5%。

    值得注意的是，近年來，保隆科技的營收和凈利潤一直處于連年增長的態勢，而此次凈利潤的下滑，是自2013年以來的首次下滑。保隆科技于2017年5月19日上市，而在上市后的第一年不但凈利潤下滑，負債還增加了一倍，資產負債率達到了9年以來的最高。

    凈利潤首次下滑

    公開資料顯示，保隆科技及子公司主要從事汽車零部件產品的研發、生產和銷售，主要產品有排氣系統管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監測系統（TPMS）、平衡塊、傳感器、汽車結構件和ADAS（高級輔助駕駛系統）等。

    根據保隆科技年報，公司2018年實現營業收入23.05億元，同比增長10.77%，延續了一貫的態勢，然而，其母公司凈利潤同比下降10.93%，扣非凈利潤同比下降19.5%，都是4年來的首次下滑。

    此外，《證券日報》記者還注意到，保隆科技所有產品（包括汽車零部件和非汽車產品）的毛利率都有所下滑，公司總體毛利率為32.83%，較上年降低2.26個百分點，凈利率為8.8%，較上年降低2.0個百分點。雖然相比較而言，其毛利率和凈利率水平仍舊高于同行業公司，但是，2014年至2017年，2013年至2017年，保隆科技的毛利率和凈利率都是連年增長態勢。這種增勢的打破，會對公司造成怎樣的影響？

    早前就有媒體指出，保隆科技在2018年下半年因籌備回購DILL股權、員工股權激勵等事宜導致費用大增，而此次年報顯示，2018年，公司期間費用率為21.6%，較上年升高2.2%，這也直接影響了公司業績。

    營業收入同比上升，凈利潤反而下降，保隆科技在年報中解釋稱，這主要受國內市場需求下滑、競爭加劇、美國加征關稅、合資和收購項目以及股權激勵帶來管理費用增加、人力支出增加等影響。而隨著國內車市下行，整車廠競爭加劇，傳導到上游供應商，銷售額不達預期，而且部分客戶降價幅度較大，導致毛利率下降。

    “去年汽車行情確實不好，產銷量都在下滑。但是，真實的狀況不是行業普遍不好，而是強者恒強，弱者越弱。”一位不愿具名的汽車行業人士如是表示。

    保隆科技董秘尹術飛接受《證券日報》記者采訪時表示，2018年，全球汽車市場迎來拐點，受全球主要汽車市場的經濟增長緩慢、貿易爭端頻發、消費者信心下挫等因素的影響，全球主要汽車市場銷售疲軟，進入低增長甚至負增長階段。公司利潤下降，除大環境影響之外，還受到主要原材料價格上漲、物流成本上升、境外投資項目費用和股權激勵費用增加等因素的影響。

    負債猛增

    值得一提的是，保隆科技此次發布的財務指標中，資產負債率的表現格外顯眼。

    保隆科技于2017年上市，公司2017年總負債為9.63億元，流動負債為7.35億元，年底資產負債率39.83%。

    而2018年，保隆科技總負債為20.9億元，流動負債為13.94億元，幾乎翻了一倍。根據萬得終端的數據顯示，保隆科技的資產負債率為67.22%，超過了目前已經發布年報的所有同行業公司（包括市值前五的同行業公司）。

    而值得注意的是，2012年至2016年，保隆科技總負債分別為4.47億元、5.89億元、6.3億元、7.91億元、8.92億元，雖然也是年年遞增的態勢，卻沒有其上市后如此大的增幅。

    《證券日報》記者查詢保隆科技審計報告時發現，保隆科技一年內到期的非流動負債、短期借款、長期借款、長期應付款、其他應付款均有明顯漲幅，其中其他應付款增加了1.28億元，長期應付款增加了3.35億元，一年內到期的非流動負債增加了1.79億元、短期借款增加了1.83億元、長期借款增加了1.22億元，后三個科目大多為保隆科技子公司通過保隆科技擔保取得的借款。

    保隆科技公告顯示，截至4月11日，公司及其控股子公司對外擔保總額為12.95億元，該擔保金額占公司最近一期經審計凈資產的99.26%。而2019年，公司擬向合并報表范圍內下屬子公司提供總額不超過28億元的擔保。

    在行情不好的情況下仍然加大負債，迅猛擴張，并計劃如此高的擔保額，保隆科技究竟有何打算呢？

    對此，尹術飛表示，“2018年底公司資產負債率較高，主要原因是購買控股子公司美國DILL公司少數股權導致長期應付款增加。2019年向子公司提供的28億元屬于預計擔保額度，公司將嚴格按照監管部門的要求，根據業務發展的實際情況需求進行謹慎使用，28億元不是實際借款。”