■肖偉 劉歡

    近日，湖南和順石油股份有限公司發布《關于簽署股權收購意向協議暨關聯交易的公告》，擬通過現金收購及增資方式取得上海奎芯集成電路設計有限公司控制權。此前，夢天家居集團股份有限公司亦披露，正籌劃通過發行股份及支付現金方式收購上海川土微電子股份有限公司控制權，并同步募集配套資金。

    部分傳統行業上市企業的主營業務已進入增長瓶頸期，亟須尋找第二增長曲線；而以新能源、新材料、人工智能、半導體為代表的新興行業正迎來黃金發展期。通過跨界并購，后者的技術儲備與客戶資源，恰好能為前者打開通往新藍海的大門。

    筆者認為，傳統行業上市公司開展跨界并購，是公司實現長期健康經營、穩定回報股東的長遠之策。未來，傳統行業上市公司在跨界并購高科技企業時，還需在四方面精準發力。

    其一，深入研究政策，做實標的調研。國家已出臺多項政策，明確支持上市公司向新質生產力領域轉型升級。傳統行業上市公司通過并購高科技資產，契合產業政策方向。在實踐中，公司需充分調研被并購資產，可聘請第三方專業機構開展盡職調查，確保雙方知根知底，進而實現優勢互補：傳統企業的資金實力可為被并購方研發提供支撐，被并購方的技術儲備則為傳統企業注入新的增長動能。

    其二，科學整合資源，推動業務協同。傳統行業上市公司在跨界布局科技領域時，既要做好被并購方的日常經營管理，也要為其提供精準賦能。建議并購后建立“雙業務獨立運營+核心資源共享”的管理架構。一方面保留被并購方的研發自主權，搭建科學授權的運營體系，讓專業團隊心無旁騖深耕技術；另一方面將自身的現金儲備、融資渠道與被并購方的研發需求精準對接，設立專項研發基金支持其技術升級。同時，雙方可探索業務協同點，將被并購方的先進技術融入傳統企業主業，反哺主業迭代，打造“并購—賦能—反哺”的良性格局。

    其三，錨定技術標準，構建風險對沖機制。高科技企業所處行業多處于技術高速迭代期，技術路線選擇直接決定其主營業務的生死存亡。傳統行業上市公司既要支持被并購方深度參與主流標準制定，推動核心產品與行業標準對齊，避免陷入“技術孤島”；也要鼓勵其建立“主副技術路線并行”機制，布局主流技術的關聯領域，構筑技術護城河，降低單一技術路線迭代帶來的風險。

    其四，搭建專業團隊，培育跨界治理能力。傳統行業上市公司與被并購高科技企業在管理邏輯上存在顯著差異。前者多側重于重資產運營與渠道建設，后者則聚焦研發創新與人才儲備。建議相關公司組建跨界管理委員會，吸納新興行業專家、資深投資人參與決策，彌補自身在新興行業認知上的短板；同時建立差異化激勵機制，留住核心人才。此外，需加強投資者關系管理，通過透明化溝通穩定市場預期，避免股價大幅波動。

    傳統行業上市公司跨界布局，既是其轉型突圍的必由之路，也是實現長期健康發展的長遠之策。在“守正”層面，需堅守資金安全底線，杜絕盲目加杠桿；在“出奇”層面，要精準把握產業趨勢，聚焦高增長潛力的細分賽道。唯有以長期主義視角布局，以專業能力化解風險，才能讓跨界并購真正成為企業高質量發展的“加速器”。