編者按：臨近年中，券商研究機構密集發布A股市場2022年中期策略報告，為投資者解析下半年中國經濟何去何從、A股市場將如何演繹、有哪些投資機會值得挖掘等問題。今日，《證券日報》特對近期發布的20份券商中期策略報告進行梳理，從大勢、賽道等兩方面予以解讀，供投資者參考。

七成券商看好下半年A股修復性行情 有樂觀派認為“回調便是加倉良機”

    本報記者 趙子強

    見習記者 楚麗君

    臨近年中，下半年A股市場將如何演繹成為投資者關注的熱點話題。近期，各大券商陸續發布策略報告，展望下半年A股市場走勢。《證券日報》記者對這20份中期策略報告梳理后發現，券商對下半年A股市場走勢存在較大分歧。其中，有14份策略報告對下半年A股走勢持樂觀態度，6份策略報告則持謹慎態度。

    樂觀派：

    修復性行情值得期待

    14家樂觀派券商主要從上半年的風險釋放、下半年的經濟預期、資本市場高質量發展的持續推進等方面，對A股市場下半年走勢進行了展望。

    “對下半年經濟預期向好”成為券商看好A股市場下半年走勢的重要原因。國泰君安證券表示，經濟預期上修，上證指數運行區間上移，回調便是加倉良機。穩增長政策持續加碼，疊加疫情負面沖擊逐步消退，基本面預期最悲觀時刻已然過去。展望下半年，投資者對經濟的預期明顯好轉，風險評價下降，風險偏好觸底回升，對上證指數向上修正一個運行區間。

    開源證券指出，展望未來，A股市場有望反轉。今年下半年，既不會重現2020年疫情后一帆風順的反轉一幕，也不會再現2018年時的持續熊市，應該會“絕境逢生、砥礪前行”。看好后市的樂觀因素主要有兩個：一是出口仍具韌性；二是基建穩增長意愿較強。這兩方面因素對經濟的貢獻不容忽視。

    “隨著穩增長政策持續發力，中國經濟不斷恢復，加之資本市場高質量發展的持續推進，A股市場有望迎來階段性反彈機會，對上半年的弱勢格局進行修復。下半年A股市場的修復性行情值得期待。”東莞證券如此表示。

    “上半年風險充分釋放”成為券商看好下半年行情的另一重要因素。同花順數據顯示，截至6月17日收盤，今年以來上證指數已累計下跌8.87%。

    平安證券表示，“今年中國經濟的政策環境是穩增長與調結構并存，下半年對A股的配置也將面臨價值和成長的選擇。市場在經歷了上半年的風險釋放后，下半年結構性機會將逐漸增多。”

    中銀證券在策略報告中指出，“今年下半年，A股市場有望走出U型底，反轉向上的確定性較高，大概率不會出現殺跌風險。投資者可選取中周期景氣度較高、短周期景氣度回暖的行業個股進行配置，這或許是下半年投資致勝的關鍵。”

    財通證券認為，A股的市場底已基本探明，投資者對大勢不用悲觀，可積極作為、積極選股、積極布局。但A股市場存量資金博弈的格局尚未改變，在當前選股對短期盈利兌現的重視程度將超過對估值的關注。

    中信建投證券預計，在新一輪政策加碼后，A股市場在三季度有望再次上攻，成長風格股將領先。

    謹慎派：

    內外部環境仍面臨挑戰

    6家謹慎派券商在對下半年A股市場走勢進行展望時，更偏重內外部環境因素對A股市場的挑戰，以及經濟發展情況、估值擴張空間等因素對A股市場的影響。

    中金公司在策略報告中指出，A股估值當前處在歷史區間偏低水平，具備中線投資價值。但下半年內外部環境仍面臨一定挑戰，A股市場上行需要更多催化劑的支持。建議投資者先求“穩”，而后伺機而“進”。

    光大證券表示，目前A股市場處于低估值與低盈利預期的均衡中，預期后市下調的時間點會在中報披露結束后，這仍是大盤需要克服的一個阻力。三季度市場可能整體維持震蕩，并有階段性下行風險。若經濟層面出現好轉，市場拐點有望出現在三季度與四季度交替之時。

    東興證券認為，下半年策略展望的核心關鍵詞是“謀定后動、知止有得”。A股估值擴張空間有限，靜待盈利拐點出現。