本報記者 李春蓮 見習記者 張曉玉

    近期芯片股備受資金關注。12月2日，紫光國微獲深股通增持61.9萬股，已連續4日獲深股通增持，共計617.86萬股，最新持股量為2501.61萬股，占公司A股總股本的4.12%。

    除了備受“聰明資金”青睞，間接控股股東紫光集團重整的進展也或將為紫光國微帶來“曙光”。

    紫光國微等芯片股獲資金青睞

    12月2日早間，韋爾股份以5.89%大幅高開，隨后快速封上漲停板，報收293.65元。在韋爾股份漲停之前，紫光國微、兆易創新兩只千億市值芯片股已經接連漲停。

    從資金面上來看，本周輪番漲停的大牛股中，紫光國微11月30日登上龍虎榜，數據顯示，深股通專用席位高居紫光國微龍虎榜買方首位，買入金額為6.56億元，買二席位，頂級游資作手新一常用席位國君南京太平南路現身，買入金額為9424.93萬元。

    紫光國微是紫光集團旗下核心企業，是國內主要的綜合性集成電路上市公司之一，以智能安全芯片、特種集成電路為兩大主業，同時布局半導體功率器件和石英晶體頻率器件領域。公司汽車控制芯片研發項目順利推進，正在進一步拓展汽車電子領域產品線。

    近年來，紫光國微的經營業績持續穩定增長，凈利潤從2017年的2.8億元至2020年大幅增加至8.06億元。在全球“缺芯”浪潮下，半導體行業景氣度高漲，今年前三季度，公司實現凈利潤14.57億元，同比增長112.9%。

    除了業績保持增長以外，紫光國微近幾年股價整體呈現上漲趨勢。根據東方財富choice數據統計顯示，2019年和2020年紫光國微股價年漲幅分別為76.18%（后復權，下同）和163.36%。今年以來，紫光國微股價繼續向上突破，并于8月25日盤中達到歷史新高248.85元/股，雖然之后其股價有所回落，但是截至12月2日收盤，紫光國微今年以來的股價漲幅仍高達70.23%，為227.56元/股。

    太平洋證券在研報中指出，紫光國微營收凈利潤快速增長主要由于，公司所處各細分行業下游需求旺盛，訂單飽滿；公司特種集成電路業務的產品競爭力強、客戶認可度高，需求和產能大幅增長，同時紫光同創FPGA產品，交付能力持續提升；智能安全芯片業務收入快速增長，盈利能力改善顯著。紫光國微是特種芯片龍頭，訂單快速增長，同時超級SIM業務快速放量，以及車載控制器芯片的國產替代機遇，我們看好公司長期成長。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，“當前芯片的確在銷售景氣周期當中，且由于華為芯片斷供等事件，國內需求方更加傾向于以國產芯片替代進口芯片，以規避風險，再疊加汽車芯片的短缺和GPU因為算力需求而出現的短缺，芯片既有市場供需推動的因素，也有國產替代推動國產芯片需求遞增。當然，當前芯片股上漲不乏投機資本，投機資本只是順勢而為，推升芯片股，從而使得芯片股脫離基本面形成泡沫，所以對于一般投資人，還是要注重從企業價值面出發，投資有技術壁壘的芯片股。”

    兩家聯合體進入最后博弈階段

    紫光國微除了業績股價迎來戴維斯雙擊，間接控股股東紫光集團近期重整招募戰略投資者也有了新進展。而紫光集團的順利重整或將進一步推動公司發展。

    紫光集團于2021年7月16日公告稱，北京一中院裁定受理相關債權人對紫光集團的重整申請。7月21日，紫光集團公告稱，本次引戰為整體引戰，戰略投資者需整體承接紫光集團或紫光集團核心產業。據11月17日媒體報道稱，由智路資本和建廣資產組成的聯合體、阿里巴巴和浙江省國資組成的聯合體入圍下一輪競標。

