張歆

    7月9日，證監(jiān)會(huì)在例行新聞發(fā)布會(huì)上通報(bào)了嚴(yán)打市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法活動(dòng)的稽查執(zhí)法情況。同日，有媒體報(bào)道稱，因操縱證券市場(chǎng)入獄的昔日“私募一哥”徐翔刑滿出獄。時(shí)點(diǎn)偶合的兩條新聞的焦點(diǎn)，均與操縱市場(chǎng)違法違規(guī)行為相關(guān)，但又有著迥然不同的脈絡(luò)。畢竟，昔日“一哥”曾借助操縱市場(chǎng)叱咤的江湖，如今已不再是那個(gè)江湖。

    當(dāng)然，如果僅從操縱市場(chǎng)違法違規(guī)行為單一維度來(lái)分析，部分市場(chǎng)亂象確實(shí)未變。例如，在資本市場(chǎng)嚴(yán)重違法違規(guī)行為中，操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易仍占據(jù)較高比重。據(jù)證監(jiān)會(huì)最新通報(bào)，2020年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)依法啟動(dòng)操縱市場(chǎng)案件調(diào)查90起、內(nèi)幕交易160起，合計(jì)占同期新增案件的52%；作出操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易案件行政處罰176件，罰沒(méi)金額累計(jì)超過(guò)50億元；向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌操縱市場(chǎng)犯罪案件線索41起、內(nèi)幕交易123起，合計(jì)占移送案件總數(shù)76%。

    這組數(shù)據(jù)一方面表明，在逐利的驅(qū)動(dòng)下，相關(guān)主體操縱市場(chǎng)的違法動(dòng)機(jī)依然較強(qiáng)、動(dòng)作也較多；另一方面，則顯示出有關(guān)部門嚴(yán)打此類違法違規(guī)行為的監(jiān)管實(shí)效。其實(shí)，A股市場(chǎng)嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)不僅“數(shù)據(jù)可見(jiàn)”，還“法治建設(shè)可見(jiàn)”“科技監(jiān)管可見(jiàn)”。

    自去年3月份開(kāi)始實(shí)施的新證券法，完善了有關(guān)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息的法律禁止性規(guī)定；今年3月1日起正式施行的刑法修正案（十一）進(jìn)一步完善了操縱證券、期貨市場(chǎng)罪中的操縱情形認(rèn)定，加強(qiáng)了與證券法的銜接聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建起“民行刑”三管齊下的立體化證券期貨違法責(zé)任追究體系；近日，中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》發(fā)出“零容忍”信號(hào)——“依法從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利用未公開(kāi)信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件”。

    在法治保障的基礎(chǔ)上，科技監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管帶來(lái)的證監(jiān)會(huì)執(zhí)法效能提升也對(duì)打擊違法違規(guī)行為發(fā)揮了更大作用：依托大數(shù)據(jù)，加強(qiáng)異常交易賬戶信息、違法線索綜合分析研判，能夠加大對(duì)偽市值管理等操縱市場(chǎng)行為的打擊力度；集中部署、聯(lián)合辦案，有利于形成密切協(xié)同的執(zhí)法格局；與司法機(jī)關(guān)的數(shù)據(jù)共享、情報(bào)導(dǎo)偵、協(xié)同辦案等協(xié)作機(jī)制，也能不斷加大對(duì)證券違法犯罪行為的打擊力度。

    換言之，A股市場(chǎng)對(duì)于操縱市場(chǎng)違法違規(guī)行為的威懾力、捕捉力、懲戒力，以及監(jiān)管的時(shí)間效力和對(duì)受害者的司法救濟(jì)力均在持續(xù)增強(qiáng)。

    不過(guò)，鋌而走險(xiǎn)者自古有之。操縱市場(chǎng)行為在如今乃至未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，仍有可能發(fā)生，甚至可能變化出新的手法。但筆者相信，只要監(jiān)管部門以“零容忍”的姿態(tài)持續(xù)立體化提升監(jiān)管效能，引導(dǎo)市場(chǎng)主體合法合規(guī)運(yùn)作，操縱市場(chǎng)的行為空間將逐步“歸零”。