前幾年高歌猛進(jìn)的壽險(xiǎn)行業(yè)今年正式步入低谷。一季度，壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)下滑16.91%、規(guī)模保費(fèi)下滑7.97%。其中，原保費(fèi)是2012年以來首次下滑，規(guī)模保費(fèi)則是延續(xù)2017年以來的下滑態(tài)勢。

    多位壽險(xiǎn)公司高管稱，行業(yè)層面不存在流動性風(fēng)險(xiǎn)，但不排除個別公司有流動性壓力。同時，他們認(rèn)為，行業(yè)走到十字路口，各家公司股東需要重新審視戰(zhàn)略目標(biāo)。

    前十大壽險(xiǎn)公司

    六家保費(fèi)下滑

    一季度，壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)為1.44萬億元，同比下滑7.97%，相較去年一季度，少收入1200多億保費(fèi)。不過，多位業(yè)內(nèi)人士對證券時報(bào)記者分析，行業(yè)層面不會出現(xiàn)流動性問題，但不排除個別公司壓力較大。

    “壽險(xiǎn)行業(yè)的流動性，主要看幾家大公司，如果大公司沒問題，行業(yè)就沒問題。”泰康人壽一位高管分析稱，盡管一季度部分大公司也有下滑情況，但現(xiàn)金流都很充裕，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上流動性問題。

    數(shù)據(jù)顯示，一季度前十大壽險(xiǎn)公司占據(jù)了72%的市場份額，其中6家保費(fèi)負(fù)增長，包括國壽-6.81%、安邦人壽-49.26%、華夏保險(xiǎn)-13.02%、泰康人壽-6.44%、人保壽險(xiǎn)-17.47%、太平人壽-4.70%。

    其中一家公司分管風(fēng)險(xiǎn)管理的副總經(jīng)理介紹了該公司沒有流動性壓力的原因：一方面，雖然一季度保費(fèi)下滑，但經(jīng)營現(xiàn)金流為凈流入，流動性不成問題；另一方面，公司資產(chǎn)中大約有10%的流動性資產(chǎn)，即使有臨時的流動性需求，也完全可以應(yīng)對。大公司的現(xiàn)金流相對充裕，一般用不到資產(chǎn)變現(xiàn)的方式。

    華夏保險(xiǎn)一位高管稱，保費(fèi)下滑只是結(jié)果，這個表象下實(shí)際上有多個積極變化，比如，保單量增加，件均保費(fèi)降低。他表示，此前在快速返還等刺激下，一季度大額理財(cái)保單較多，但今年理財(cái)險(xiǎn)期限拉長、保障產(chǎn)品銷量增長，這是從理財(cái)轉(zhuǎn)向保障過程的一個體現(xiàn)。同時，內(nèi)部渠道調(diào)整、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在按部就班進(jìn)行，預(yù)計(jì)上半年銷售隊(duì)伍也將適應(yīng)調(diào)整到位，保費(fèi)增速將會逐步好轉(zhuǎn)。

    個別中小公司

    流動性承壓

    與大公司相比，中小險(xiǎn)企流動性壓力更受關(guān)注，記者采訪的大中小型險(xiǎn)企高管都提到，不排除個別中小公司正面對流動性問題考驗(yàn)。一些險(xiǎn)企前幾年通過銀行或網(wǎng)絡(luò)渠道銷售了大量“短平快”的中短期產(chǎn)品，現(xiàn)在陸續(xù)面臨滿期或退保，這些現(xiàn)金流需求，靠長期保障產(chǎn)品新增規(guī)模暫時難以滿足。

    記者在采訪中了解到，個別中小公司為應(yīng)對流動性壓力，此前已在尋求出售非標(biāo)等流動性較差的資產(chǎn)。也有中小壽險(xiǎn)公司曾明確表示，在現(xiàn)金流存在嚴(yán)重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰(zhàn)略性持有的項(xiàng)目，以滿足公司現(xiàn)金流需求，確保公司的流動性。

    多位資管人士對記者表示，理論上，另類資產(chǎn)期限長、流動性較差，出售或轉(zhuǎn)讓的難度較高，不過也并非不可能做到。如果對應(yīng)項(xiàng)目基礎(chǔ)質(zhì)量好，收益率不錯，加上資產(chǎn)會有折價，也能找到買家。

    而為防范流動性風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司都在結(jié)合凈現(xiàn)金流、綜合流動比例、流動性覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，并推出多項(xiàng)措施確保流動性充足。首先是做好日常監(jiān)測及預(yù)估，對退保、滿期給付等現(xiàn)金流出加強(qiáng)監(jiān)測，定期壓力測試，多維度評估流動性風(fēng)險(xiǎn)；其次，開發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對于指標(biāo)超限或預(yù)警的異動情況，提前或及時制定應(yīng)對方案，防范流動性風(fēng)險(xiǎn)；另外，在資產(chǎn)端加強(qiáng)配置管理，優(yōu)化、盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動性，可以在必要時通過債券賣出回購、對資產(chǎn)有機(jī)會的變現(xiàn)等方式，滿足流動性需求。

    保費(fèi)負(fù)增長

    考驗(yàn)險(xiǎn)企股東耐力

    同時，多位人士提到，對于目前的壽險(xiǎn)行業(yè)來說，保費(fèi)負(fù)增長、流動性都不是問題，最根本的是各家公司在負(fù)增長下需要重新做好選擇。

    一位從業(yè)多年的中型壽險(xiǎn)公司副總裁稱，雖然監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展長期保障業(yè)務(wù)，但可以肯定，并非所有公司都能順利建立起長期業(yè)務(wù)模式。“雖然有監(jiān)管要求，但管理層具體經(jīng)營時，還要看董事會的要求，每個高管都背著KPI考核指標(biāo)。”

    他認(rèn)為，負(fù)增長之下，如果險(xiǎn)企能夠忍受陣痛，將價值考核放在首位，加大長期期交業(yè)務(wù)的推動力度，雖然短期投入高、犧牲短期利潤和保費(fèi)增速，但假以時日，未來會有長期穩(wěn)定發(fā)展。而如果選擇要現(xiàn)金流和短期利潤，只注重短期保費(fèi)考核，則管理層勢必難以發(fā)展長期期交業(yè)務(wù)。

    “險(xiǎn)企無論走哪條路，關(guān)鍵是看股東的意志，一些股東可能需要重新考慮短期目標(biāo)和長期發(fā)展之間的關(guān)系。”他稱。