本報記者 桂小筍

    5月5日晚間，*ST藍光發布了公司股票可能被終止上市的第十次風險提示，由于公司股票已經連續18個交易日收盤低于1元，公司股票可能被交易所終止上市。

    同花順數據顯示，以5月5日的收盤價來看，*ST藍光、*ST中天、*ST搜特、*ST龐大、*ST宏圖、*ST泛海、*ST嘉凱、ST美置、*ST新海9家公司的股價低于1元，敲響了面值退市的警鐘。

    從公開信息來看，為了護盤，也有一些上市公司發布了實際控制人的增持計劃，嘗試給市場更多信心，但考慮到目前這些公司的基本面狀況，監管部門也及時下發了關注函，要求公司解釋增持資金來源、是否有“忽悠式”增持等事項。

    接受《證券日報》記者采訪的專家認為，要關注相關公司增持計劃披露后涉及的細節事項，例如增持節點、增持資金來源、執行完成度等，此外，對于已經觸及面值退市紅線的公司，“與其用增持等方式揚湯止沸，不如關注改善持續經營能力釜底抽薪”。

    增持計劃細節受關注

    5月4日晚間，*ST新海發布公告，稱實際控制人張亦斌、馬玲芝及其一致行動人張栗滔、海競集團基于對公司未來發展的信心及價值的認可，擬自本公告披露之日起六個月內增持2500萬股至3000萬股。在此前，*ST新海股價也曾出現低于1元的現象，此后公司發布了增持計劃的公告，*ST新海的股價隨之上漲至1元以上。不過，5月4日晚間的增持計劃發布后，公司即收到了關注函。

    關注函要求*ST新海認真核查增持主體增持公司股份資金具體來源，是否存在上市公司向增持主體提供資金的情況，請獨立董事核查并發表明確意見。而根據2023年第一季度報告，截至2023年3月末，張亦斌、馬玲芝合計持有*ST新海總股本15.78%股份，其中95.10%處于質押狀態、95.48%處于凍結狀態。基于此，關注函要求公司認真核查張亦斌、馬玲芝所持股份被凍結涉及的具體事項、最新進展情況，相關股份近期是否存在被司法拍賣、強制執行的風險。

    上海明倫律師事務所王智斌律師對《證券日報》記者介紹，上市公司的增持計劃，后續執行狀況及執行細節更重要，“*ST新海在今年屢屢出現股價跌破面值的現象，這種時候的增持計劃，護盤的意味濃，股價如果因此造成波動，更要關注增持執行狀況、增持人員的資金來源等事項。”

    浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林告訴《證券日報》記者，“從市值維護的角度來看，增持、回購、承諾不減持、呼吁企業員工增持等都是上市公司維護市值的常用方法，但只喊口號沒有參考意義，關鍵在于后續這些計劃是否執行到位。”

    盤和林解釋稱，實際控制人、董監高等重要股東投入真金白銀增持公司股份，雖然能在一定程度上傳達出公司未被放棄的信號，但對于一家屢屢跌破面值的上市公司而言，擁有持續經營能力才是關鍵事項，而不是增持計劃。

    對于*ST新海而言，即使通過增持計劃能夠讓公司規避面值退市，當前的經營狀況也不容樂觀。“目前的政策和法規的核心觀念在于讓上市公司保持可持續經營能力，進入良性發展循環中，通過重要股東增持短期維護股價不低于1元是否可行尚待驗證，而當前投資者要判斷公司的價值，還是要從基本面分析。”王智斌告訴《證券日報》記者。

    警惕“忽悠式”增持

    梳理上述9家公司的公開信息可知，發布了增持的相關信息后收到交易所關注函并不是只有*ST新海一家，*ST泛海也收到關注函，要求說明本次增持是否存在公司及其關聯方向增持主體提供資金的情況，增持主體是否具備相應的資金實力，增持計劃是否具備可實現性、可操作性，以及是否存在“忽悠式”增持的情形。

    對于這種現象，王智斌解釋，“忽悠式”增持的本質是相關方主動利用不公平信息帶動股價異動，如果有這種狀況，則嫌疑信息的虛假披露，“如果造成股價異動，中小投資者會因此受到損害。此前資本市場也有類似的案例，相關責任人被記入誠信檔案。”

    需要注意的是，上述9家公司的公開信息顯示，除了面值退市之外，一些公司還存在觸及其他退市風險的狀況。

    對此，盤和林告訴記者，無論是哪種方式退市，其實透露出的是三重信號：“嚴格執行退市制度，讓投資者用腳投票，將劣幣淘汰出資本市場；給其他上市公司敲響警鐘，上市公司要積極主動和市場溝通，給予投資者信心；讓資本市場形成‘有進有出’的新常態，更好地踐行價值投資理念。”

（編輯 袁元）