本報記者 昌校宇

    今日，北京證券交易所（下稱“北交所”）開市運行滿月。從市場表現(xiàn)來看，首月總體運行平穩(wěn)，改革積極效應顯著：市場成交額顯著增加，上市新股股價集體上漲，市場參與熱情迅速攀升，創(chuàng)新層、基礎層受到帶動，交投活躍度有效改善。

    北交所董事長徐明表示，“北交所開市是邁向創(chuàng)新型中小企業(yè)‘主陣地’的第一步，初步實現(xiàn)創(chuàng)新型中小企業(yè)的聚集，開市后市場各方反應積極、參與度和獲得感明顯增強，對新三板創(chuàng)新層、基礎層掛牌公司也產生顯著帶動效應。”

    成交活躍價格平穩(wěn)

    “北交所開市一個月以來，市場成交活躍度提升，價格走勢整體平穩(wěn)。”中信建投證券股權資本市場部行政負責人陳友新對《證券日報》記者如是說。

    數(shù)據(jù)顯示，11月15日至12月14日，北交所合計成交額達478.97億元，雖然成交額受開市效應消退影響，在開市第二周逐步收窄，但變化趨勢符合新設板塊一般規(guī)律。

    創(chuàng)新層企業(yè)轉北交所上市公司11家，股價出現(xiàn)集體上漲，月平均漲幅達110.84%。精選層平移北交所上市公司71家，當月多數(shù)出現(xiàn)回調，但整體表現(xiàn)仍較“設立北交所”消息宣布前平均上漲29.97%。從市場表現(xiàn)來看，北交所個股股價日均振幅由開市首日的25.51%降至5.28%，股價趨于平穩(wěn)。

    “市場資金有向頭部優(yōu)質公司集中的趨勢。”陳友新介紹道，截至12月13日，北交所上市公司總市值達2654.59億元，市值排名前三位的公司分別為貝特瑞（778.75億元）、連城數(shù)控（225.53億元）和吉林碳谷（195.01億元），市值排名前十位的公司占北交所總市值的比例達61.16%。從成交額來看，北交所開市首月，成交額排名前三位的公司分別為貝特瑞（45.42億元）、吉林碳谷（31.35億元）和長虹能源（20.34億元），成交額排名前十位的公司占北交所總成交額的比例為48.52%。

    對此，陳友新分析稱，“上述公司均在細分行業(yè)中占據(jù)領先地位，在獲得較高市場關注的同時，也為北交所帶來新的投資機會，這正體現(xiàn)北交所定位于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的初衷，整體表現(xiàn)符合市場預期。”

    北交所反哺效應顯現(xiàn)：創(chuàng)新層、基礎層企業(yè)交投明顯改善、價量顯著提升。“設立北交所”消息宣布以來，三板成指、三板做市、創(chuàng)新成指累計漲跌幅分別為15.13%、34.79%、20.19%；北交所開市后，創(chuàng)新層、基礎層企業(yè)日均成交總額較消息宣布前增長1.83倍。由此可見，北交所對新三板創(chuàng)新層、基礎層產生一定的投資輪動效應。

    規(guī)則機制全維度守護

    北交所開市首月表現(xiàn)平穩(wěn)，離不開相關規(guī)則機制的全維度守護。

    北交所交易規(guī)則中，“30%漲跌停”的交易限定是最受市場關注的焦點之一。具體來看，北交所對股票交易實行30%的價格漲跌幅限制，在向不特定合格投資者公開發(fā)行的股票上市交易首日（不包括增發(fā)）、退市整理期首日無價格漲跌幅限制。

    12月13日，諾思蘭德強勢漲停，成為北交所開市以來首只漲停價收盤股票，其股價也創(chuàng)出歷史新高。陳友新認為，北交所上市公司在二級市場的亮眼表現(xiàn)，正說明市場對其地位和未來發(fā)展的認可。同時，也從側面體現(xiàn)出北交所實施30%漲跌幅限制給予市場充分的價格博弈空間，進而保障價格發(fā)現(xiàn)效率。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，北交所“30%”漲跌幅的設置，有助于市場定價更加合理，適合創(chuàng)新型中小企業(yè)特征，為提供更好服務奠定了良好制度基礎。

