本報記者 桂小筍 舒婭疆

    3月24日，*ST長動股價收于1.03元，年內(nèi)累計下跌超過60%。自2015年實施重大資產(chǎn)重組以來，全線進軍動漫原創(chuàng)及衍生品領(lǐng)域的*ST長動，即將夢碎資本市場。

    當日晚間披露的年報顯示，2021年，*ST長動實現(xiàn)營業(yè)收入僅237.12萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.54億元。

    2021年，其歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負，中天運會計師事務所（特殊普通合伙）為2021年度財務報告出具的意見類型為無法表示意見，公司觸及深交所終止上市的相關(guān)條款。*ST長動將于2022年3月25日起停牌，自停牌之日起五個交易日內(nèi)，深交所將向公司發(fā)出擬終止其股票上市的事先告知書。

    曾意氣風發(fā)欲打造“東方迪士尼”

    *ST長動的前身為四川圣達，2015年通過資產(chǎn)重組的方式成功涉足動漫游戲領(lǐng)域，此前，公司曾手握“虹貓藍兔”等知名IP，并因意圖打造“東方迪士尼”而受到市場的熱烈關(guān)注。長城動漫（*ST長動）、長城影視公司等組成的“長城系”一度在資本市場上風光無限。然而，近年來情況急轉(zhuǎn)直下，長城影視已于2021年黯然退市，被“披星戴帽”的長城動漫也深陷業(yè)績虧損、債務纏身、訴訟不斷的泥潭。

    *ST長動在年報中指出，因受宏觀環(huán)境、資金短缺、人才流失等多重因素影響，公司業(yè)務開展“基本處于停滯狀態(tài)”。旗下經(jīng)營動漫板塊以及動漫衍生產(chǎn)品（玩具）的東方國龍、湖南宏夢、上海天芮等公司處于歇業(yè)狀態(tài)，年度銷售收入僅100萬元；旅游服務公司滁州創(chuàng)意園年度營業(yè)收入為零；游戲板塊的北京新娛、宣城科技也處于歇業(yè)狀態(tài)，無收入。

    截至2021年12月31日，*ST長動的歸屬于母公司股東權(quán)益合計為-10.35億元，公司資金短缺，巨額債務逾期，承擔滯納金、違約金、罰款，尚有9.51億元債務本息逾期未歸還。

    查閱公司重組完成后的歷年業(yè)績可知，2016年，在公司宣布全面轉(zhuǎn)型文化產(chǎn)業(yè)的會計年度里，凈利潤出現(xiàn)虧損，*ST長動的解釋是：四川圣達焦化有限公司停止生產(chǎn)，計提了土地修復費，固定資產(chǎn)減值準備，員工補償款；資產(chǎn)減值損失相比較上年同期增加；公司主營業(yè)務發(fā)生重大變化，公司相應調(diào)整了應收款項壞賬準備的計提比例并對與原主營業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)進行清理等。

    2017年，*ST長動的業(yè)績短暫回暖，實現(xiàn)扭虧，然而，這也只是“曇花一現(xiàn)”。時至2018年，版號政策發(fā)生變化，*ST長動儲備的獨家手游產(chǎn)品未能在2018年上線，公司業(yè)績再度虧損，并被非標，審計機構(gòu)提及，公司旗下部分子公司業(yè)績對賭到期，公司推行的激勵政策在2018年已經(jīng)開始實施但是還未體現(xiàn)出理想效果，個別子公司營業(yè)收入大幅下降，導致審計評估時商譽減值計提數(shù)值高達3.27億，是公司2018年產(chǎn)生虧損的重要原因。到了2019年，*ST長動經(jīng)營基本面迅速惡化。而業(yè)績虧損的過程，也是公司各種潛在危機發(fā)酵的過程。2020年，其經(jīng)營情況進一步惡化，凈利潤虧損2.03億元，且年報被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告；同時，公司2020年年度內(nèi)控審計報告意見類型為否定意見。

