專家表示，我國資本市場需進一步擴大股市通、債市通等額度，完善QDII、QFII等機制

    本報記者 邢萌

    2021年，我國資本市場對外開放步伐堅定、成效顯著，國際投資者對中國資本市場的認同感和參與度進一步提升。Wind資訊數據顯示，截至12月14日，今年以來北向資金累計凈買入金額達4186.46億元，相較2020年全年的2089.32億元增長100.37%。其中，滬股通累計凈買入1867.95億元，深股通累計凈買入2318.51億元。

    “外資的持續流入是我國堅持金融開放、實施金融供給側改革的成果。近年來，外資的持續流入，反映了中國企業在全球資產配置中的價值，提升了我國市場和企業的國際認可度；優化了我國證券市場的結構，提升了市場廣度，促進市場風格趨向平穩平衡。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    優化互聯互通機制

    外資投資意愿提升

    “十四五”規劃綱要提出，“穩妥推進銀行、證券、保險、基金、期貨等金融領域開放，深化境內外資本市場互聯互通，健全合格境外投資者制度”。

    今年以來，境內外資本市場互聯互通機制得到進一步完善，豐富了外資參與A股市場的投資渠道。

    今年1月22日，滬深交易所分別對滬港通、深港通業務實施辦法進行修訂，于2月1日起實施。其中，符合條件的科創板股票被允許納入滬港通。此后，港交所披露，符合規定的中微公司等12只科創板個股于2月1日納入滬港通。截至12月14日，今年以來已有42只科創板個股納入滬港通。

    “滬深港通等機制不斷拓展深化，意味著我國資本市場的對外開放水平進一步提高。”光大證券研究所金融業首席分析師王一峰對《證券日報》記者表示，首先，這有利于合格境外機構和投資者更加公平、高效地參與我國資本市場，提升了市場對外資的吸引力；另一方面，這有利于提升境外中長期資金在我國資本市場中的比重，發揮中長期資金價值投資和引導作用，也能促進外資機構更加積極主動地參與我國資本市場，在投研、資產配置等領域加快投入和布局。

    今年10月13日，證監會公布合格境外投資者參與金融衍生品交易的公告，新增開放商品期貨、商品期權、股指期權三類品種，參與股指期權的交易目的限于套期保值交易，于11月1日施行。

    由此，QFII新規落地實施后，合格境外投資者投資范圍進一步擴容。

    正是一系列開放舉措吸引了更多的外資流入，提升了市場活力。數據顯示，2021年前10個月，境外投資者通過QFII、滬深股通等渠道累計凈流入約2409.76億元。

    王一峰認為，外資的持續流入，最直接的影響是帶來長期穩健的資金，有利于資本市場的擴容。更重要的是豐富了我國資本市場的層次性，不同風險偏好、不同資金屬性的投資人的參與，有助于資本市場更加充分地發揮價值引導作用。

    放開行業準入

    加快外資機構展業進度

    我國資本市場的行業準入不斷放開，吸引了越來越多的國際知名機構積極參與投資。

    12月10日，銀保監會發布《保險資產管理公司管理規定（征求意見稿）》，擬不再限制外資保險公司持股保險資管公司上限。

    2020年，證監會全面放開證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機構在經營范圍和監管要求上均實現國民待遇，很多國際知名機構加快了在中國投資展業的步伐。據了解，今年以來，我國新增設立了摩根大通、高盛（中國）兩家外資全資證券公司，以及富達、路博邁兩家外資全資基金管理公司。目前，我國累計已有8家外商控股證券公司和3家外商獨資基金管理公司、1家外商獨資期貨公司獲準設立。

    在產品供給上，商品期貨、期權國際化品種范圍不斷拓展，目前累計已有9個品種向境外投資者開放，其中2021年新增原油、棕櫚油期權兩個國際化品種。

    “十四五”規劃綱要提出“穩妥推進金融領域開放”，“高水平開放”將成資本市場2022年關鍵詞

    今年5月底，證監會批準上海國際能源交易中心、大連商品交易所分別開展原油、棕櫚油期權交易并引入境外交易者參與交易。原油、棕櫚油是重要的大宗商品，相關期貨合約自上市以來，市場運行總體平穩，產業客戶參與廣泛。業界認為，上市相關期權品種并引入境外交易者參與，可有效滿足境內外實體企業個性化和精細化風險管理需求，助力行業平穩健康發展。

    “近年來，QFII投資范圍逐步放開，期貨期指國際產品不斷開放。這既是大勢所趨，也是國內期貨市場加快對外開放的重要舉措。”南華期貨國際業務負責人李玲芳對《證券日報》記者表示，通過接納境外投資者的交易參與，在原來國際化品種的基礎上，推出更多極具中國特色的期貨品種以及CTA基金產品，為境外投資者提供了更多避險產品和配置工具。同時，這也有利于完善資本市場規則與制度，帶動金融行業對外開放水平提升、期貨市場進一步向縱深發展。

    2022年目標明確：推進高水平對外開放

    “穩步推進資本市場高水平對外開放。”12月13日，在中國證監會黨委傳達學習貫徹中央經濟工作會議精神的黨委（擴大）會議上，證監會也定調了明年資本市場對外開放的目標。這意味著2022年資本市場對外開放要在現有基礎上進一步提高質量。

    談及如何推進資本市場高水平對外開放，田利輝表示，應把握好“法治化、市場化和國際化”的路徑，加大對外開放力度。“法治化和市場化的實現是我國資本市場國際化的關鍵基礎，是引領國際資本發展的核心所在。”田利輝表示，在我國經濟增長和金融穩定的前提下，資本市場需進一步擴大股市通、債市通等額度，完善QDII、QFII等機制。同時，不斷優化營商環境，吸引境外金融機構，加強金融區域中心建設。

    寶新金融首席經濟學家鄭磊建議適度擴大互聯互通規模。鄭磊對記者表示，滬深港通、滬倫通等互聯互通機制是高水平開放的體現，也是金融市場與國際接軌的重要舉措，深受國際資本市場關注和歡迎。作為外資進入國內資本市場的主要通道，互聯互通機制有利于豐富和優化國內投資者結構，改善市場生態、促進市場健康發展。“擴大外資投資占比是發展趨勢，目前股票和債券市場的外資占比仍有較大的提升空間，建議適度放大互聯互通規模。”他進一步說。

    李玲芳對期貨市場的開放提出具體建議：在疫情形勢下，應充分利用媒體的傳播力，做好對境外投資者的投教工作，讓境外投資者能充分了解中國期貨市場的交易機制特性；強化以技術為核心理念，拓展軟件平臺范圍，使境外投資者在交易端上做到輕松銜接，也使境內外中介機構能更好地統一風控；進一步提升客戶服務水平的專業性，真正做到“多語言溝通，無時差服務”。

    此外，王一峰建議在對外開放中要防范金融風險。他認為，“資本市場在擴大對外開放的同時，要將風險防范放在突出位置，建立信息披露機制、風險動態監測機制以及風險防范機制，有效防范國際市場風險向國內市場傳導。”