今天，有只剛復牌港股給了投資者“過山車”般的體驗：早上最高漲近90%，午后又回落超60%，最后收漲25.86%。而在復牌前一個交易日，這只港股才剛突然暴跌86%。

    這家公司便是被稱中國最大室內服飾品牌企業的浩沙國際，股價暴漲暴跌的原因：先是股份遭強平，隨后宣布利好，但馬上又被做空機構“狙擊”，稱其股價只值0元……

    事情到底是怎樣的？基金君給你捋一捋。

    一.質押股份被強平，股價閃崩86%

    浩沙國際于6月29日遭遇了閃崩式的大跌，當天上午90分鐘內暴跌86%，股價從2.11港元直接跌至0.29港元。數據顯示，僅僅1680萬港元的成交額就令公司30億元市值灰飛煙滅，并直接導致停牌。

    對此，市場猜測是否有突發事件發生。

    昨日（7月10日），浩沙國際也終于披露了其股價大跌的原因：公司35.37%的股份已被用作股權質押，而部分質押的股份被賣出。

    公告表示，公司董事長施洪流及其一致行動人早前抵押了約5.9億股公司股份（占股權的35.37%）在若干證券公司中以融資，而其中的部分質押股份在6月28日、6月29日被相關證券公司賣出。

    但是數據顯示，證券公司合計賣出1096.6萬股股票，僅占管理層承諾確保為融資融券安排的5.89億股股份的1.9%。

    同時，公告稱公司于7月11日（即今天）復牌。

    二.復牌馬上被做空，股價從漲近90%回落超60%

    在經過了一周多的停牌，浩沙國際于今日復牌。并在盤前發布公告，表示其業務經營正常，擁有健全的流動比率，處于凈現金水平；并且浩沙國際已經獲得地方政府的支持，當地政府已向該公司表示有意在必要時向其提供所需援助。

    與此同時，此前有做空機構對港股上市的體育用品公司發出質疑，而浩沙國際則指出，公司并非做空報告懷疑有財務問題的公司。

    在此背景下，復牌后公司股價急沖向上，一度漲幅近90%。

    然而很快便沖高回落，最后收漲僅25.86%，與今早最高89.66%的漲幅相比，回落63.8%。

    市場認為主要原因是因為受到做空機構的狙擊：就在浩沙國際宣稱自己并無問題的時候，一家做空機構BonitasResearch提出了質疑，指其夸大收入及盈利，股價只值0元。

    雖然浩沙國際盤中回應這份做空報告，“指控并無依據，屬不正確及誤導。”但股價最終還是回落超60%。

    三、做空機構稱公司價值為0

    BonitasResearch由知名做空機構GlaucusResearch的創始人MatthewWiechert創立，該機構表示他們試圖發現資本市場中存在的欺詐行為。7月10日，BonitasResearch發出指其夸大收入及盈利，股價只值0元．

    41頁的做空報告中，主要在3方面對浩沙國際進行做空：

    1.股票操縱。

    從浩沙國際的盤中交易數據認為，該公司此前的股價受到了操縱。于過去6個月，浩沙股價于最后一小時的交易均被人為地推高，以推高抵押股份的價值。

    同時BonitasResearch也對浩沙國際延遲向股東支付的情況表示擔憂。

    2.浩沙透過非公開的、關聯的分銷商及供應商，偽造收入及盈利能力。

    報告指出，利用未披露的關聯方經銷商和供應商制造收入和盈利，估計公司于2016及2017年偽造6.85億及8.94億元人民幣，分別夸大盈利217%。從不知情的債權人和少數股東手里騙錢。

    3.有非公開的、關聯的供應商。

    供應商并不是獨立的第三方機構。

    在沽空報告中，Bonitas公開了工商總局的備案文件、信用報告、中國法院判決等材料，以支持上述觀點。并得出結論：由于浩沙國際的業務小于其申報的報告，浩沙國際的股票內在價值為0港元。

    遺憾的是，Bonitas認為投資者已經來不及撤回投資，因為施氏兄弟已經通過股票質押、未披露的關聯方交易及派息，將公司資金收入自己口袋。

    而2018年7月5日，浩沙國際宣布延遲派息，這增加Bonitas擔憂：若浩沙清盤，投資者將只能取回極少量現金。