張志偉

    7月7日，中辦、國辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》（下稱《意見》），這是我國資本市場歷史上第一次以中辦、國辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動的專門文件，足見監(jiān)管層對打擊證券違法活動的重視程度。

    《意見》以體制機(jī)制改革為主線，明確了2022年和2025年分階段任務(wù)，目標(biāo)、路徑清晰。這對建設(shè)“愿意來、留得住”的市場生態(tài)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針至關(guān)重要。《意見》明確將“九字方針”作為資本市場執(zhí)法司法的指導(dǎo)思想，為打擊資本市場違法違規(guī)活動指明了方向，提供了遵循。

    切實提高違法成本，提高執(zhí)法司法效率，才能更好地落實“零容忍”，彰顯“九字方針”對資本市場的意義。如何解決“零容忍”落實過程中的“腸梗阻”、“絆腳石”，《意見》皆有針對性“方案”。筆者認(rèn)為，其中有三條尤其值得強(qiáng)調(diào)：

    其一，取消民事賠償訴訟前置程序。新證券法創(chuàng)新民事訴訟制度，設(shè)代表人訴訟制度條款。從證券市場實踐看，民事索賠是提高違法成本、打擊違法行為的“重拳”，但這一制度在執(zhí)行過程中也遭遇了一些煩惱。2003年最高法出臺的虛假陳述司法解釋，對證券虛假陳述民事訴訟設(shè)置了前置程序，這主要是由于當(dāng)時法院專業(yè)力量有限等因素限制。此次《意見》明確要“修改因虛假陳述引發(fā)民事賠償有關(guān)司法解釋，取消民事賠償訴訟前置程序”，無疑是順應(yīng)市場呼聲，踢開“絆腳石”、打通“腸梗阻”。此外，《意見》還要求修改刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)、加快制定上市公司監(jiān)督管理條例、開展證券行業(yè)仲裁制度試點等。

    其二，從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行。在依法嚴(yán)厲查處大案要案條款中，《意見》明確把“依法從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行”放在虛假陳述、操縱市場、內(nèi)幕交易違法案件的前面。欺詐發(fā)行從源頭上扭曲了市場制度，使得市場配置功能大大削弱。由于欺詐發(fā)行涉及公開發(fā)行，往往會對投資者造成較大傷害。欺詐發(fā)行行為更主觀、更直接，必須對其“零容忍”。對欺詐發(fā)行，《意見》要求堅持分類監(jiān)管、精準(zhǔn)打擊，從嚴(yán)從快從重查處。唯有如此，才能快速形成震懾效應(yīng)。

    其三，有效運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)。“效率”“效能”等有著速度內(nèi)涵的詞匯在《意見》中被多次重點提及，足見效率對于嚴(yán)打證券違法活動、進(jìn)一步強(qiáng)化“零容忍”的重要性。隨著新技術(shù)不斷迭代，違法案件查處難度加大，相關(guān)執(zhí)法司法等工作面臨新形勢新挑戰(zhàn)。《意見》明確提到要豐富證券執(zhí)法手段，有效運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，建立相應(yīng)的預(yù)警體系、監(jiān)管執(zhí)法新模式，做到有效預(yù)防、及時發(fā)現(xiàn)、精準(zhǔn)打擊。擁抱新科技，也是《意見》的顯著特點。

    《意見》出臺，打擊證券違法活動的制度、體制、機(jī)制會更加成熟，“零容忍”有了更強(qiáng)有力的法治體系保障，將會極大地利于高效順暢、崇法守信、規(guī)范透明、開放包容的良好資本市場生態(tài)全面形成。