本報記者 吳文婧 見習記者 杜卓蔓

    海正藥業又開始籌劃一起大動作，此次股權交易涉及到高瓴資本。

    近日，海正藥業發布關于籌劃重大資產重組事項的停牌公告，公司擬通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金向HPPCHoldingSARL（以下簡稱“HPPC”）購買瀚暉制藥有限公司（以下簡稱“瀚暉制藥”）49%股權，并募集配套資金。

    目前，瀚暉制藥由海正藥業、海正杭州（海正藥業全資子公司）和HPPC分別持股46%、5%、49%，此次交易完成后，海正藥業將持有瀚暉制藥100%股權。

    上市公司稱控股權不會發生變化

    而在此次交易中，尤其值得關注的是，HPPC由高瓴資本旗下的基金控股，這就意味著，高瓴資本將通過此次重組交易間接入股海正藥業，也就使得此次交易方案極具看點。

    海正藥業年報中顯示，2019年，瀚暉制藥共實現營業收入42.99億元，歸母凈利潤5.41億元。“假設說按照20倍市盈率對瀚暉制藥定價的話，海正藥業購買瀚暉剩余49%股權的對價將達到53.4億元，如果采用全部發行股份方式來收購瀚暉剩余股權，那么海正集團可能失去對合并后公司的控制權。”浙江省并購聯合會副秘書長、白沙泉并購金融研究院執行院長陳漢聰向《證券日報》記者分析道。

    目前，海正藥業控股股東海正集團持有上市公司股份為33.22%。根據海正藥業公告，重組預案將在不超過10個交易日的停牌期限屆滿前披露，在此神秘面紗揭開前，市場對于該方案的討論熱度極高。7月15日收盤后，《證券日報》記者以投資者名義致電海正藥業公開電話，當提及交易方式對上市公司控股權影響時，該證券部人士回應稱：“我們控股權不會發生變化的。”

    而高瓴資本入局后是否會介入海正藥業的經營管理，也是個未知數。陳漢聰向《證券日報》記者表示：“高瓴資本在醫療方面經過多年布局，已經積累了許多研發公司以及醫藥銷售渠道資源。在收購瀚暉制藥49%股權這項交易中，未來高瓴資本很有可能通過所持可轉換公司債券繼續持有海正藥業的股份，保持對公司的影響，同時提升海正藥業的管理能力與盈利能力。”

    此外，值得注意的是，就在收購瀚暉制藥之際，國資計劃加碼對海正藥業控股股東海正集團的持股。據海正藥業9日發布的公告顯示，長安信托公司擬將其持有的海正集團39.864%股權轉讓給臺州市椒江區國有資產經營有限公司（以下簡稱“區國資公司”），區國資公司對海正集團的持股比例將由40%增至79.864%。

    “這意味著國資對海正集團的控制權進一步加強，國有資本能夠加強對上市公司經營管理的監督和參與度，有利于上市公司控股權的穩定以及下一步公司資產、業務的整合、戰略方向的改變，”陳漢聰向記者表示。

    全盤控股瀚暉制藥有望增厚業績

    事實上，海正藥業正調整戰略開始大刀闊斧改革。究其原因，近年來公司的經營效益并不樂觀。自2015年起，海正藥業已連續5年扣非凈利潤為虧損；2019年，公司歸母凈利潤雖然實現扭虧，但扣非凈利潤虧損同比擴大。對此，海正藥業在此前的年報中也坦然承認了公司存在研發投入較高但研發產出效率低等問題。

    對于海正藥業存在的問題，陳漢聰向《證券日報》記者分析稱：“海正藥業要實現真正扭虧，最重要的是將現階段不必要的固定資產建設以及研發砍掉，留下優質資產，聚焦原料藥、制劑、生物藥三大板塊，發揮自己的技術與產品優勢。”

    海正藥業的一系列動作展現出了公司“去疴除弊”的決心。2019年，公司處置了一些連年虧損的非核心業務資產及閑置資產，包括轉讓海正博銳控股權、轉讓閑置房產、引進太盟集團作為戰略投資者等。

    海正藥業2019年年報顯示，公司實現營業收入110.72億元，歸母凈利潤為9307.27萬元；同時，2019年全年，瀚暉制藥實現營業收入42.99億元，歸母凈利潤5.41億元。由此來看，子公司瀚暉制藥對上市公司的業績貢獻是顯而易見的。

    “全盤控股瀚暉制藥可能是上市公司增厚業績最快的方式，”至于“瘦身”之后的“優化”，浙江大學管理學院特聘教授錢向勁向《證券日報》記者指出，“海正藥業通過剝離非核心資產的方式，已逐漸聚焦主業。未來公司整裝上陣，若能在盈利能力優秀的資產上進一步聚焦，將使公司打開更多的成長空間。”

    陳漢聰也向記者表示：“瀚暉制藥屬于海正藥業的優質資產，公司產品線豐富，作為稀缺、規范的CSO平臺，價值將逐步體現。全盤控股瀚暉制藥，能夠使公司專注于核心資產與業務，優化公司的業務結構，同時提高公司的盈利能力。”

（編輯 姜楠）