本報(bào)記者 吳曉璐

    區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展正不斷取得新進(jìn)展。

    2020年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了浙江省股權(quán)交易中心（簡(jiǎn)稱浙股交）制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)、北京股權(quán)交易中心（簡(jiǎn)稱北股交）股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)、區(qū)塊鏈建設(shè)試點(diǎn)等工作。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前，北股交股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（簡(jiǎn)稱“基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)”）進(jìn)行順利，截至8月底，已經(jīng)完成4單基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。浙股交制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)新試點(diǎn)”）方案已經(jīng)完成，以規(guī)范培育中小企業(yè)為定位，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

    北股交搭建私募股權(quán)基金退出平臺(tái)

    超千億元基金份額欲入場(chǎng)交易

    2020年12月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意在北股交開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，2021年1月22日，北股交就完成了兩單案例性質(zhì)的基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)，截至2021年8月底，北股交已經(jīng)完成了4單基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，我國(guó)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模達(dá)12.6萬(wàn)億元，位居世界第二。部分已到期和即將到期的私募股權(quán)基金面臨退出需求。

    “基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)意義重大。一是具有較強(qiáng)的合規(guī)性，為政府引導(dǎo)基金、國(guó)資基金、金融機(jī)構(gòu)等提供了一個(gè)合規(guī)、安全、有效的交易場(chǎng)所，有望成為私募股權(quán)基金除IPO外的新的退出渠道。二是有利于發(fā)現(xiàn)基金的市場(chǎng)價(jià)值，通過(guò)聚集大量賣方買方，北京將利用大數(shù)據(jù)，逐步增強(qiáng)為基金份額的定價(jià)能力，并采用單向競(jìng)價(jià)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，形成有效交易。”北股交副總經(jīng)理黃振雷接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    盛世投資合伙人李巖接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，首先，能夠?yàn)榉蓊~轉(zhuǎn)讓交易提供統(tǒng)一和相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的平臺(tái)，降低交易過(guò)程中買賣雙方的潛在交易風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)促進(jìn)了份額轉(zhuǎn)讓流程的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和專業(yè)化。其次，為份額轉(zhuǎn)讓提供了一個(gè)集中化的信息平臺(tái)，能夠匯總市場(chǎng)相關(guān)交易需求，有利于提升市場(chǎng)的整體活躍度和信息透明度。另外，能夠改變當(dāng)前份額轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)交易分散的特點(diǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)的再分配，提高交易效率。從中長(zhǎng)期來(lái)講，有利于私募股權(quán)投資行業(yè)的退出，為投資人提供必要的流動(dòng)性及退出渠道，從而有助于私募股權(quán)行業(yè)更加健康穩(wěn)定發(fā)展。

    據(jù)記者了解，4月18日，北股交發(fā)布11項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，涵蓋基金份額的登記托管、轉(zhuǎn)讓交易、投資者準(zhǔn)入、信息披露、資金結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)防控等問(wèn)題，初步建立起一整套基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)制度體系及相應(yīng)內(nèi)部控制框架。6月21日，北京市金融監(jiān)管局、北京證監(jiān)局等多部門發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見》，明確國(guó)資基金份額轉(zhuǎn)讓和退出路徑；探索建立基金份額登記備案和出質(zhì)服務(wù)體系；支持設(shè)立私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金；完善基金份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)服務(wù)體系等。

    “過(guò)往國(guó)有份額轉(zhuǎn)讓流程相對(duì)復(fù)雜，涉及評(píng)估、審批、進(jìn)場(chǎng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，時(shí)間周期也較長(zhǎng)。《指導(dǎo)意見》簡(jiǎn)化了國(guó)有份額轉(zhuǎn)讓流程，以轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的交易程序代替原有的審批及交易流程，大大提高國(guó)有份額的轉(zhuǎn)讓效率，激活引導(dǎo)基金和國(guó)有份額的交易市場(chǎng)，盤活存量資產(chǎn)。”李巖如是說(shuō)。

    “目前，北股交已深入對(duì)接超過(guò)50家具有S策略的投資機(jī)構(gòu)，并點(diǎn)對(duì)點(diǎn)了解了買方需求。同時(shí)，北股交還與大批母基金、政府引導(dǎo)基金和金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，超過(guò)千億元的基金份額表達(dá)了進(jìn)場(chǎng)交易的訴求。”黃振雷表示。

    此外，據(jù)黃振雷介紹，在技術(shù)層面，北股交爭(zhēng)取了證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)支持，正在建設(shè)基于區(qū)塊鏈的基金份額登記和轉(zhuǎn)讓的系統(tǒng)，更好地適應(yīng)私募基金的信息保密要求，保障基金份額轉(zhuǎn)讓方和受讓方的權(quán)益，并為將來(lái)加強(qiáng)與政府部門公共數(shù)據(jù)的橫向共享奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

    浙股交創(chuàng)新試點(diǎn)立足“規(guī)范培育”

    為高層次資本市場(chǎng)輸送高質(zhì)量企業(yè)

    “選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)。”是2019年資本市場(chǎng)推出的深改12條中的一項(xiàng)內(nèi)容。2020年7月15日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

    “穩(wěn)步開展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，規(guī)范發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)。”2020年12月份，易會(huì)滿在《提高直接融資比重》一文中再次提及。

    今年年初，浙股交獲得同意開展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)浙江創(chuàng)新試點(diǎn)建設(shè)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前，浙股交創(chuàng)新試點(diǎn)規(guī)則已經(jīng)制定完成，將擇日公布。

    近日，浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，浙股交創(chuàng)新試點(diǎn)方案，是以規(guī)范培育中小企業(yè)為定位，引導(dǎo)高質(zhì)量企業(yè)在上市前提前到區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)來(lái)規(guī)范培育。

    據(jù)記者了解，截至目前，浙股交掛牌公司中，登陸滬深交易所和港交所的共有15家，轉(zhuǎn)板到新三板掛牌103家，處于IPO審核期的有7家，處于上市輔導(dǎo)期的有33家，計(jì)劃未來(lái)兩至三年沖刺上市的近100家左右。“北交所成立以后，其發(fā)行注冊(cè)條件與我們培育企業(yè)的匹配度非常高。”浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

    “浙股交創(chuàng)新試點(diǎn)方案比較重要的是證監(jiān)會(huì)和地方政府的政策支持。”談及創(chuàng)新試點(diǎn)方案，浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)提供政策支撐，從交易所到新三板，再到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)要爭(zhēng)取與全國(guó)性證券交易市場(chǎng)建立互聯(lián)互通機(jī)制。

    “從地方政府層面來(lái)看，也將發(fā)布推動(dòng)創(chuàng)新試點(diǎn)順利落地的專項(xiàng)政策，主要是財(cái)政支持、政策性擔(dān)保支持以及產(chǎn)業(yè)基金投資支持等。”浙股交相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)主要在建立分層規(guī)范培育體系、普惠服務(wù)體系和金融科技體系等方面開展創(chuàng)新試點(diǎn)。

（編輯 上官夢(mèng)露）