本報記者 桂小筍

    對于A股投資者而言，有一類股票可謂讓他們百感交集，即股價跌破凈資產的上市公司。同花順數據統計顯示，截至11月12日，滬深兩市共有399家公司的市凈率低于1。

    從上述399家公司發展情況來看，有一部分公司因經營不佳或公司本身存在其他違法違規的問題，股價長期疲軟；而另一部分公司則是經營穩健、分紅慷慨，股價卻“原地踏步”。

    這些股價長期“萎靡”的上市公司急壞了投資者。在交易所的互動平臺上，不少投資者頻頻給公司出主意，試圖讓其通過回購、增持等方式，拯救當前破凈的尷尬局面。而從《證券日報》記者的采訪中可知，對于股價跌破凈資產的企業而言，有一些公司因為行業共性問題而被“錯殺”，出現了黃金坑；但更多的公司在投資者眼中卻是“雞肋”一樣的存在：認為這家公司的灶臺涼了太久，無論如何也燒不熱。

    金融、地產、鋼鐵行業破凈現象多

    從上述399家公司所屬行業來看，鋼鐵、地產、金融等幾個行業的企業出現破凈現象比較多。

    深圳豐元創瑞投資基金管理有限公司總經理王世升在接受《證券日報》記者采訪時說，銀行、地產行業出現破凈，主要也反映了目前的基本面，同時對于未來增長的擔憂，金融行業壞賬增加，房地產暴雷都是導致目前破凈的主要原因。投資價值來看，負債率低的破凈地產股相對被低估。

    蘭格鋼鐵研究中心主任王國清在接受《證券日報》記者采訪時介紹，對于股票市場來說，更看重的是一個預期。國家統計局數據顯示，2021年前三季度，我國黑色金屬冶煉及壓延加工業利潤總額達到3665.8億元，同比增長144.8%。但從各季度的利潤情況來看，三季度利潤相比二季度有明顯回落，蘭格鋼鐵研究中心計算的三季度利潤總額為994.8億元，較二季度的1799.6億元減少804.8億元，環比下降44.7%。特別是鋼鐵行業銷售量利潤率也呈現下降趨勢，1-9月重點大中型企業銷售利潤率為6.03%，較上半年的6.56%下降了0.53個百分點。制約三季度鋼鐵行業盈利的主要因素在于在鋼鐵壓產背景下鋼鐵產銷量收縮，另外在焦炭價格高企下成本制約了盈利空間的擴張。四季度以來，鋼鐵行業在銀十需求釋放不及預期后進入需求淡季，市場價格大幅震蕩下行，行業噸鋼毛利空間顯著收縮，接近成本線，而粗鋼產量壓減仍將繼續推進，使得業內對行業利潤繼續收縮預期明顯，對鋼鐵股的青睞度下降，導致股票延續9月中旬以來持續回調的態勢，越來越多的鋼鐵股跌破凈資產。

    不過，王國清認為，鋼鐵行業破凈公司增多，并不是每個企業都沒有競爭優勢，特別是在“雙碳”背景下，有一些企業在碳減排的技術、設備、降碳路線、碳交易等多個方面做了較充分的探索工作，這些企業將會在鋼鐵行業高質量發展道路上成為引領者。

    長遠來看，鋼鐵行業的發展也有一些需要關注的事項，“《鋼鐵行業碳達峰實施方案》及《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見》兩大重磅文件預計在今年底前正式發布。2022年，鋼鐵行業將在政策的指導下，向綠色低碳、高質量發展邁進。在國家堅決遏制高耗能高排放項目盲目發展指導下，鋼鐵行業將減量發展，產能結構不斷優化轉型，資源保障力度有所增強。”王國清對《證券日報》記者說。

    投資者呼吁公司回購

    雖然各家企業的情況有異，但對于持有這些股票的投資人而言，焦灼情緒溢于言表。在深交所互動易和上證e互動平臺上，有投資者質問上市公司，為什么公司經營狀況并不差，股價卻依然跌破凈資產？

    對于出現破凈現象的上市公司，不少投資者紛紛提出建議，字里行間大有“恨鐵不成鋼”的意味。有上市公司被投資者追問：產品市場占用有率全球第一，產品如此有競爭力但股價表現不盡如人意，還跌破凈資產。對此，公司方面也只能安撫投資者：股價波動受多方面因素影響，不完全與公司基本面相一致。

    更多的投資者在和上市公司互動時，對于出現破凈現象的上市公司，則呼吁公司應該適時推出“回購、增持”事項，甚至積極“支招”給上市公司如何保護市值。例如，10月27日，有投資者就曾問及龍建股份，大股東是否該盡快實施增持股票計劃，沒有錢建議上市公司可以發放紅利給大股東用于啟動增持計劃。對此，龍建股份在11月11日回復稱，公司股票價格為2.41元，股票軟件顯示公司每股凈資產為2.06元，股價高于每股凈資產。公司將持續做好生產經營工作，努力提高市場關注度，力爭為投資者創造更好的回報。

    是否具有投資價值要區別對待

    除了呼吁上市公司大股東回購、增持以向市場傳遞信心之外，對于是否會考慮投資破凈股，接受《證券日報》記者采訪的投資者表達了不同的態度。

    對于破凈股而言，是否具有投資價值，對于投資者而言具有極大的不確定性。“為什么要買破凈股？有什么值得買的信息嗎？”有投資者對《證券日報》記者坦言，如果自己投資這類股票，并不會單純地用破凈的指標來判斷投資價值，“要看是否有基本面變更的可能，還有一類公司盤子太大，大股東比例過高，這樣的公司股票長期不漲是常態，我們也不會選擇這類股票投資。”

    香頌沈萌在接受采訪時說，“破凈只是二級市場價格短時間低于凈資產，而破凈的行業主要集中在缺乏活力的大盤股和整體出現劇烈震蕩的行業，前者由于規模龐大、業績穩定，特別是大股東持股比例非常高，即使通過回購等方式也難以推動股價回歸。而后者在政策嚴格監管下，可能會發生資產價值縮水的可能，而且這類企業通常具有負債率高、流動性不足等困境，雖然資產規模大但變現能力差，很容易因為流動性導致破產。”

    綜合來看，基于上述種種考量，對于破凈股而言，“冷灶臺”多過“黃金坑”，這也造成了兩市不斷有破凈股出現的狀況。如何改變自身在資本市場的“冷遇”，投資者認為，上市公司做好內功的同時，加強和投資者的聯系、傳遞信心也很重要。

（編輯 孫倩）