7月23日，A股各大指數低開高走。盤面上，受疫苗事件影響，醫藥生物板塊領跌，帶動休閑服務、食品飲料等消費板塊下跌。但建筑、水泥建材、鋼鐵、房地產等周期股則紛紛走強。其中，水泥、鋼鐵股自7月6日以來便持續反彈，明顯跑贏大盤指數。

    周期股表現強勢

    截至7月23日收盤，上證綜指報收2859.54點，漲1.07%；深證成指報收9314.30點，漲0.68%。盤面上，國防軍工、建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵、房地產等板塊指數均漲逾2%。

    消息面上，日前央行、銀保監會和證監會發布了一系列資管新規的配套細則文件，雖與此前的資管新規相比，監管原則不變，但細節方面有所寬松。市場預計資管新規落地后，資管業務收縮速度或將有所減緩，表外業務也將有所改善，將為實體經濟及資本市場帶來增量資金。

    市場分析指出，前段時間A股市場下跌主要受美國挑起的貿易戰和信用風險影響。隨著資管新規細則逐漸落地，去杠桿和信用端政策有所微調，信用風險問題的邊際好轉為市場帶來估值修復的良機。

    受此消息提振，前期被壓制的金融地產股昨日強勢反彈，相關指數一改往日頹勢。申萬建筑裝飾、建筑材料、房地產分別大漲3.54%、2.99%、2%；銀行、非銀金融分別漲1.81%、0.98%。

    漲幅居首的建筑裝飾板塊中，成都路橋、龍元建設、中國交建紛紛漲停，中國建筑、中國鐵建（8.26+6.72%）、中材國際等“中字頭”個股均漲逾5%。

    作為基建材料的鋼鐵、水泥表現十分搶眼。鋼鐵股全線飄紅，新鋼股份大漲9.66%，柳鋼股份、華菱鋼鐵漲逾5%。水泥板塊集體拉升，龍頭股華新水泥、萬年青盤中一度漲停，最終分別漲9.37%、7%；同力水泥、福建水泥、冀東水泥也漲幅居前。

    近期鋼鐵及水泥板塊明顯跑贏大盤，領跑周期板塊。申萬鋼鐵指數自7月6日觸及低點一路反彈至7月23日，累計漲幅9%；申萬二級行業水泥制造指數也自7月6日反彈，累計漲逾15%。但目前這兩個行業估值仍較低。數據顯示，鋼鐵、水泥制造行業上市公司平均PB分別為1.26、1.96。

    水泥行業淡季不淡

    上半年水泥公司普遍預告業績增長。根據申萬宏源的統計數據，1-5月份水泥行業累計實現利潤515億元，同比增長117%，創歷史新高。其中，水泥上市公司歸母凈利潤同比增速預計達到121%。四川雙馬、萬年青、華新水泥、塔牌集團等公司業績同比增長逾100%；冀東水泥、青松建化、福建水泥等公司同比扭虧為盈。

    華新水泥昨日盤中創歷史新高。7月9日，公司發布中報業績預告，預計上半年歸母凈利同比增加13億~14億元，同比增長179%~192%。公司稱，高增長主要源于水泥價格的上漲。今年上半年，在環保升級、政策引導等因素綜合影響下，水泥行業供給側收縮，價格漲幅超過市場預期。

    中國水泥網數據顯示，全國水泥價格指數自2017年以來持續上漲，最高漲幅超過50%。目前水泥行業正處于淡季，價格指數從高位小幅回落，7月份以來周價格指數三連跌，上周微跌0.46%。但華東地區的熟料價格卻異軍突起，提前上漲。7月19日，因熟料緊張，海螺水泥上調華東地區熟料價格，而熟料價格上漲有望促進水泥價格企穩。

    華東地區熟料價格上漲主要原因是安徽等地熟料產線環保限產，當地熟料產量下滑速度比其他地區明顯，產量急劇下滑導致庫存減少。

    廣發證券建筑材料行業分析師鄒戈表示，高溫淡季下這么早進行熟料提價還是第一次，側面反映行業供需關系緊張。從基本面來看，這輪水泥景氣周期從去年以來首要影響因素是供給，其次才是需求。

    需求方面，地產和基建是影響短期估值波動的主要指標。華新水泥和海螺水泥估值遠低于以往景氣周期的時候，主要因為目前市場對基建和房地產的預期都比較悲觀。不過，隨著日前資管新規的配套細則文件的出臺，以及昨日央行開展5020億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，資金緊張的局面將有所改善，這些政策也有利于基建預期的改善。