七年過去了，吳文輝團隊又雙要集體出走了？

    4月27日下午，業內傳言，閱文集團高管震蕩。消息傳出后，閱文收盤前10分鐘股價飆漲，最終以5.97%漲幅收盤。

    當日晚間，閱文集團發布公告，確認管理團隊調整：現任聯席首席執行官吳文輝和梁曉東、總裁商學松、高級副總裁林庭鋒等部分高管團隊成員榮退，辭任目前管理職務，吳文輝將調任非執行董事和董事會副主席，梁曉東和其他高管將會擔任集團顧問，助力管理團隊的平穩過渡；同時，董事會委任現任騰訊集團副總裁、騰訊影業首席執行官程武出任閱文集團首席執行官和執行董事，騰訊平臺與內容事業群副總裁侯曉楠出任閱文集團總裁和執行董事。

    此外，還有消息稱，吳文輝將加入頭條系，但頭條方面回復《證券日報》記者，此消息不屬實。

    這并非吳文輝團隊首次集體出走。

    吳文輝，一個北大計算機系系畢業的程序員，頂著“黑暗之心”這么個中二的名字，作為網絡文學商業模式、運行體系、版權拓展機制創立者，創立了國內網絡文學領先門戶網站起點中文網。

    在創立之初，吳文輝在業界公開提出了一套以“VIP閱讀收費”為核心的商業化設想。收費制度實行一年后，起點中文網已經擁有注冊會員100萬人，作者團隊達2萬人，月均盈利額超過10萬元。

    2003年，起點中文網被盛大收購，成為盛大全資子公司，起點中文網快速發展，名噪一時。直至2009年，部分知名作家開始對盛大文學和起點中文網的商業模式提出質疑，隨后盛大文學的上市計劃因中概股丑聞頻發、美國市場大環境遇冷等原因而被迫擱淺。

    據相關傳言，上市失敗后，吳文輝所掌控的資源和心態都發生了變化。2012年中旬，吳文輝向盛大董事長陳天橋提出了起點MBO（管理者收購）計劃，打算獨立運營，但遭拒絕。

    據相關報道，在此之后，以吳文輝為首的起點創始團隊持續與陳天橋談判的同時，以集體辭職來“逼宮”。2013年3月6日上午，商學松（起點中文網創始人之一）帶領起點核心團隊近30人集體向盛大文學提交了辭呈。

    結果盛大文學發布公開郵件，宣布接受創始團隊的辭職申請。

    2014年，吳文輝加入騰訊，擔任騰訊文學CEO，憑借業內聲望，大批知名作者加盟，騰訊文學風生水起，同時盛大文學境遇急轉直下。

    2015年3月，盛大文學以50億元的價格賣身給騰訊，雙方合并后更名“閱文集團”，吳文輝擔任CEO。

    閱文作為在線閱讀和版權巨頭，旗下囊括QQ閱讀、起點中文網、新麗傳媒等品牌，擁有1220萬部作品儲備，810萬名創作者，覆蓋200多種內容品類。目前，閱文輸出《鬼吹燈》《盜墓筆記》《瑯琊榜》《慶余年》等大量網文IP并改編為影視、動漫、游戲、音頻等多業態產品。

    直至2017年上市之前，閱文都是業界龍頭。但縱觀過去幾年公司各方面表現，卻不甚理想。

    其一，上市不到三年，市值縮水超七成。

    2017年11月8日，閱文集團在香港聯交所上市，收盤價為102.5港元/股，與55港元/股的發行價相比，漲幅達到86.36%，市值逼近千億港元。一時間風頭無兩。

    沒想到上市即高點。此后閱文股價持續陰跌。4月27日，閱文收于31.95港元/股，與上市當日110港元/股的高點相比，跌幅達71%，市值縮水至324.5億港元。

    其二，上市后利潤增速驟降。

    4月27日晚間，閱文集團公布了2019年全年業績報告。報告顯示，公司2019年實現營業收入83.5億元，同比增長65.7%；實現年內盈利11.12億元，同比增長21.9%；實現歸屬于公司持有人的應占盈利10.96億元，同比增長20.4%

    就財務數據而言，即便是在并入新麗傳媒后，2019年閱文的利潤增速下滑。

    Wind數據顯示，2017年-2019年，閱文的凈利潤分別為5.56億元、9.11億元、10.96億元，增長率分別為1416.04%、63.75%、20.4%。

    利潤增速逐年下滑。

    此時，閱文集團內部產品的盈利模式出現分歧，有媒體報道，此次高管出走與免費閱讀的推廣爭議有關。

    付費閱讀是吳文輝開創起點文學網的起點，但是付費閱讀的天花板已經隱現。根據閱文2019年財報，公司月付費用戶從2018年1080萬下滑至980萬，付費比率由5.1%降至4.5%

    有不愿具名的業內分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，免費閱讀是未來大所趨，“免費閱讀可以用流量換廣告，總體收入不會比付費閱讀時期低，反而因為吸引大量用戶后，可以實現對單個IP知名度的打造，為后期影視制作提升價值空間。”

    他認為，如果閱文大規模推行免費閱讀，新麗傳媒首先受益。

    其三，高價收購新麗，接了騰訊的“鍋”。

    如今的新麗傳媒在閱文處境尷尬，這是一家在業內頗有聲望的制作方，曾參與出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿傳》、《余罪》等作品。2012年以來，三度沖擊IPO未果。

    其中2017年5月，新麗主動申請終止審查。有意思的是，在其提出終止審查一個多月之后，新麗傳媒再次提交招股書。2018年1月底，證監會給保薦機構中信證券下發了《反饋意見》，提出四條大問題，41條小問題，規定30日內給予書面回復。

    兩個月后，光線傳媒以33.17億元的價格，將其持有的新麗27.64%股權轉讓予騰訊，按照當時的轉讓價估算，新麗的估值約為120億元。

    在放棄獨立上市后，閱文成了“接盤俠”。2018年8月13日，閱文宣布收購以不超過155億元的價格收購新麗傳媒100%股權。半年的時間，估值漲了近30%，對于騰訊而言可謂是一樁好買賣！

    當時，新麗傳媒也做出了業績承諾：2018年、2019年和2020年的凈利不低于5億元、7億元和9億元。

    但是市場似乎并不買賬，收購消息發布的第二天，閱文股價一路走低，當日股價跌去17.01%，總市值縮水103.28億港元（約合人民幣90.5億元）。

    事實上，收購完成后新麗的業績承諾一次都未兌現。根據閱文集團財報，2018年，新麗傳媒完成業績3.24億元，僅為承諾業績5億元的64.8%。2019年，新麗傳媒完成業績5.49億元，完成了承諾業績的78.43%。

    看似一手好牌，在上市后被打的稀爛。程武接手，能解決閱文當下最急迫的問題嗎？