在昨日開幕的2020金融街論壇年會上，“多層次資本市場體系”是監管層提到的高頻詞。從主板、科創板、中小板、創業板、新三板到區域性股權市場，我國已經構建了多層次的資本市場，如何進一步完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，是下一階段加強資本市場基礎制度建設的重點內容。

    中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴提出，要大力發展多層次資本市場，優化市場結構；證監會主席易會滿表示，要完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，不斷強化直接融資對實體經濟的支持。這是推動形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進新發展格局的客觀需要，也是推動高質量發展的必然要求。

    資本市場引導新舊動能轉換，也通過產業升級得以反哺，是打造雙循環體系的核心催化劑。要為“雙循環”戰略助力，扎實推進資本市場高質量發展，客觀要求資本市場要強化基礎制度建設，構建好多層次資本市場體系，持續擴大對外開放，以變革重塑市場生態，提高資本市場體系與實體經濟高水平循環的適配性。

    近年來，中國資本市場在完善多層次市場體系方面改革動作頻頻。我國境內已經形成包括主板、科創板、中小板、創業板、新三板、區域股權市場、私募股權市場以及債券市場和期貨市場在內的多層次資本市場體系。在注冊制改革的大背景下，設立科創板、穩步推進創業板改革，不斷完善各市場板塊的差異化定位和相關制度安排，增強了多層次資本市場對科技創新企業的包容性，突出了不同市場板塊的特色，豐富了市場內涵。同時，充分發揮債券市場和期貨市場服務實體經濟的積極作用。擴大基礎設施REITs試點，豐富債券的期限結構，推出債券購回、債券置換等債務管理工具。期貨品種、工具不斷創新，引入境外投資者，大力發展機構投資者，期貨市場對外開放邁出堅實步伐。

    完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系，關鍵是促進各層次市場協調發展、有機互聯，來有效提升資本市場對實體經濟的服務能力。堅持突出特色，錯位發展，完善各市場板塊的差異化定位和相關制度安排。進一步深化新三板改革，研究出臺精選層公司轉板上市相關規則，建立精選層公司轉板上市機制，有助于豐富掛牌公司上市路徑，打通中小微企業成長壯大的上升通道，加強多層次資本市場的有機聯系，增強金融服務實體經濟能力。

    完善資本市場基礎制度是個長期命題，完善更具包容性的多層次資本市場體系也需要久久為功。只有努力提高各層次市場的活躍度和流動性，逐步理順和完善股權在市場各層次之間的流通和轉移機制，才能真正實現企業在資本市場上的優勝劣汰和要素資源的市場化最優分配，從而實現市場生態的良性循環，促進市場長期平穩健康發展。