6月6日晚間，中國證監會發布了《存托憑證發行與交易管理辦法》，對存托憑證的發行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。點此查看專題。

    該試行辦法明確了中國存托憑證（CDR）的法律適用和基本監管原則。其中，明確支持符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高的創新企業，在境內資本市場發行股票或存托憑證。

    根據最新辦法，從6月7日起，符合條件的創新企業可遞交發行CDR的申報材料。證監會有關部門負責人表示，符合試點條件的紅籌企業，可以優先選擇通過發行CDR在境內上市融資；符合股票發行條件的，也可以選擇發行股票。符合試點條件的境內企業，可以直接在境內市場IPO。

    這意味著，眾多在外“漂泊”多年的中概股（PGJ）回歸障礙在逐步掃除。

    分析指出，證監會此次對VIE架構和AB股企業顯示出“極大的寬容”。大部分在境外上市的中概股企業囿于法律和行業監管的限制，往往通過搭VIE架構的方式境外上市。其中不乏一些掌握核心技術、數據，在國內市場占有率頗高的科技巨頭（CQQQ）。

    此前，遵照中國法律法規，海外上市中概股若想回歸A股，必須“拆除”VIE架構。在2015年中概股回歸潮中，包括分眾傳媒（002027）、巨人網絡（002558）等企業均通過拆VIE后借殼上市。VIE（VariableInterestEntities）直譯為“可變利益實體”，又稱“協議控制架構”，是指境外融資實體通過其股權控制的外商獨資企業以一攬子協議的方式控制境內持牌運營實體的一種投資結構。

    而依照本次辦法，通過CDR方式登陸A股的紅籌企業將不用再面臨拆掉VIE的繁瑣程序和高昂的會計和稅負成本，只需進行充分披露即可。紅籌企業，是指注冊地在境外、主要經營活動在境內的企業。

    除了接納紅籌企業VIE架構，證監會對雙重股權結構（通常稱為“AB股”）公司亦表示出寬容態度，同時強調信息披露。

    市場對于哪些海外上市企業可能首先回歸頗為關注。國金證券策略團隊分析稱，市場預期“阿里巴巴（BABA）、京東（JD）和小米可能性較大”。

    按照監管層此前設定的試點門檻，共有5家企業符合發行CDR的標準，分別為阿里、騰訊、百度、京東和網易，其中騰訊明確表示暫不考慮發行CDR。此外，預計7月份赴港上市的小米公司會通過CDR在A股同步上市。

    證監會在新聞稿中指出，這次辦法出臺是落實“增強金融服務實體經濟能力，擴大資本市場對外開放”的要求。從國務院正式同意CDR試點，到證監會辦法出臺，僅歷時兩個月。

    今年3月底，國務院正式同意開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點。明確試點企業應當是符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，且達到相當規模的創新企業。其中，已在境外上市的大型紅籌企業，市值不低于2000億元人民幣；尚未在境外上市的創新企業（包括紅籌企業和境內注冊企業），最近一年營業收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或者營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處于相對優勢地位。試點企業具體標準由證監會制定。