    手握知名IP產(chǎn)品，又擁有資本平臺，最終的結(jié)局卻如此慘淡，這讓*ST長動的投資者唏噓不已。

    從行業(yè)發(fā)展情況來看，易觀分析品牌零售行業(yè)中心研究總監(jiān)李應濤對《證券日報》記者介紹，公司所持IP創(chuàng)作歷史較久，缺乏統(tǒng)一的機構(gòu)運營制作，導致內(nèi)容和形象多樣，呈現(xiàn)多而散的局面。此外最大問題是IP制作與下游IP運營、衍生品等脫節(jié)，協(xié)同性差。“例如，日美IP在內(nèi)容制作時就已經(jīng)在衍生品方面做出了相應規(guī)劃，所以IP形象利于衍生品制作和傳播等。還有其他問題，包括沉淀不足、持續(xù)性差；短期主義也讓從業(yè)者更注重當下變現(xiàn)，缺乏長期規(guī)劃等。”

    綜合來看，在打造內(nèi)容、商業(yè)、衍生品、線下樂園等產(chǎn)業(yè)上，國內(nèi)目前仍未有成熟的模式，李應濤認為，主要還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的原因，當前中國IP產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展前期，由于消費力不足等導致該行業(yè)發(fā)展相對滯后、產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)、行業(yè)規(guī)范不足、政策缺位等。“真正爆發(fā)也才幾年時間，企業(yè)還未形成足夠的能力積累，因此無法打通各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，進而形成明確而完善的商業(yè)模式。”

    自救也難改變結(jié)局

    在退市危機漸近的情況下，*ST長動也曾采取行動想要“自救”。僅在2021年，上市公司就迎來了“振興系”和大洲娛樂兩任實控人和由他們分別帶領(lǐng)的高管團隊。遺憾的是，他們都沒能扭轉(zhuǎn)局勢，改變公司退市的結(jié)局。

    有私募人士曾表示，*ST長動早前實現(xiàn)資產(chǎn)重組一定程度上是借力當時國內(nèi)相關(guān)影視文化政策和動漫概念的東風，公司自身主營業(yè)務的基礎(chǔ)并不十分扎實，也缺乏更多能夠支撐其長期成長的IP或內(nèi)容資源，因此持續(xù)成長性受限。

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，本土的原創(chuàng)類動漫游戲企業(yè)具備較多發(fā)展優(yōu)勢，比如政策的鼓勵和支持、行業(yè)生態(tài)體系構(gòu)建中的協(xié)同共生優(yōu)勢等，企業(yè)有較多資源可以對接，但是*ST長動此前通過資產(chǎn)重組和收購等方式介入行業(yè)，雖然購買了資產(chǎn)，但是如果沒能留住核心主創(chuàng)人員，這對企業(yè)發(fā)展來說意義不大且沒有可持續(xù)性。“文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)特別是在動漫這一部分，目前是處于戰(zhàn)略機遇期。但是如何經(jīng)營好自身業(yè)務、做好產(chǎn)品，不同的企業(yè)會有不同的解讀。”

    李應濤也介紹，IP制作非一蹴而就，企業(yè)應有清晰的發(fā)展路徑，當前核心仍是不斷提升產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計能力，進而通過渠道擴張實現(xiàn)銷售規(guī)模變現(xiàn)，以此來吸引優(yōu)質(zhì)IP的合作，有了規(guī)模基礎(chǔ)也才能不斷強化IP原創(chuàng)制作。

    此外，由于此前已被查明存在定期報告虛增凈利潤，未按規(guī)定披露未能清償?shù)狡谥卮髠鶆眨窗匆?guī)定披露重大訴訟、仲裁等違法違規(guī)內(nèi)容，*ST長動還面臨著投資者索賠。

    2021年10月，成都市中級人民法院開庭審理了投資者訴長城動漫證券虛假陳述責任糾紛案。上海久誠律師事務所主任許峰律師向《證券日報》記者介紹：“根據(jù)判決結(jié)果，投資者勝訴。目前，長城動漫已經(jīng)向四川省高級人民法院提起了上訴，二審還沒開庭。此外還有部分投資者也發(fā)起了對公司的索賠，相關(guān)訴訟尚未開庭。”

    對于面臨著終止上市危機的*ST長動而言，想要“東山再起”已困難重重。

（編輯 張偉 才山丹）