    中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“各個重組方一方面是看重了紫光集團背后清華的研發資源和人才資源以及品牌價值，另一方面是看好未來數字經濟發展的巨大市場。所以從意向參與者來看基本都是相關領域頭部企業，本身就有非常強的研發實力和市場影響力。與紫光集團的聯合相當于獲得了一塊潛力非常大的資產，如果能盤活，則既能與現有業務形成很好的協同效應，又能借助紫光集團的資源更自信地進入一個新賽道。不過無論是誰來接盤，都要給紫光集團這些年來的多元化擴張進行一次戰略診斷，一定要明確戰略方向，突出重點，有所取舍，把資源用在刀刃上，不能簡單地攤大餅。”

    公開資料顯示，作為國內最大的綜合性集成電路企業，紫光集團的芯片業務主要包括三大領域，一是以長江存儲為主的存儲芯片，二是以紫光展銳為主的手機芯片，三是安全芯片。

    目前，紫光旗下擁有紫光國微（002049）、紫光股份（000938）、學大教育（000526）三家上市公司，計劃在科創板IPO的紫光展銳也是屬于紫光集團旗下。此外，紫光集團還間接持有長江存儲的部分股權。

    從紫光集團近幾年的財務數據來看，2017年至2019年公司營收分別為390.71億元、483億元、766.56億元，歸屬母公司所有者凈利潤為10.61億元、-6.31億元和14.30億元。而2020年上半年，紫光集團的凈利潤為-45.44億元，而歸母公司凈利潤為-33.80億元。

    從負債情況來看，2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年，公司合并報表的資產負債率分別為62.09%、73.42%、73.46%和68.41%。根據目前紫光集團披露的最新數據顯示，截至2020年6月30日，公司總資產2966.49億元，負債達到2029.38億元，其中流動負債1192.11億元，帶息債務1497.60億元。

    從財務數據來看，紫光集團負債還是比較高的。而為了解決債務問題，紫光集團并購重組競標文件提出戰略投資者的財務指標應滿足最近一年經審計的資產總額不低于500億元或者最近一年經審計的歸屬于母公司所有者的凈資產不低于200億元的要求；在相關產業領域具備優勢戰略地位或豐富產業經驗的，可適當放寬。

    據市場消息稱，兩家聯合體的報價都是500億元左右。高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“紫光集團在行業內得到這么多關注，且都是具備強大資金實力的戰略投資者競相參與其資產重整，說明紫光集團是有優質的資產和業務屬性的。而對于業內盛傳的500億元的資金，其實本身就是紫光集團這一次破產重整的一個要求。并且紫光集團身之前所申報的債權也是比較大的，超過了1000億元。”

    與此同時，競標文件對競標者的產業管理運營能力也提出了特定要求，即引入的戰略投資者應該具備芯片產業和云網產業的管理、運營或并購整合經驗，具備管理和運營紫光集團核心產業的能力，能夠支持和促進紫光集團下屬企業做大做強。

    劉盛宇進一步表示，紫光集團芯片和云網兩個產業鏈，屬于國家戰略支持的行業。與此同時，芯片、半導體行業又是一個高投入，長周期的高風險行業。因此，對于戰略投資者的要求，除了需要具備資本實力，最重要的是需要具備很強的產業運營能力。這樣才可能在有效化解紫光集團本身債務問題的同時，把紫光集團并購的不同類型的芯片公司盤活，并且運營好，從而真正的發揮戰略投資人的作用。”

    從目前入圍的北京智路建廣聯合體和阿里浙江國資聯合體來看，雙方各有優勢。

    阿里巴巴是國內最大的互聯網集團，公司于2009年創立阿里云，是國內最早做云計算行業的企業。2017年，阿里巴巴開展芯片技術研發。2018年，成立平頭哥半導體公司，進軍芯片領域。目前平頭哥半導體公司已經陸續發布了玄鐵910、含光800芯片、云芯片倚天等多款芯片。

    智路建廣聯合體則是由智路資本（北京智路資產管理有限公司）和建廣資產（北京建廣資產管理有限公司）聯合，被業內視為集成電路領域的隱形冠軍。2015年至今，中國半導體大型并購合作超過10億元人民幣的項目近30個，建廣資產和智路資本主導了超過一半的交易，其中包括對全球第七大集成電路封測企業、第三大汽車電子封裝測試企業新加坡聯合科技公司（UTAC）以及PTI新加坡Bumping等資產的收購。

    而紫光集團到底會花落誰家？《證券日報》記者將持續關注。

（編輯 上官夢露）