24日，軍工板塊表現活躍，板塊內光電股份上漲6.39%，中國動力上漲5%，此外，煉石有色、內蒙一機、新余國科等個股也有明顯漲幅。軍工板塊國慶節后調整幅度較大，機構人士表示，從基本面看，二季度以來行業訂單、資產證券化、改革進度全部處于邊際改善階段。同時，2018年行業中報數據也能確認行業已經進入拐點，短期調整不改中期邏輯。

    政策利好不斷

    目前共有81家軍工企業披露三季度預報，具體看，近八成預報向好：32家略增、21家預增、5家續盈、5家扭虧，占比78%。其次，凈利潤增速中樞上移：21家15%-35%、5家35%-50%、20家>；50%，合計占比57%。

    而政策面軍工行業也是利好不斷。10月15日十九屆中央軍民融合發展委員會第二次會議順利召開并審議通過《關于加強軍民融合發展法治建設的意見》，分析認為，軍民融合已經進入制度建設階段，伴隨審批提速、創新資源聚集，未來政策方面將“又快又深”推進軍民融合。回顧2015年以來的歷屆重要會議，未來軍民深度融合在組織管理、工作運行、法律制度等方面有望出現更多鼓舞人心的新進展。當前可應積極關注軍民通用技術較強的軍轉民和具備核心競爭優勢的優質民參軍企業。

    日前，財政部、國家稅務總局、科技部聯合發布《關于提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》，進一步將原針對科技型中小企業的提高研究開發費用稅前加計扣除比例擴大至所有企業。有分析指出，研發費用加計扣除新政對A股軍品為主企業凈利潤平均提升約2.76%。

    具備抗周期性

    軍工板塊此前調整充分，在今年三季度表現強勢，而后陷入調整。那么，該如何看待板塊后市機會？又該如何配置？

    市場人士表示，三季度軍工行情的驅動因素是基本面反轉，而不只是主題炒作。通過歷史行情回溯，這是第一次沒有短期事件催化劑的板塊反彈，值得重視。

    板塊策略方面，中泰證券表示，行業中長期趨勢依舊向好，維持2018年拐點邏輯不變。從主機廠、核心零部件配套、民參軍企業中報表現來看，軍改影響逐漸消除，軍工板塊整體基本面好轉趨勢得到初步驗證。預計下半年訂單有望進一步釋放，繼續看好軍工板塊。板塊配置強調軍工行業改革+成長邏輯。首先，成長層面，軍費增速觸底反彈、軍改影響消除、武器裝備建設5年周期前松后緊慣例，疊加海空新裝備列裝提速，驅動軍工行業訂單集中釋放，為軍工企業業績提升帶來較大彈性。其次，改革層面，院所改制、軍工混改、軍民融合等逐步推進，今年有可能出現階段性行情。

    東興證券表示，當前時點，行業景氣度未來抬升預期較強，PE有望隨著預期的抬高而得到提振，而上市公司半年報業績無論同比還是環比改善都較為明顯，軍工股有望迎來估值和業績的雙倍數效應。國防軍工行業基本面相對穩定，與宏觀經濟的關聯性較小，受到市場沖擊有限。向下有訂單業績支撐，向上有政策改革期待，軍工股整體估值向下空間有限，向上彈性巨大。