    同時，北交所構建了普通股、優(yōu)先股、可轉債并行的多元化再融資工具體系。在再融資制度設計上，北交所平移了新三板特色制度，對符合再融資辦法相關條件的自辦發(fā)行，簡化申請材料和申報安排；對于符合條件的授權發(fā)行，設置快速、便捷的簡易審核要求，以支持創(chuàng)新型中小企業(yè)融資發(fā)展。

    12月初，諾思蘭德、同享科技先后發(fā)布向特定對象發(fā)行股票募集說明書，并成為北交所開市以來率先發(fā)布再融資計劃的兩家公司。募集資金用途方面，這兩家公司定增融資都將用于提高生產能力、補充流動資金。對此，陳友新認為，“再融資制度可支持企業(yè)按需靈活融資。”

    11月12日晚間，北交所公布第一屆上市委名單，威博液壓和滬江材料于11月26日和12月3日先后過會。常春林表示，“隨著上述兩家公司上市進度穩(wěn)步推進，試點注冊制改革將在北交所實現(xiàn)真正落地。長久來看，北交所發(fā)行上市審核制度將有利于新股市場化定價，促進資本市場健康發(fā)展。”

    陳友新認為，北交所已形成較為完善的擬上市企業(yè)儲備梯隊，隨著注冊制改革的深入推進，北交所上市企業(yè)數(shù)量將持續(xù)增長，更多創(chuàng)新型中小企業(yè)將在資本助力下，成長為實體經濟的支柱力量。

    “預備隊”呈高盈利水平

    根據(jù)上市規(guī)則要求，在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可申請到北交所上市。與此同時，為契合中小企業(yè)發(fā)展階段和經營特征，北交所設置四套差異化上市標準，涵蓋市值、營收、研發(fā)等指標，在門檻設置上包容性更強、覆蓋面更廣。

    據(jù)全國股轉公司官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新層掛牌公司共計1225家，新三板基礎層公司共計5738家。陳友新介紹道，“在不考慮發(fā)行市值情況下，超半數(shù)創(chuàng)新層掛牌公司符合北交所上市財務標準。”

    此外，北交所“預備隊”正持續(xù)擴容。據(jù)北交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日記者發(fā)稿，有59家企業(yè)處于發(fā)行上市審核階段，包括49家已問詢、8家中止以及2家報送證監(jiān)會。

    從經營業(yè)績看，除威博液壓、滬江材料兩家企業(yè)外，57家北交所在審企業(yè)盈利水平較高，成長性突出。2021年上半年，57家企業(yè)實現(xiàn)平均營業(yè)收入為1.75億元，平均凈利潤為1697.1萬元，近兩年平均增長率分別為17.41%、21.09%，37家（占比64.91%）企業(yè)實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤雙增長，成長速度維持高位。

    同時，多家創(chuàng)新層公司計劃沖刺北交所。截至12月10日，共有187家北交所在輔企業(yè)。從籌備意愿看，上述187家企業(yè)中，有110家于今年提交輔導備案材料，占比達58.82%；72家于下半年提交材料，占比65.45%。而這72家公司中，于“設立北交所”消息宣布以后提交材料的有62家。由此可見，掛牌公司籌備北交所意愿強烈，籌備進程明顯加快。

    從經營業(yè)績看，2021年上半年，上述187家在輔企業(yè)持續(xù)保持高速增長態(tài)勢，營業(yè)收入和凈利潤近兩年復合增長分別為23.65%、10.50%，其中113家公司實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤雙增長；盈利質量方面，187家在輔企業(yè)凈資產收益率為11.43%，與北交所上市公司基本持平；從研發(fā)情況看，187家在輔企業(yè)中研發(fā)強度超過4%的公司有104家，超過5%的公司有77家，基本達到北交所上市公司平均水平。

    陳友新進一步介紹道，“近期，申報新三板掛牌企業(yè)質量也在持續(xù)提升，多家申報掛牌公司年度盈利規(guī)模已達北交所財務指標，在申報掛牌時，多家企業(yè)計劃同時實施定向增發(fā)，目的是直接進入創(chuàng)新層。此外，明年還將有一批符合條件的基礎層公司調入創(chuàng)新層。綜合多重因素來看，北交所后備力量充足，預計明年將迎超100家新晉上市公司。”