創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)將于8月24日上市。屆時(shí)，創(chuàng)業(yè)板交易制度也將隨之調(diào)整，日漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%。

    作為一項(xiàng)首次將增量與存量改革同步推進(jìn)的重大改革，創(chuàng)業(yè)板在首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組同步實(shí)施注冊(cè)制的同時(shí)，也對(duì)一系列基礎(chǔ)性制度進(jìn)行全面完善，交易制度就是其中之一。除放寬漲跌幅限制外，本次創(chuàng)業(yè)板改革對(duì)交易制度的優(yōu)化創(chuàng)新，還包括引入盤后定價(jià)交易、優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制和盤中臨時(shí)停牌制度等，從而進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)功能，提升市場(chǎng)活躍度。

    有關(guān)專家在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板交易制度全面優(yōu)化創(chuàng)新，市場(chǎng)制度更趨成熟，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)功能再完善、發(fā)展質(zhì)量再提升、投融資機(jī)制再優(yōu)化、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力再升級(jí)，為下一步全市場(chǎng)深化改革積累經(jīng)驗(yàn)。

    放寬漲跌幅度優(yōu)化市場(chǎng)定價(jià)效率

    本次創(chuàng)業(yè)板改革在交易制度創(chuàng)新上受到投資者極大關(guān)注的，應(yīng)該是800多只存量個(gè)股及相關(guān)基金日漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%。

    “放寬漲跌幅限制，可以使交易更活躍，同時(shí)給予市場(chǎng)充分定價(jià)空間，有利于提升市場(chǎng)定價(jià)效率。預(yù)計(jì)跟科創(chuàng)板一樣，創(chuàng)業(yè)板日漲跌幅限制放寬后，雖然部分公司一開始會(huì)波動(dòng)放大，但市場(chǎng)充分博弈后，波動(dòng)性會(huì)趨于平滑，最終將回歸合理區(qū)間。”寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊說(shuō)。

    與科創(chuàng)板類似，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。分析人士認(rèn)為，放開漲跌幅、提高停牌指標(biāo)閾值、縮短停牌時(shí)間等安排，適應(yīng)股票上市初期價(jià)格波動(dòng)較大、換手率較高等特點(diǎn)，將使個(gè)股交易更充分，多空雙方博弈更均衡；臨停機(jī)制的安排，則在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，可以發(fā)揮冷卻市場(chǎng)情緒的作用。

    創(chuàng)業(yè)板改革引入了盤后定價(jià)交易。有市場(chǎng)人士表示，這將滿足投資者按照收盤價(jià)成交的交易需求，豐富市場(chǎng)流動(dòng)性管理手段。

    為促進(jìn)多空平衡，此次改革優(yōu)化兩融機(jī)制，注冊(cè)制下首次公開發(fā)行上市的股票上市首日即納入兩融標(biāo)的，并引入轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，證券公司借入股票當(dāng)日可以供客戶融券賣出。

    設(shè)置“價(jià)格籠子”防范價(jià)格大幅波動(dòng)

    為防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)，本次改革給創(chuàng)業(yè)板交易設(shè)置了“價(jià)格籠子”。

    首先，限價(jià)申報(bào)的買入價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。鄭磊認(rèn)為，“價(jià)格籠子”僅對(duì)偏離市場(chǎng)價(jià)格較大的高價(jià)買單和低價(jià)賣單進(jìn)行限制，在一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，對(duì)正常的交易行為不會(huì)有影響。

    其次，創(chuàng)業(yè)板在申報(bào)上保留了買入申報(bào)為100股及其整數(shù)倍，零股需一次性賣出的規(guī)定，但也規(guī)定了單筆申報(bào)上限——限價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過(guò)30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過(guò)10萬(wàn)股。分析人士認(rèn)為，設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限，可以在一定程度上減輕大額訂單對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊，抑制股票短期炒作。

    配合漲跌幅調(diào)整，此次改革也相應(yīng)調(diào)整交易信息披露指標(biāo)和閾值，出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形的，深交所將從交易公開信息披露、上市公司核查、異常交易監(jiān)控、會(huì)員提示風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面綜合施策，抑制市場(chǎng)炒作。

    此外，創(chuàng)業(yè)板新交易機(jī)制下，將新增股票特殊標(biāo)識(shí)，提示交易風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板對(duì)未盈利、存在表決權(quán)差異、協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排的企業(yè)新增特殊標(biāo)識(shí)。為提示投資者防范注冊(cè)制下新股價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市初期的新股也將會(huì)予以標(biāo)識(shí)。

    有關(guān)專家表示，創(chuàng)業(yè)板自開板之初就被賦予支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重任，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新的歷史階段，創(chuàng)業(yè)板也將承擔(dān)新的使命責(zé)任，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。交易制度的全面優(yōu)化創(chuàng)新，是創(chuàng)業(yè)板在基礎(chǔ)存量市場(chǎng)作出的改革探索，有利于優(yōu)化市場(chǎng)功能、激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)信心，為基礎(chǔ)制度改革的進(jìn)一步深化積累經(jīng)驗(yàn)。