4月10日晚，證監會官網發布公告，在2018年第60次發審委會議上，長城證券IPO審核順利過關，成為今年第4家，有望成為A股第34家上市券商。其保薦機構中信建投證券（6.74-0.88%）剛剛于一周之前（4月3日）IPO闖關成功，即將登陸A股主板。

    有券商分析師指出，在當前的政策環境下，資本金越來越成為影響券商提升競爭力的重要條件，也正因如此，券商上市融資的愿望更為迫切。畢竟龍頭券商大多已經上市，甚至A+H股同時上市，補充資本能力相當強，中小券商如若不想掉隊，上市就成為了必經之路。

    加快收入結構轉型

    根據長城證券最新報送的招股說明書，本次發行僅限公司公開發行新股，發行股份數量不超過5億股，且發行數量占公司發行后總股本的比例不低于10%。而募集資金在扣除發行費用后，將全部用于補充資本金。長城證券表示，未來將加大資本中介業務的資金配置規模，擴大資本型業務的投資規模，增加和優化網點布局、建設非現場服務平臺，增強投資銀行承銷能力，積極拓展境外業務，加強信息系統建設等。

    長城證券在最新的招股說明書中披露，公司2017年營業收入和凈利潤分別為29.51億元和8.96億元，同比分別下降15.30%和8.42%。事實上，在交易量下滑、傭金率承壓等多種因素影響下，證券行業2017年的營業收入和凈利潤同比均出現下降；隨著行業集中度進一步提升，以長城證券為代表的中小型券商正積極轉變，尋求新的發展方向。

    據統計，報告期內（2015年—2017年），長城證券分別實現營業收入50.12億元、34.84億元和29.51億元。從收入結構上來看，手續費及傭金收入和投資收益是公司業務收入的主要來源，各期占公司營業收入的比重分別為90.11%、88.80%和86.26%。其中，公司手續費及傭金各期凈收入分別為30.43億元、22.78億元和14.76億元，占營業收入的比重分別為60.72%、65.41%和49.93%。經紀業務凈收入占手續費及傭金凈收入的比重分別為62.49%、37.16%和45.58%。

    上述情況顯示，長城證券正在逐漸減少對傳統業務的依賴。“公司現有的收入結構與仍以傳統經紀業務為主的行業特點相符，”長城證券相關人士表示：“隨著公司對投行業務的日益重視及加大對保薦承銷業務的投入，投資銀行業務已成為公司業務收入的另一重要來源。”

    券商上市補充資本

    據數據，長城證券的IPO之路可以追溯到2015年12月31日，至今已兩年有余，期間保薦機構由興業證券變更為中信建投證券。此前過會的南京證券和中信建投證券，比長城證券分別早9個月和6個月完成招股說明書的首次報送。

    事實上，伴隨著IPO項目審核常態化，券商股上市的腳步在悄然加快。根據wind數據統計，2017年A股共新增上市券商4家（按過會統計），分別為銀河證券、浙商證券、財通證券和華西證券，而截至4月10日，2018年就已有4只券商股闖關成功，等待上市。顯而易見，伴隨著IPO堰塞湖的清理，券商股正在迎來一波上市步伐明顯加快。

    數據顯示，目前尚有14家券商正在IPO排隊。其中，紅塔證券在不久之前的3月28日更新了招股說明書，國聯證券（2.96+0.34%）、天風證券分別在今年1月和去年12月更新了招股說明書。國開證券、財達證券、華龍證券等9家券商仍處于輔導備案登記狀態。

    平安證券非銀分析師趙耀認為，在當前行業背景下，客觀來說傳統業務較難獲得快速增量發展，券商想要繼續發展顯然離不開資本金的支持。因此，券商紛紛加快上市步伐，借助資本市場快速補充資本金。他表示：“最近有很多券商完成或者在進行定增，基本都是在加強資本中介和機構投資類的業務，此類業務對資本金的支持需求較大。”