■本報記者 張歆

    A股市場回購的制度修訂，對于在破凈困境中煎熬的上市銀行來說無疑是個好消息。據(jù)《證券日報》記者了解，由于自身估值、財務條件不同，上市銀行對于回購的態(tài)度也有所差異。

    “我們銀行確實對實施回購有所考慮，但是短期內(nèi)并沒有相關安排，應該說還是在研究中，不過從資本金和業(yè)績情況來看，發(fā)展得比較好，應該可以支撐回購”，一家總部位于南方的股份制上市銀行相關人士昨日對《證券日報》記者表示。

    “我們也在研究與回購相關的法律法規(guī)。但是，銀行業(yè)上市公司與其他行業(yè)不同，監(jiān)管對于資金充足率等指標有相關考核，因此我們也需要與監(jiān)管進行溝通。對于銀行業(yè)來說，回購確實是史無前例的。”另一家股份制上市銀行負責回應投資者關切的相關人士昨日對《證券日報》記者表示。

    “我們確實看到了《公司法》修訂后推動回購的可能，但是回購必然會消耗銀行的資本，一旦資本不足，銀行還需要啟動再融資，可能反而難以被股東所接受”，還有一家股份制上市銀行的相關人士則表示，“另外，回購確實有利于實施員工持股計劃，但是金融機構(gòu)的員工持股是需要另行審批的。”

    散戶建言回購

    散戶投資者對于上市銀行回購的期待可謂是由來已久。

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，中小投資者在滬深交易所互動平臺向上市銀行提出的問題已經(jīng)超越了“千條”量級，聚焦的問題主要包括上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)（包含股東人數(shù)的最新變化）、金融牌照、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務發(fā)展、再融資與分紅、回購增持等多個方面。其中，由于今年以來銀行股估值普遍低迷，散戶對于回購的關注有所提升，至少10余家上市銀行被問及是否有意進行回購。

    有投資者不滿估值破凈直接留言給公司管理層，“股價相當于凈資產(chǎn)打八折，強烈要求按銀行凈資產(chǎn)回購公司股份，提升公司價值，增強投資者的持股信心”；也有投資者希望“分紅換回購”，并表示，“作為A股藍籌之一，為何不借鑒成熟市場上藍籌公司用股份回購替代部分現(xiàn)金分紅，從而達到節(jié)約中小投資者稅務負擔和穩(wěn)定股價的雙贏？”還有投資者直接建議“用利潤回購”，期待“經(jīng)營業(yè)績不變，股份數(shù)量減少，每股盈利就相應增加了，從而推動股價上漲，還不用除權(quán)不扣個稅，股東也能通過二級市場變現(xiàn)獲利”；甚至有投資者表示質(zhì)疑，“公司初上市是不是有做高公司凈資產(chǎn)之嫌，不然為什么跌破凈資產(chǎn)近百分之三十公司都無動于衷”。

    不過，從上市銀行此前的回答來看，在《公司法》修改之前，大多數(shù)銀行都不會考慮借回購進行市值管理。

    有上市銀行曾表示，“商業(yè)銀行在資本監(jiān)管方面有特別的要求，所以在回購公司股票上公司與普通上市公司不同”。還有上市銀行在被問及“承諾回購緣何不履行時”解釋，“穩(wěn)定股價具體措施包括發(fā)行人回購公司股票，控股股東、董事、高管增持公司股票等。目前，商業(yè)銀行回購股份涉及債權(quán)人公告、注冊資本變更核準等一系列法律程序，屬于重大無先例事項。本公司已采取持股5%以上的股東增持股票的措施，符合穩(wěn)定股價預案中履行穩(wěn)定股價義務要求”；還有國有大行表示，“股份回購對于銀行類上市公司，特別是國有大型上市銀行，目前實施回購的條件和操作等尚不成熟”。

    在《證券日報》記者查閱10多家上市銀行此前關于回購的回復中，僅1家上市銀行表示會“進行研究論證”。

    《公司法》修訂預留空間

    不過，《公司法》的修訂打消了上市銀行一部分顧慮，也使得回購成為可能。

    10月26日，全國人大常委會審議通過了修改《公司法》的決定（以下簡稱《修改決定》），對公司法第一百四十二條有關公司股份回購制度的規(guī)定進行了專項修改，自公布之日起施行。

    10月28日，上交所表示，目前，股份回購相關配套業(yè)務規(guī)則、公告格式指引已形成初稿。上交所將按照證監(jiān)會的統(tǒng)一部署和安排，抓緊予以修訂和完善，盡快發(fā)布實施。

    《修改決定》根據(jù)市場發(fā)展需要，新增回購情形、簡化決策程序、建立庫存股制度，讓公司回購自由度大幅提升。

    部分上市公司已經(jīng)行動起來，近期多家公司火速推出回購方案。據(jù)了解，僅在10月26日《修改決定》發(fā)布后的周六、周日兩天內(nèi)，滬市已有30家上市公司披露股份回購相關公告。

    哪家銀行有望率先實施

    對于上市銀行的散戶股東而言，估值嚴重低估的上市銀行何時能夠啟動回購自然是其最關注的。畢竟，截至昨日收盤，有17家銀行市凈率不足1倍。

    昨日上午開盤前，已經(jīng)有投資者在股吧討論“誰能打響銀行股回購的第一槍”？部分投資者看好南方地區(qū)某股份制銀行。

    此外，昨日中午，有投資者在上交所互動平臺向某股份制上市銀行發(fā)問，“最近《公司法》修改了股票回購規(guī)定，銀行回購在政策上已無障礙，請問貴公司對回購股票有什么打算？”截至記者發(fā)稿，該行尚未回復上訴提問。

    “庫存股制度是一個好的突破和嘗試，有利于上市銀行市值管理，甚至于為目前被禁止的員工持股或股權(quán)激勵計劃進行鋪墊。但是，這一切的大前提是上市銀行資本金充足”，并購業(yè)資深人士對《證券日報》記者表示，“目前部分銀行還在努力儲備資本金，對于回購可能是‘有心無力’。”

    《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前資本充足率較高且每股現(xiàn)金流為正的上市銀行主要包括無錫銀行、建設銀行、招商銀行、杭州銀行、平安銀行等。其中，招商銀行目前的市凈率處于行業(yè)較高水平，回購壓力或者說動力相對較小。

    此外，還有部分上市銀行正處于再融資審批進程中，其對于資本金的需求較多，考慮到回購消耗資本，此類銀行短期內(nèi)啟動回購計劃的可能性較小。

    不過，《證券日報》記者昨日在采訪中注意到，上市銀行對于回購制度的相關變化大多十分了解，并且也在仔細研究可操作性的高低。如果有上市銀行能夠率先打破堅冰，并解決資本金消耗后如何達標監(jiān)管的問題，上市銀行中有意參與回購的應該不會僅僅是個案。