第十二屆全國人民代表大會常務委員會第三十三次會議決定，將股票發(fā)行注冊制實施期限延長二年至2020年2月29日。

    業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在市場還存在許多對注冊制的誤讀，在多層次市場體系建設(shè)、交易者成熟度等方面還存在不少與實施注冊制改革不完全適應的問題，需要進一步探索完善。另外從股市的運行規(guī)律來看，注冊制的推遲或使股市積極向上運行。

    注冊制實質(zhì)上已經(jīng)接近實現(xiàn)

    2015年，全國人大常委會通過授權(quán)調(diào)整《證券法》進行注冊制改革，該授權(quán)決定將于2018年2月28日到期。2月24日，十二屆全國人大常委會第三十三次會議決定：2015年12月27日十二屆全國人大常委會第十八次會議授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定施行期限屆滿后，期限延長二年至2020年2月29日。

    招商證券策略高級分析師侯春曉對中國財富網(wǎng)表示，注冊制醞釀了很多年，方向明確，節(jié)奏也不出意料，此次注冊制延后對市場短期沒有大的影響。“不用看怎么出文件，要看怎么執(zhí)行，過去一段時間新股上市很快，注冊制在實質(zhì)上已經(jīng)接近實現(xiàn)。”

    2017年成為了A股發(fā)行市場全面爆發(fā)的一年，證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月22日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)438家，其中，已過會27家，未過會411家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)404家，相較2016年6月底895家的數(shù)量大幅下降，中止審查企業(yè)7家。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2017年共審結(jié)IPO企業(yè)633家，申報排隊的上市企業(yè)家數(shù)大大下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場全年IPO企業(yè)家數(shù)438家，創(chuàng)歷史新高，同比上漲92.95%，募資金額2，301億，同比上漲59.82%。

    2009-2018年2月IPO家數(shù)數(shù)據(jù)來源：WIND

    新時代證券首席投資顧邢星認為，注冊制的推遲，從制度性建設(shè)性考量是在逐步完善的，做到更加全面更加適宜，更符合市場的實際情況，有水到渠成的特征，從心理層面上來看，在市場情緒上有積極的影響，特別是對于投資者參與市場的信心有一定的提振，也加大了投資者持股的信心，從股市的運行特征上來看，注冊制推遲便于股市積極向上運行，為行情啟動增添砝碼。

    讓好企業(yè)盡快上市

    利好高科技創(chuàng)新企業(yè)

    某業(yè)內(nèi)人士對中國財富網(wǎng)表示，注冊制內(nèi)容核心其中之一就是證監(jiān)會今后不再對上市公司的盈利前景、是否盈利做硬性要求和背書，只對上市公司提交的材料真實性進行審核。有利于處在起步階段的高成長類新興行業(yè)公司上市融資，不會因為沒有盈利被擋在A股門外。例如，騰訊、360當初就是沒有達到盈利要求而選擇海外上市。

    邢星表示，符合上市的相關(guān)規(guī)定的優(yōu)質(zhì)上市公司，其實現(xiàn)快速融資功能對我國的經(jīng)濟建設(shè)有好處，在穩(wěn)定的資本市場環(huán)境中，實現(xiàn)上市企業(yè)數(shù)量的積累有一定的必要。從目前來看，我國證券市場體量不大，容量也不大，品質(zhì)優(yōu)的上市公司不多，隨著國際化進程的加快，我國證券市場需要更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)走進來。

    資本市場對高科技創(chuàng)新企業(yè)的成長壯大至關(guān)重要。據(jù)了解，高科技創(chuàng)新企業(yè)研發(fā)投入巨大，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和效益的不確定性高，需要風險投資的積極投入，需要資本市場的支持。此類企業(yè)只有通過引進戰(zhàn)略投資者和登陸境內(nèi)外資本市場獲得融資、完善公司治理，才有可能實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

    證監(jiān)會主席助理張慎峰也曾表示，大幅提高市場核心競爭力的改革已顯得迫在眉睫。要充分發(fā)揮我國制度優(yōu)勢，轉(zhuǎn)變觀念，深化改革，擴大開放，提升我國資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力，把好企業(yè)留在國內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市。

    相關(guān)配套政策需逐步完善

    上述業(yè)內(nèi)人士表示，注冊制的核心內(nèi)容另外一點就是證監(jiān)會將發(fā)行股票的權(quán)利下放到滬深交易所，由兩市交易所來安排股票上市，但這并不是說股票就可以隨便上，也是需要審核和有序有節(jié)制的發(fā)行。上述人士介紹稱，美股港股都是注冊制，每年上市的新股也并沒有A股多，也沒有到隨便就可以上市的地步。

    權(quán)威媒體指出，過去兩年間，監(jiān)管層修訂《證券交易所管理辦法》，探索推進“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式等。還抽調(diào)交易所人員參與IPO審核、增加股票發(fā)行審核委員會中交易所人員比重等，實際上是給交易所“練兵”。

    交易所在監(jiān)管中的重要組成地位逐漸體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，上交所2017年共實施紀律處分90件，同比增長近30%，采取監(jiān)管措施4942次，共涉及5373個市場主體，處分數(shù)量和力度均有顯著提升；深交所2017年共發(fā)出紀律處分決定書103份，處分上市公司及債券發(fā)行人等54家次，責任人員456人次。

    邢星認為，大力發(fā)展退市制度，對于保障和防范注冊制的風險有一定的積極意義。有進有出，才能保障池子里的水變活，過去很少能看見退市的現(xiàn)象，在不斷完善注冊制的前提下發(fā)展退市制度，市場的承受能力將會大大增強，A股上市公司的質(zhì)量也會向優(yōu)質(zhì)方面靠攏，將突出其估值潛力，吸引更多的國際資本進入A股市場。

    東北證券證券分析師付立春也認為，保持合理的退市企業(yè)數(shù)量是一個健康的資本市場應該具備的條件，但是退市制度必須要在加強保護中小投資者的前提下進行。一方面是要保持退市行為常態(tài)化，這既是對投資者的保護，也有助于企業(yè)退市程序的規(guī)范化。

    侯春曉認為，注冊制要放在讓市場起決定作用的軌道上看，要在繼續(xù)簡政放權(quán)的改革方向上觀察。減少事前審批，加強事中事后監(jiān)管是大趨勢，交易所未來重點是監(jiān)控和嚴懲違規(guī)，有了常態(tài)化的退市制度執(zhí)行，注冊制的推出就沒有大的問題。