本報記者 李昱丞

    在顯示行業深度調整的背景下，深天馬A去年業績表現不佳。3月15日，深天馬A發布2022年年報，去年實現營收314.47億元，同比減少6.87%；實現歸母凈利潤1.13億元，扣非后歸母凈利潤虧損13.89億元，虧損較2021年同期有所擴大。

    深天馬A稱，受宏觀經濟和顯示行業供需關系影響，2022年智能手機、IT等電子消費品顯示領域需求量和價格均出現明顯下滑，企業經營發展面臨的困難與挑戰明顯增多。

    “去年液晶顯示面板行業產能過剩，供過于求，各大廠家紛紛降價。”資深產業經濟觀察家、智帆海岸機構首席顧問梁振鵬接受《證券日報》記者采訪時表示，電腦、智能手機等市場需求萎靡不振，導致顯示行業企業業績承壓。

    二級市場上，2022年全年深天馬A股價下跌32.98%，市值縮水超過100億元。

    難逃周期波動

    去年虧損擴大

    深天馬A主攻中小尺寸顯示領域，產品應用于移動智能終端顯示市場、車載顯示市場、IT顯示市場等。

    公司去年成長受挫。年報顯示，2022年深天馬A營收同比下滑6.87%至314.47億元，其中國內營收下滑22.49%至185.93億元，占比從2021年的71.04%下降至59.12%，下降了11.92個百分點。

    業績方面，公司去年實現歸母凈利潤1.13億元，盈利較為微薄。深天馬A2022年執行《企業會計準則解釋第15號》后，對2019年至2021年合并資產表和合并利潤表進行追溯調整，2019年－2021年歸母凈利潤分別-4.81億元、-3.00億元、-3438.95萬元。

    扣除以政府補助為主的15.01億元非經常性損益，深天馬A去年虧損13.89億元，相比2021年同期扣非后虧損8.90億元，虧損擴大。

    2023年，深天馬A業績仍然面臨較大挑戰。從移動智能終端顯示市場看，能否從周期底部走出仍是一個未知數。深天馬A此前2月10日接受機構調研時表示，基于宏觀經濟、消費需求相對低迷等因素的影響，目前電子消費品市場仍在調整中。

    梁振鵬表示，深天馬A顯示產品主要供給電腦、智能手機。目前，電腦、智能手機等市場暫時看不到回暖的趨勢，如果未來下游廠家采購量下降，那么深天馬業績依然承壓。

    和消費電子類似，汽車市場同樣存較大在周期波動，深天馬A寄予厚望的車載顯示業務面臨難題。開年以來，國內汽車市場較為低迷，或傳導至車載顯示市場。乘聯會數據顯示，1－2月份國內累計零售乘用車267.9萬輛，同比下降19.8%。

    重資產重負債

    大手筆投資能否如愿

    在業績表現不佳的情況下，深天馬A仍然實施較為龐大的資本開支。

    2022年，深天馬A聯合相關合作方分別在廈門合資投資330億元建設一條G8.6新型顯示面板生產線、在蕪湖合資投資80億元建設新型顯示模組生產線；同時公司在廈門合資投資11億元建設一條從巨量轉移到顯示模組的全制程Micro-LED試驗線。

    根據年報，深天馬A2022年構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金達到28.07億元，投資活動產生的現金凈流出34.67億元。事實上，自2015年至2022年，每一年深天馬A投資活動產生的現金流量凈額均為負，合計凈流出487.74億元。

    盤古智庫高級研究員江瀚對《證券日報》記者表示，資本支出過高背后，公司將大量資金用于投資活動，企業本身市場競爭力或存在一定問題。

    梁振鵬認為，深天馬A之所以大手筆投資，是因為其技術實力和京東方、三星等行業頭部企業相比有較大差距，目前有追趕頭部企業的迫切需求。深天馬A只有在高端、高附加值、高利潤率的顯示產品中取得突破，才能改變產品、營收和利潤結構，才能獲得長足發展。

    截至2022年末，深天馬A固定資產達到230.27億元，在建工程達到271.48億元，合計501.75億元，占公司資產總額的61.95%。未來隨著在建工程轉固，或產生較大額折舊，給公司業績帶來較大影響。

    大手筆投資之下，資產負債表感受的壓力更加直接。截至2022年末，深天馬A資產負債率達到62.63%，較2021年末上升5.99個百分點，連續第2年上升。2022年年末公司長期借款和應付債券分別為204.61億元、67.48億元，較2021年末分別增長21.96億元、27.5億元。

    渴求資金的深天馬A只能不斷通過融資補充血液。2022年9月17日，深天馬A發布2022年度非公開發行A股股票預案，擬定增募集不超過78億元，其中55億元投向新型顯示模組生產線項目、廈門天馬車載及IT生產線技術升級改造項目、上海天馬車載生產線改擴建項目等，另外23億元用于補充流動資金。

（編輯 上官夢露）