■本報記者 朱寶琛

    為促進債券市場發展，規范債券質押式三方回購交易，維護正常市場秩序，保護交易各方的合法權益，上交所、中國結算就《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司債券質押式三方回購交易及結算暫行辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。根據《暫行辦法》，試點初期，三方回購的正回購方擬主要包括金融機構、公募證券投資基金、商業銀行發行的理財產品。

    據介紹，三方回購實行投資者適當性管理，回購雙方均須為符合《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》中關于合格投資者要求的機構投資者。在滿足投資者適當性要求的基礎上，投資者參與三方回購業務還需提前向交易所進行投資者適當性備案，才能參與三方回購業務。

    其中，考慮到三方回購業務的主要風險在于正回購方的到期購回風險，并且結合三方回購業務的市場定位，正回購方實行更嚴格的準入管理。正回購方須為滿足上交所規定條件的金融機構及其發行的理財產品，具有較強風險管理及承擔能力，建立了完善健全的內部業務管理流程、風險管理制度和相關技術系統。

    三方回購的質押券范圍為交易所掛牌的公開發行和非公開發行債券。根據債券的發行方式和評級信息等，上交所將掛牌債券劃分為若干個質押券籃子。《暫行辦法》明確各質押券籃子的債券清單、折扣率標準擬由上交所確定。

    《暫行辦法》同時明確了擔保品的選取原則。中國結算選取擔保品時，優先選取交易雙方自行指定的質押券。雙方未指定具體質押券品種或者已指定具體質押券的擔保品價值不足額，則按質押券籃子編號從大到小的順序從質押券籃子中選取質押券。質押券數量相同時按質押券證券代碼由小到大原則依次選取，直至所選質押券擔保品價值足額。三方回購存續期內，回購雙方可以進行提前終止、換券、補券等操作。